時隔700多天，最年輕的AI四小龍企業(yè)從云科技今天終于登上了科技創(chuàng)新板！

走出中科院AI獨角獸，登陸科技創(chuàng)新板！

今日開盤，從云科技股價上漲56%，至24元/股截至10: 20: 00，志東股價已跌至21.06—21.8元區(qū)間，最新市值接近160億元

從云科技股價走勢來看

云技術(shù)誕生于中科院的一個實驗室創(chuàng)始人周西畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)和美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校，師從美國計算機(jī)視覺之父黃煦濤·托馬斯·黃教授2011年，周西回到中國科學(xué)院成立了一個人工智能團(tuán)隊，并于2015年創(chuàng)立了從云科技公司

云科技董事長兼總經(jīng)理周西

主要從事人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案，從云科技在應(yīng)用上主要聚焦智慧金融，智慧治理，智慧出行，智慧商業(yè)等領(lǐng)域，2021年已進(jìn)入10億元營收陣營。

此次，云從科技募集資金總額約為17.28億元成功上市意味著其有更多資金投入技術(shù)研發(fā)和落地

這次從云技術(shù)募集資金的主要目的

至此，AI四小龍中，從云，商湯兩家公司完成IPO，曠視已進(jìn)入等待注冊結(jié)果的最后階段，依圖科技已終止進(jìn)程此外，田蕓李飛，戈凌深瞳，創(chuàng)新，奇智等一批計算機(jī)視覺玩家也已上榜

這是中國人工智能企業(yè)走向更成熟階段的一個縮影同時也意味著AI企業(yè)要把經(jīng)營業(yè)績擺上臺面，接受更嚴(yán)格的市場審查

1.中科院AI國家隊歷經(jīng)700多天完成IPO。

我們真的想改變世界云科技董事長兼總經(jīng)理周西在今天上午的上市儀式上表示，今天的AI不僅僅是黑科技，更是我們對未來的夢想，以及我們改變世界的決心

這是一個80后博士的創(chuàng)業(yè)故事。

周西1981年出生于四川內(nèi)江，1999年至2006年就讀于中國科技大學(xué)，后赴美留學(xué)，師從計算機(jī)視覺之父黃煦濤·托馬斯·黃教授當(dāng)時，黃教授在世界上只招收了三名學(xué)生在過去的幾年里，周西六次贏得人工智能世界大賽，在頂級國際會議和出版物上發(fā)表了60多篇文章，在IBM TJ沃森研究中心，微軟雷蒙德總部研究院等機(jī)構(gòu)擔(dān)任客座研究員，然后獲得了留在美國的好機(jī)會

可是，2011年夏天，中科院重慶兩江綠色智能技術(shù)研究院院長袁家虎的到訪，促使周西改變了原來的AI尋路軌跡袁家湖真誠地邀請周西到中科院發(fā)展周西隨后回到中國，建立了中國科學(xué)院的第一個人工智能團(tuán)隊正是在此基礎(chǔ)上，周西于2015年創(chuàng)立了從云科技公司

和導(dǎo)師黃與中科院重慶研究院院長袁家虎合影。

從中科院實驗室走出來的AI創(chuàng)立的企業(yè)，最早就是因為這個出身而被稱為國家隊。

最近幾年來，數(shù)據(jù)安全已經(jīng)成為人工智能領(lǐng)域日益嚴(yán)峻的問題對此，周西此前曾回復(fù):因為我們是‘國家隊’，中科院是我們的股東，我們和公安部，民航局，四大行都有聯(lián)合實驗室，但我們不公開數(shù)據(jù)，非常重視數(shù)據(jù)保護(hù)同時，我們參與了很多國家標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計，這是‘國家隊’的優(yōu)勢

在這次IPO中，我們看到從云科技公司沒有外資股東，這是它區(qū)別于其他頭部AI公司的重要特征。

此前，從云已獲得11輪融資，2017年獲得廣州市政府20億政府資金，在2018年10月的B+輪10億融資中，投資從云的資方包括中國國鑫，廣州產(chǎn)業(yè)投資基金，廣東約克金融集團(tuán)，上海聯(lián)盛資本，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等中國國家戰(zhàn)略投資者。

招股書顯示，在本次發(fā)行之前，從云有四家國有股東，分別是南沙金控，國鑫資本，上海聯(lián)盛和粵海創(chuàng)投。

來自云科技的國有股東

但是，國有股東的股份是有限的從云科技的前五大股東分別是常州從云，杜佳科技，易云中牟，丁盛信和，劉益謙，持股比例分別為23.32%，7.82%，7.55%，4.02%，3.86%周西是從云科技的實際控制人，擁有64.6%的表決權(quán)

從云技術(shù)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

即使有國家隊背景加持，作為AI領(lǐng)域備受期待的選手，從云科技的IPO之路也并不順利。

戴著人工智能四小龍的頭銜，從云是最早開始在科技創(chuàng)新板上市的計算機(jī)視覺公司之一，并于2020年8月開始上市輔導(dǎo)可是，從云科技的IPO已經(jīng)經(jīng)歷了700多天2021年3月一度停擺，同年12月，從云科技被美國財政部列入中國軍工綜合體企業(yè)名單，可謂一波三折

現(xiàn)在，靴子終于落地了本次上市，從云以15.37元的發(fā)行價發(fā)行112，430，000股，總股本74，067.06萬股最年輕的AI四小龍公司一開盤就獲得了超過50%的股價漲幅

云科技在成立7年之際終于實現(xiàn)了IPO，走向了更加成熟的新發(fā)展階段。

2.年營收超10億元，智慧治理業(yè)務(wù)占比80%，2年深耕36個重大項目。

上市不僅是榮耀，更是AI公司的一瓶卸妝水，其經(jīng)營業(yè)績被擺上臺面接受市場審查。

人工智能技術(shù)在R&D投資大，落地效果慢，人工智能獨角獸的盈利能力受到市場擔(dān)憂對此，周西在最近的一次采訪中表示:基于目前的商業(yè)計劃和手中的訂單，公司預(yù)計將在2025年扭虧為盈這是AI四小龍中第一次有玩家預(yù)測到盈虧轉(zhuǎn)折點

從運營的角度來看，從云科技已經(jīng)迅速成長為10億元陣營的玩家。

如下圖所示，從云2017年，2018年，2019年，2020年和2021年的營收分別為0.65億元，4.84億元，8.07億元，7.55億元和10.76億元。

2017—2021年云科技的營收，凈利潤，研發(fā)支出，毛利率

同時，從云科技2017年，2018年，2019年，2020年和2021年的R&D支出分別為0.59億元，1.48億元，4.54億元，5.78億元和5.34億元，同期從云凈利潤為—5900萬元，—1.48億元，—4.54億元，—5.78億元，—5.34億元，仍虧損，但幅度有所收窄。

尋找適合AI技術(shù)落地的領(lǐng)域，進(jìn)行飽和攻擊，是目前AI公司的重中之重，也是業(yè)界關(guān)注的話題。

那么，從云包括哪些地區(qū)呢。

從計算機(jī)視覺算法出發(fā)，從云科技在創(chuàng)業(yè)之初首先錨定在金融領(lǐng)域。

第一項業(yè)務(wù)是幫助海通證券開發(fā)遠(yuǎn)程用戶身份證認(rèn)證系統(tǒng)周西在最近的一次采訪中回憶道目前，在該領(lǐng)域，云已經(jīng)覆蓋了包括六大國有銀行在內(nèi)的400多家金融機(jī)構(gòu)

由于金融行業(yè)場景復(fù)雜，安全性和可信度要求比很多其他行業(yè)更高，從云科技在金融領(lǐng)域的成功經(jīng)驗被迅速跨界應(yīng)用到智慧治理，智慧出行，智慧商業(yè)等領(lǐng)域。

如下圖所示，目前，智慧治理一直是從云的主要業(yè)務(wù)板塊，收入分別達(dá)到4.69億元，4.34億元和8.65億元，占總收入的比重從60.08%上升到80.78%。

2019—2021年科技各應(yīng)用領(lǐng)域云收入分布

從2019年到2021年，云科技拿下了一批大項目合同標(biāo)的主要是智慧物聯(lián)網(wǎng)平臺，視頻大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，人像識別軟件系統(tǒng)等智慧治理板塊可以明顯看出，政府相關(guān)項目占主導(dǎo)地位

來自云技術(shù)的重要銷售訂單

如從云正在與四川天府新區(qū)行政審批局合作的4.76億元數(shù)字城市建設(shè)2020—2021行動計劃項目，涵蓋天府大腦，智能物聯(lián)網(wǎng)平臺，智能門戶，數(shù)字城市等內(nèi)容預(yù)計施工將在今年之前完成

招股書顯示，從云科技2021年前五大客戶分別為四川天府新區(qū)行政審批局，廣州市南沙區(qū)衛(wèi)健局，北京匯智凌云數(shù)據(jù)科技公司，衡陽市公安局，金凱萊公司2021年，前五大客戶占從云當(dāng)期營業(yè)收入的69.58%，2020年為27.92%，這表明從云對大客戶的依賴越來越強(qiáng)一方面，國家隊的身份使其更容易拿下政府項目，另一方面，云計算變得更加依賴大型政府客戶

來自云技術(shù)的五大客戶

可以看出，從云科技在銷售項目上主要是集成，即在智慧治理領(lǐng)域充當(dāng)集成商的下屬供應(yīng)商，類似于海康威視，大華等安防公司的模式。

實際上，除了上述IPO文件中披露的大型項目，從云還以整合的方式頻繁出現(xiàn)在許多小微項目中。

據(jù)我們統(tǒng)計，2021年12月安陽公安局683萬元的全客觀視圖分析實際應(yīng)用平臺項目，2021年10月上海鐵路公安局77萬元的人臉跨網(wǎng)比對平臺項目，2021年9月準(zhǔn)格爾旗公安局1706萬元的計算機(jī)設(shè)備及軟件項目...這些項目都采用了從云的相關(guān)設(shè)備，涵蓋視頻分析服務(wù)器，人臉識別算法模塊，抓拍數(shù)據(jù)庫服務(wù)器等眾多產(chǎn)品。

一般來說，這些智能治理項目主要基于安全需求。

我們來看看生產(chǎn)模式從云技術(shù)主要采用JDM模式

JDM模式是指公司提出產(chǎn)品需求和規(guī)劃，基于外包廠商的基礎(chǔ)硬件產(chǎn)品，公司主導(dǎo)產(chǎn)品的AI算法，應(yīng)用開發(fā)等智能開發(fā)部分，以及部分產(chǎn)品的ID設(shè)計等核心環(huán)節(jié)外包廠商根據(jù)公司的要求和訂單進(jìn)行生產(chǎn)此外，OEM模式和ODM模式也是云從技術(shù)的重要生產(chǎn)模式在OEM模式下，公司自主研發(fā)設(shè)計相關(guān)設(shè)備，由外包廠商生產(chǎn)，ODM模式是外包廠商根據(jù)公司訂單進(jìn)行OEM

從云技術(shù)的主要生產(chǎn)模式來看

建設(shè)有限公司，深圳國電科技傳播有限公司，加減信息技術(shù)有限公司等，采購內(nèi)容主要是服務(wù)器，攝像設(shè)備，公有云，建筑服務(wù)等

來自五大云技術(shù)供應(yīng)商

可見，與曠視等AI同行采取軟硬自研的模式不同，從云科技更強(qiáng)調(diào)算法和軟件的自研。

從云人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)智能解決方案

3.募資17.28億元，從云再投資人機(jī)協(xié)作系統(tǒng)，布局未來。

科創(chuàng)板是中國利潤不足但技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)的窗口。

伴隨著登陸科創(chuàng)板，從云科技的AI技術(shù)理念，以及背后的核心技術(shù)和創(chuàng)新，也將脫下神秘的外衣，被更多的人知曉和審視。

姚志強(qiáng)是從云科技的聯(lián)合創(chuàng)始人。在2021年11月的一次采訪中，他談到了人工智能行業(yè)的發(fā)展階段，認(rèn)為該行業(yè)將經(jīng)歷三個階段，就像三次浪潮:

第一波:以計算機(jī)視覺，語音識別為代表的單點技術(shù)突破，催生了AI在特定場景的初步應(yīng)用，

第二波:AI經(jīng)歷了對單點技術(shù)的關(guān)注。客戶逐漸發(fā)現(xiàn)其復(fù)雜需求難以得到快速響應(yīng)，轉(zhuǎn)而尋求全面的AI解決方案，實現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈的AI賦能，形成行業(yè)價值閉環(huán)，

第三波:伴隨著AI與實體產(chǎn)業(yè)的深度融合，用戶體驗的革命性提升將是主要驅(qū)動因素AI將嘗試在所有業(yè)務(wù)流程中嵌入人機(jī)智能交互，連接線上和線下數(shù)據(jù)，重新分配智能流量，大幅優(yōu)化人類與智能的協(xié)作體驗

現(xiàn)階段，AI行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入第一波的尾聲，開始了第二波技術(shù)的時代基于此，從云科技打造了AI生態(tài)的核心——人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)姚志強(qiáng)說

從云人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和應(yīng)用產(chǎn)品的發(fā)展過程來看

到底什么是人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)。

根據(jù)IPO文件，云從人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)是計算算法平臺和知識平臺相結(jié)合的產(chǎn)品。

很多人都知道深度學(xué)習(xí)框架，比如Google TensorFlow，臉書PyTorch，百度飛槳等等，是幫助人們快速建立深度學(xué)習(xí)模型的工具目前，云從未獨立開發(fā)過深度學(xué)習(xí)框架，而是基于深度學(xué)習(xí)框架構(gòu)建了人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)

基于云的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)于2020年11月在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上正式亮相具體來說，它不僅是計算資源調(diào)度引擎，算法倉庫和支撐數(shù)據(jù)平臺，還是幫助客戶完成復(fù)雜決策的知識中心根據(jù)云奴I(xiàn)PO文件的描述，云奴人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的功能類型相當(dāng)于華為的ModelArts+ModelArts Pro+mind spore，或者百度的AI知識中臺，或者桀驁不馴的Brain++

可是，從云技術(shù)的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)有三個特點:

操作系統(tǒng)具有生態(tài)聚合效應(yīng):它是硬件，軟件和應(yīng)用之間的核心樞紐。

操作系統(tǒng)具有行業(yè)特性:可以針對不同的行業(yè)部署不同的行業(yè)平臺，嵌入不同的行業(yè)知識和業(yè)務(wù)流程。

操作系統(tǒng)具備跨界融合能力:單點技術(shù)無法實現(xiàn)專家知識的結(jié)構(gòu)化，需要人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的算法—方案—產(chǎn)業(yè)閉環(huán)它需要實現(xiàn)三點:復(fù)制頂級專家的核心能力，實現(xiàn)從普通從業(yè)者到高級專家的能力迭代，把結(jié)構(gòu)化的工作交給機(jī)器

從云技術(shù)人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的主要架構(gòu)

公司為客戶提供的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和應(yīng)用產(chǎn)品包括智能云平臺，集成生物識別系統(tǒng)，云眼人臉識別服務(wù)軟件，F(xiàn)acego人臉識別引擎，火眼人臉大數(shù)據(jù)平臺，商用慧眼平臺等17個核心組件和應(yīng)用。

根據(jù)IPO文件，從云科技的主要業(yè)務(wù)可以分為兩大類:人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案現(xiàn)階段，人工智能解決方案仍占基于云的技術(shù)業(yè)務(wù)的90%2019—2021年，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)營收分別達(dá)到1.83億元，2.37億元和1.36億元，占比相對較小

從云科技2019—2021年主營業(yè)務(wù)收入分布

雖然直接收入占比相對較小，但伴隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展進(jìn)入與實體產(chǎn)業(yè)的深度融合，基于云端的人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)將扮演更重要的戰(zhàn)略角色，可謂是對未來的布局。

從IPO文件中可以看出，本次云集資的首要任務(wù)是實現(xiàn)人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級項目，投資8.13億元同時，從云還將投資8.31億元用于輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項目，這是一個基于從云人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的通用服務(wù)平臺功能應(yīng)用和應(yīng)用模式上的同類產(chǎn)品有曠視盤古AIoT view綜合應(yīng)用平臺，華為云應(yīng)用平臺ROMA等

總體來看，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和canoe平臺投資超過16億元，超過14億元的人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項目。

云是這次募捐的主要目的。

伴隨著中國人口紅利的逐漸消失，人工智能技術(shù)融入實體產(chǎn)業(yè)成為大勢所趨。

知名調(diào)查機(jī)構(gòu)賽迪顧問的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2022年，中國人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到2621.5億元，增長率為28.8%調(diào)查機(jī)構(gòu)麥肯錫預(yù)測，到2030年，人工智能將為全球GDP額外貢獻(xiàn)13萬億美元

2017—2022年中國人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模及預(yù)測

在未來十年的人工智能賽道上，如果云繼續(xù)占據(jù)關(guān)鍵卡位，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)一定是其安身立命的關(guān)鍵位置。

在其背后，從云科技及其子公司擁有316項相關(guān)專利其中，發(fā)明專利133項，實用新型專利55項，外觀設(shè)計專利128項從云已經(jīng)形成了三個聯(lián)合實驗室和五個R&D中心的R&D架構(gòu)截至2021年12月31日，從云擁有1120名科技從業(yè)人員，與一年前的1799人相比減少了38%

來自云技術(shù)的R&D架構(gòu)

周西曾表示，從云非常尊重人才，公司內(nèi)部的工作環(huán)境已經(jīng)實現(xiàn)互通城市員工工作的辦公室完全是基于每個人的喜好有人喜歡一線城市，認(rèn)為那里生活質(zhì)量高，有人喜歡二線城市，認(rèn)為房價相對便宜公司希望為每個人創(chuàng)造一個舒適的工作環(huán)境

從云技術(shù)的員工構(gòu)成來看

04.結(jié)語:AI四小龍陸續(xù)登陸IPO，行業(yè)迎來新階段。

時隔700多天，AI國家隊選手從云科技終于登陸科技創(chuàng)新板上市成功意味著云在技術(shù)創(chuàng)新能力和業(yè)務(wù)基本面上得到了科技界的認(rèn)可，但同時也意味著將面臨新的挑戰(zhàn)

從云真的能像周西所說的那樣在三年后扭虧為盈嗎基于云端的人機(jī)合作系統(tǒng)能否支撐其在未來十年的賽道競爭中立于不敗之地這些問題都需要時間來解答我們期待這個最年輕的AI四小龍企業(yè)，走過七年，迎來更高質(zhì)量發(fā)展的新階段

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