吳迪

事件

2月公司汽車銷量19.1萬輛，同/環比分別+38.3%/+11.2%，今年以來累計銷量36.3萬輛，同比-12.7%；2月公司汽車產量18.9萬輛，同/環比分別+44.8%/+23.8%，今年以來累計產量34.3萬輛，同比-9.5%。

點評

2月銷量回暖，表現優于行業。節后地方性刺激政策疊加需求復蘇共助乘用車市場回暖，據乘聯會數據，2月國內乘用車批發量159.8萬輛，同/環比分別+9%/+10%。公司2月乘用批發量19.1萬輛，同/環比分別+38.3%/+11.2%，表現優于行業整體。

自主銷量穩健，合資承壓。公司自主品牌2月銷量合計11.4萬輛，同/環比分別+41.7%/+0.1%，合資品牌2月銷量合計1.8萬輛，同/環比分別-17.0%/-4.6%。具體來看:1)自主品牌:2月重慶長安銷量9.1萬輛，同/環比分別+69.6%%/+0.1%；河北長安銷量0.8萬輛，同/環比分別-31.0%/+53.9%%；合肥長安銷量1.4萬輛，同/環比分別-0.9%/-25.3%。2)合資品牌:長福銷量1.4萬輛，同/環比分別+19.9%%/-4.8%；長馬銷量0.4萬輛，同/環比分別-61.2%/-4.0%。

投資建議

綜合考慮公司新車型迭代amp;；電動化轉型確定性，預計22-24公司實現營收1250/1450/1600億元，同比分別+18.9%/+16.0%/+10.3%，對應歸母凈利潤84/90/103億元，對應EPS為0.85/0.90/1.04元/股，對應PE為15.4/14.5/12.6倍，維持“增持”評級。

風險提示

行業終端需求不及預期；新車型投放不及預期；新車型銷量不及預期；乘用車價格戰超預期；芯片短缺風險。

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。