本報告簡介:

廣海信息是國內(nèi)高端通用處理器和協(xié)處理器的龍頭企業(yè)，多項產(chǎn)品性能達(dá)到國際主流產(chǎn)品水平2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.1億元，凈利潤3.27億元截至2022年7月26日，可比公司2021年平均PE為88.98倍，2022年平均PE為61.60倍

摘要:

公司及IPO發(fā)行核心亮點:公司是國內(nèi)少數(shù)具備高端通用處理器和協(xié)處理器R&D能力的集成電路設(shè)計企業(yè)，多項產(chǎn)品達(dá)到國際同類型主流高端處理器，初步形成了以廣海CPU和DCU為基礎(chǔ)的國產(chǎn)軟硬件生態(tài)鏈在集成電路設(shè)計加速國產(chǎn)化的大背景下，在政策利好，業(yè)績優(yōu)異和本土競爭優(yōu)勢的推動下，公司將迎來良好的發(fā)展機(jī)遇公司公開發(fā)行股份數(shù)量為3億股，發(fā)行后總股本為232，433.81萬股，約占公司發(fā)行后總股本的12.91%公司本次募集資金項目計劃投資總額為91.5億元預(yù)計項目建成后，將提升公司通用和協(xié)處理器產(chǎn)品的R&D能力，進(jìn)一步縮小公司產(chǎn)品性能，能效比和功能與國際頂尖水平的差距

主營業(yè)務(wù)分析:公司的主營業(yè)務(wù)是R&D，設(shè)計和銷售用于服務(wù)器和工作站等計算和存儲設(shè)備的高端處理器產(chǎn)品包括廣海通用處理器和廣海協(xié)處理器受益于終端市場的旺盛需求和公司產(chǎn)品的規(guī)模銷售，公司營收規(guī)模快速擴(kuò)張，2019—2021年復(fù)合增長率達(dá)146.85%無形資產(chǎn)攤銷比例下降，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，帶動公司毛利率持續(xù)上升，公司費用率整體呈下降趨勢

行業(yè)發(fā)展和競爭格局:下游x86服務(wù)器和人工智能芯片需求持續(xù)上升，帶動CPU和GPGPU市場持續(xù)發(fā)展，行業(yè)市場發(fā)展?jié)摿薮蟾鶕?jù)招股書披露，2021年X86 CPU芯片出貨量將增長9.1%，2022年至2025年將保持9.0%左右的增長預(yù)計2025年芯片數(shù)量將達(dá)到1066.2萬片目前CPU和GPU市場主要被國際領(lǐng)先企業(yè)占據(jù)伴隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平的不斷發(fā)展，國內(nèi)替代有望加速

可比公司估值:公司C39計算機(jī)，通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)近一個月靜態(tài)市盈率27.69倍根據(jù)招股書披露，英特爾，魏超半導(dǎo)體，NVDA求，蘭琪科技，寒武紀(jì)，北京鄭鈞和龍芯中科入選截至2022年7月26日，可比公司2021年平均PE為88.98倍，2022年平均PE為61.60倍

風(fēng)險提示:1)無法繼續(xù)使用授權(quán)技術(shù)或核心技術(shù)積累不足的風(fēng)險，2)關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險。

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