對券商一參一控的限制正在松動一個月內，證監會兩次發布新規支持公募基金發展，調整優化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數量限制

券商在公募領域跑馬圈地已經不是什么新鮮事了據新京報貝殼財經記者統計，目前有14家券商通過申請或旗下資產管理子公司持有公募牌照，33家上市券商持有或參與至少1家基金公司公募，其中11家上市券商持有或參與2家基金公司公募

至于前十大券商，都是在之前一參一控的政策下進入公募領域的截至目前，只有中國銀河尚未正式持有公募牌照不過，貝殼財經記者注意到，早在2018年7月，中國銀河就提出了收購控股股東旗下基金公司銀河基金的提議，但直到2021年底，此事仍無明確進展

貝殼財經記者了解到，目前中證協注冊的券商資管子公司有20家，券商通過設立資管子公司申請公募牌照成為大趨勢對此，業內人士表示，這種方式相對安全在保證機構原有主營業務穩定運行的條件下，新的公募基金業務將從基礎人員的管理和建設入手但具體發展模式要結合券商目前的發展水平

牌照數量松綁，券商瞄準公募牌照。

最近幾天，《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》發布，從準入—內控—運作—治理—退出—監管全鏈條完善監管體系，明確提出優化公開募集基金管理人許可準入制度，擴大公開募集基金管理人隊伍。

日前，中國證監會推出了16項發展公募基金的措施這一針對管理人的新規，可以說是在其基礎上對公募牌照放寬的進一步說明

據果殼財經記者了解，管理人新規明確指出，要統一資產管理機構申請公開發行基金管理資格的條件支持符合條件的專業資產管理機構申請公開發行基金管理資格，完善專業資產管理機構類別，統一準入標準，重點關注相關機構在資產管理和展業以及合規風控方面的經驗

除了釋放信號，新規也有所松動在繼續堅持基金管理公司一參一控政策的前提下，管理人新規提出適度放寬公募牌照數量限制，允許同一集團下的證券資產管理子公司，保險資產管理公司，銀行理財子公司等專業資產管理機構申請公募牌照

在過去的一個月里，一些證券公司已經采取行動，提及公開發行許可證其中，國泰君安進一步尋求控股公募基金公司日前，國泰君安發布公告，以不超過10.12億元的價格收購華安基金8%的股權果殼財經記者注意到，國泰君安原本持有華安基金28%的股權，而華安基金15%的股權正在辦理工商變更登記如果轉讓成功，國泰君安持有華安基金的股權比例將增至51%

同時，部分券商考慮增資持有基金公司公募的成本和收益日前，中原證券發布公告稱，因外部因素變化，經慎重考慮并與協議各方協商一致，公司決定終止對須賀致遠基金管理有限公司的增資控股

在公告中，中原證券明確表示，后續將繼續圍繞既定戰略，研究和發掘市場機遇，推進公募基金業務發展。

追溯到4月29日，國信證券和國聯證券均發布了成立資產管理子公司的相關公告前者表示將向資產管理子公司提供總額不超過30億元的凈資本擔保承諾后者表示，為抓住商機，打造領先的資產管理平臺，國聯證券擬投資10億元設立全資資產管理子公司，從事證券資產管理業務，公開發行證券投資基金管理業務及監管部門批準的其他業務

從現有的市場格局來看，券商在公募領域有自己的一套策略。

從十大券商來看，只有中國銀河尚未正式擁有公募牌照多家頭部券商在公募基金業務發展中處于領先地位，并在此前一參一控的政策下開疆拓土

貝殼財經記者梳理看到，海通證券在持有海富通基金的同時，持有郭芙基金28%的股份，廣發證券在持有廣發基金的同時，還持有易方達23%的股份，申宏源證券也是如此，其持有申萬菱信基金，并持有郭芙基金28%的股份。

此外，CICC和中信建投均持有一家公募基金公司的100%股權國泰君安通過旗下資產管理子公司發展公募業務，也在尋求控股華安基金，一哥中信證券控股華夏基金，已經在申請設立資產管理子公司的路上

值得注意的是，中國銀河曾尋求控股一家基金公司2018年7月，中國銀河擬以現金方式收購控股股東銀河金控持有的銀河基金50%股權但截至2021年底，該收購尚待財政部核準，收購涉及的銀河基金控股股東變更尚待中國證監會核準

行業協會數據顯示，目前有152家資產管理機構擁有公募牌照。

其中山西證券，國都證券，北京高華，華融證券，東興證券，中銀證券各有牌照此外，多家證券公司通過旗下資產管理子公司獲得公募牌照，其中包括鄭東資管，浙商資管，渤海匯金，財通資管，長江資管，華泰資管，中泰資管，國泰君安資管等8家證券公司資產管理子公司

根據年報，果殼財經記者發現，33家上市券商持有或參與了至少一家基金公司的公開發行，其中11家上市券商持有或參與了兩家基金公司的公開發行。

對于券商加快介入公募，川財證券首席經濟學家，研究所所長陳力在接受貝殼財經采訪時表示，如果券商是基金公司公募的大股東，將受益于國家加快發展機構投資者的政策。

在他看來，一方面，券商有渠道廣的優勢基金業務加入后，券商很容易在原有銷售渠道上推出新的基金業務，推廣速度快同時，券商的投研能力可以更好的幫助基金業務篩選產品另一方面，基金業務的加入也幫助券商拓寬了銷售的產品類型，提高了資產配置服務能力，優化了財富管理模式，幫助券商增加了收入

今年以來，股票型基金新增規模持續下降，基金公募整體規模因凈值下降而發生變化不過，有業內人士認為，如果后續市場回暖，公募基金規模有望保持增長同時，考慮到券商其他業務面臨壓力，預計今年公募基金的利潤貢獻將進一步增加

申請頻繁，成立資產管理子公司是否更安全。

從最近券商的動向來看，越來越多的券商通過設立資產管理子公司的方式申請公募牌照。

貝殼財經記者了解到，目前在中證協注冊的券商資管子公司有20家此外，據不完全統計，2021年以來，已有中信，CICC，華創，中信建投，郭進，東興，國鑫，國聯等8家證券公司宣布擬設立資產管理子公司

在談到未來券商進一步布局公募業務的方式時，瑞銀證券a股非銀金融行業分析師曹海峰認為，未來券商將主要從三個方面布局業務，一是發展資產管理業務，二是申請公募牌照，第三，如果其現有的公募子公司可以增資擴股，或者通過收購一家公募公司來增加對公募的投入。

在他看來，這可以得益于未來整個資產管理行業的發展趨勢此外，發展公募業務不僅可以帶來公募管理費，還可以增加公募傭金收入

據其介紹，雖然公募行業的周期性相對較強，但相對于傳統的經紀業務和自營業務，其收入波動較為平穩公募帶來的大資管業務收入可以增加券商利潤的可預測性和可持續性，對券商未來的整體發展非常有利

西部證券數據顯示，最近幾年來，基金公司業績不斷攀升，公募基金貢獻的利潤在券商整體業績中占據重要地位。

2021年年報顯示，東方證券，長城證券，第一創業的公募基金利潤貢獻已經超過40%興業證券，廣發證券緊隨其后，公募基金利潤貢獻占比超過20%，國海證券，招商證券利潤貢獻占比超過10%，申萬宏源，華泰證券，海通證券，中信證券等多家頭部券商的公募基金利潤貢獻占比超過5%

考慮到機構轉型的風險，機構應根據自身條件嚴格分析選擇如何發展公募業務陳力認為，成立資管子公司申請公募牌照相對穩妥，從基礎人員的管理和建設上保證機構原有主營業務的穩定運行，啟動新的公募基金業務在某種程度上，建立新的子公司可以降低風險，提高運營效率

不過，陳力強調，具體的發展模式要結合目前券商的發展水平對于非頭部機制，選擇兩者并行的方式更為合適，風險程度較小

考慮到機構業務中客戶的投資習慣多為短期，較少接觸長期投資，券商可以根據機構業務中的客戶數據篩選出部分有資金能力的客戶，進行公募業務引流，循序漸進發展未來政策和市場成熟后，可以根據自身業務發展選擇業務分成模式陳力建議

曹海峰指出，根據對海外發展的研究，公募業務的發展從長期來看還是要看收益率2000年以后，美國出現了從主動產品到被動產品的趨勢原因是人們發現主動型產品的收益減去管理費小于被動型產品的收益，所以他們更傾向于購買被動型產品證券公司發展公募業務，應加大研究投入，提高資產管理能力，提高收益率

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