在上市券商紛紛披露半年報的同時，中證協也公布了上半年行業整體經營情況，勾勒出一個寒意十足的上半年:包括營收，凈利潤，盈利券商數在內的多項指標不僅大幅下滑，還創下了最近三年來的新低。

凈利潤也是近三年來最低上半年凈利潤811.95億元，同比下降10.06%，近三年復合增長率為—0.79%

2020年上半年，115家證券公司盈利，占比僅為82.14%，為最近三年最低相比2020年上半年92%以上證券公司的利潤，2020年上半年的經營形勢顯得尤為悲觀

與此同時，上市券商半年報披露季已經到來截至目前，已有26家上市券商或券商上市主體披露了半年度報告或半年度業績預告其中，凈利潤降幅超過30%的券商增至17家，另有5家券商上半年出現虧損顯然，業績下滑是大部分券商上半年不得不面對的壓力

行業整體業績下滑，自主創業成為最大拖累。

市場波動導致券商自營投資業務收入大幅下降，成為行業整體業績下滑的主要拖累因素之一。

據中證協統計，2022年上半年，證券投資收入429.79億元，同比下降38.41%，是全部主營業務收入下降幅度最大的板塊，近三年復合增長率為—15.12%。

除此之外，上半年券商其他主營業務也出現了一些分化。

據中基協統計，截至今年一季度末，證券公司及其子公司私募管理計劃產品規模達7.85萬億元據國泰君安非銀團隊預測，上半年券商資產管理規模仍呈上升趨勢

但規模的增長并沒有帶動上半年資產管理業務的增加據中證協統計，2022年上半年資產管理業務凈收入133.19億元，同比下降7.94%東吳證券和國泰君安銀行研報的觀點認為，下跌的原因一方面來自權益市場低景氣度的影響，另一方面是資產管理利率的短期回調

此外，信用中介業務也出現小幅下滑上半年利息凈收入296.59億元，同比下降3.87%華金證券在研報中認為，這可能來自于今年一季度市場快速下跌導致投資者風險偏好降低，短期內使用杠桿會更加謹慎，因此凈利息收入的壓力可能會持續

國泰君安進一步表示，可能是由于金融和股權質押兩項業務規模下降2022年上半年，受市場影響，兩融余額在年初高位的基礎上整體出現壓力下降，導致收益下降，同時，股權質押規模的下降進一步加大了業務的下滑

承銷與保薦業務凈收入267.71億元，與上年幾乎持平，同比微降0.04%，近三年復合增長率6.58%，在各子業務板塊均表現突出東吳證券表示，未來伴隨著全面注冊制的推進，市場活躍度有望進一步提升

逆勢增長的數據有哪些一是2022年上半年，證券交易業務凈收入583.07億元，同比增長0.46%，二是投資咨詢業務凈收入28.18億元，同比增長17.37%，近三年復合增長率12.3%，居各業務板塊之首，三是財務咨詢業務凈收入31.37億元，同比增長2.72%

但值得注意的是，最近幾年來，券商整體資本實力明顯提升據中證協統計，2022年上半年140家證券公司總資產11.20萬億元，首次突破11萬億元大關，較去年底增長5.76%凈資產2.68萬億元，比上年末增長4.28%凈資本2.06萬億元，比上年末增長0.03%

此外，截至6月30日，客戶交易結算資金余額2.13萬億元，委托資產凈值總額10.99萬億元。

26家公司披露半年度業績，5家公司虧損。

截至8月24日，已有至少26家上市券商或券商上市主體披露了上半年業績其中，國泰君安，浙商證券，東吳證券，方正證券，國源證券，長城證券，國海證券，中原證券等8家上市證券公司披露了半年報

東方證券，天風證券，紅塔證券，東興證券，華西證券，東北證券，華創證券，西南證券，太平洋證券等9家券商披露了半年度業績預告。

東方財富，蔡襄證券，中山證券，東冠證券，江海證券，安信證券，五礦證券，英達證券等8家證券公司的半年度未經審計財務報表由母公司披露。

總體來看，截至目前，有5家券商上半年歸屬于母公司股東的凈利潤虧損，分別是江海證券虧損3.45億元，中原證券虧損1.25億元，中山證券虧損1.73億元，太平洋虧損1—6千萬元，郭盛證券虧損0.68億元。

24家券商上半年凈利潤大幅下滑，12家券商凈利潤同比降幅超過50%，5家券商凈利潤同比降幅超過30%此外，江海證券，中原證券，中山證券和太平洋五家券商上半年出現虧損

但在上半年普遍壓力下，東方財富證券和方正證券實現逆勢增長其中，東方財富證券上半年營業收入41.77億元，同比增長34.14%，歸屬于母公司股東的凈利潤達到28.48億元，同比增長37.52%方正證券上半年實現營業收入40.76億元，同比微降0.1%，歸屬于母公司股東的凈利潤達到14.21億元，同比增長9.29%

截至目前，國泰君安是唯一披露半年營收超百億元的券商，上半年營業收入195.34億元，同比下降10.88%，歸屬于母公司股東的凈利潤達到63.73億元，同比下降20.46%。

下半年有望邊際改善，理財成為亮點。

從目前的情況來看，上半年券商整體業績下滑已成定局不過，伴隨著市場的逐步回暖，券商也有望在下半年迎來邊際改善

東吳證券非銀研究報告認為，一方面，國內經濟增速邊際，疊加注冊制改革穩步推進，香港互聯互通機制不斷深化等利好政策有望為券商迎來長期發展和成長機會。

另一方面，行業龍頭和細分龍頭優勢明顯預計未來證券行業集中度將進一步提升，綜合服務能力強的券商和零售板塊優勢明顯同時，理財，衍生品業務等新業務的發展有望帶動券商業績的增長

但從全年來看，雖然伴隨著自營業務的連鎖修復，整體利潤能有所提升，但全年業績仍有壓力安信證券預計，證券行業凈利潤同比下降20%

此外，安信證券表示，中短期內，券商股的表現與流動性和資本市場改革政策密切相關目前在寬信貸，穩增長的環境下，預計流動性仍將保持相對充裕，且伴隨著資本市場改革的深入，綜合注冊制改革等有利于證券行業發展的政策逐步落地，券商板塊有望獲得顯著超額收益

長期來看，理財業務占比有望進一步提升，估值中樞增強伴隨著財產歸屬和資產管理產品的變化，居民配置更多權益類資產已經成為行業趨勢因此，財富管理對券商營收的貢獻將進一步擴大，財富管理業績突出的券商將更具投資價值

安信證券表示，財富管理轉型的深化將有助于提高券商業績的穩定性一方面，券商的經紀，資產管理等輕資產業務將逐步轉型，按照數量和資產管理規模收費，平滑市場波動對業績的影響，另一方面，財富管理帶來的機構化程度加深，進一步增強了重資本業務的確定性

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