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財聯(lián)社訊，天天基金對來自超50家頭部主流基金公司的百位基金經(jīng)理進行了調研。

調研結果顯示，近半數(shù)基金經(jīng)理對明年上半年經(jīng)濟復蘇的判斷是動能趨弱，即伴隨著全球疫情逐漸穩(wěn)定，我國的海外需求可能走弱，地產(chǎn)和出口對經(jīng)濟的支撐作用減弱，經(jīng)濟存在一定下行壓力，預計 2022年經(jīng)濟增速可能回落。

從投資方面，基金經(jīng)理一致看好A股標的，預計2022年上半年仍是結構性行情，看好新興成長風格預估2022年上半年A股權益市場投資預期收益率與2021年平均收益率相當，持倉變化不大

展望明年上半年，有80%的基金經(jīng)理認為依然會出現(xiàn)結構性行情，最為看好的板塊是中游制造，TMT，消費和軍工四大板塊。

A股結構性行情延續(xù)

近期天天基金通過調查問卷的形式，對超50家頭部主流基金公司的百位權益基金經(jīng)理進行了調研，通過這次調研，也反映出基金經(jīng)理這一主流市場投資群體里對 2022 年上半年市場投資機會的研判。

調研結果顯示，A 股是 2022 年上半年最被看好的資產(chǎn)，有51.72%的基金經(jīng)理看好A股資產(chǎn)，其次有28.28 %的基金經(jīng)理看好港股資產(chǎn)還有8.28%的基金經(jīng)理看好債券，僅有5.52%的基金經(jīng)理看好美股，另有少數(shù)基金經(jīng)理看好房地產(chǎn)

A 股和港股仍是目前基金經(jīng)理相對更看好的投資標的，原因可能是，從估值來看，A 股和港股有較大的價值挖掘空間，同時寬松政策預期也為 A 股提供支撐在穩(wěn)增長政策背景下，股市機會或將大于債市另外，伴隨著地產(chǎn)行業(yè)風險集中釋放接近尾聲，政策底部逐漸顯現(xiàn)，未來或存在估值修復和改善機會

有近80%的基金經(jīng)理認為，明年A股將延續(xù)結構性行情調研分析認為，2022 年經(jīng)濟下行壓力下，流動性邊際寬松和政策落地會對市場形成一定支撐，但不能對沖盈利下行帶來的影響，伴隨著高價格因素退坡，A 股總體盈利增速下行另外，中國經(jīng)濟發(fā)展模式從粗獷式轉向高質量，出現(xiàn)普漲行情概率較小，市場機會仍將以結構性行情為主

值得注意的是，今年以來，主動權益基金的表現(xiàn)與過往兩年相比已經(jīng)出現(xiàn)了變化2019—2020年，主動權益基金在股市賺得盆滿缽滿，而今年則出現(xiàn)了明顯的分化表現(xiàn)好的基金可以翻倍，表現(xiàn)不好的基金跌幅超過30%

事實上，天天基金的調研結果中，就有不少基金經(jīng)理表示，要降低對今年的收益預期而站在當下時點，有45%的基金經(jīng)理認為 2022 年上半年預期收益率與 2021 年平均收益相當，30%的基金經(jīng)理認為預期收益率會低于 2021 年平均不過也有21%左右的基金經(jīng)理對預期收益持相對樂觀態(tài)度

明年上半年哪些方向最被看好。

2021 年市場風格分化明顯，創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板 50 年內(nèi)漲幅分別超 13%和19%，滬深 300 和上證 50 表現(xiàn)不佳，分別下跌超 5%和 10%，不同風格基金表現(xiàn)差距顯著。同時，近期周期股走勢開始分化，集體閃崩時有發(fā)生。比如9月23日化工股集體大跌，造紙板塊密集上行。

總體來看，今年白馬藍籌表現(xiàn)不佳，反而是不少中小盤成長股表現(xiàn)優(yōu)異面對明年的市場，有33%的基金經(jīng)理依然看好小盤成長風格，28%的基金經(jīng)理則更看好龍頭白馬聚集的大盤成長風格，另有 18.49%的基金經(jīng)理看好低估值藍籌為代表的大盤價值風格

調研還顯示，明年上半年基金經(jīng)理最看好的 4 個板塊分別為中游制造，TMT，消費和軍工。

分析認為，PPI—CPI 剪刀差收窄緩解中游制造成本壓力，下游必須消費品的基本面好轉，穩(wěn)增長政策下信貸企穩(wěn)，財政發(fā)力，流動性相對充裕對 TMT，軍工等偏成長性板塊相對利好。9月24日，煤炭股上演跌停。

而消費板塊在經(jīng)歷了 2021 年的調整后，伴隨著成本端傳導的價格上漲，利潤空間將有改善，有望迎來估值修復。

具體到看好的熱門主題，有16.28%的基金經(jīng)理看好新能源，10.85%的基金經(jīng)理看好軍工，10.08%的基金經(jīng)理看好半導體這也說明基金經(jīng)理仍然認可新能源+科技將是市場主線

在雙碳背景下，新能源方面政策頻頻加碼支持，相關產(chǎn)業(yè)鏈有望維持高景氣，同時政策鼓勵自主可控，專精特新，疊加流動性放松預期，軍工，半導體等高端制造，科技成長類板塊依然有望成為亮點。。

值得注意的是，基金經(jīng)理在面對明年上半年A股市場的風險點時，看法各有不同經(jīng)濟復蘇低于預期為目前基金經(jīng)理所認為的最大不確定性所在，有22.97%的基金經(jīng)理認為這是最大風險點

事實上，今年下半年以來，對于經(jīng)濟復蘇的討論不絕于耳在調研中，有近半數(shù)的基金經(jīng)理認為2022 年上半年經(jīng)濟復蘇邊際變化為動能趨弱

年經(jīng)濟增速可能回落。

而除了經(jīng)濟復蘇低于預期，也有基金經(jīng)理認為，企業(yè)盈利下降風險，美股下跌風險，通脹風險，政策風險等都是明年上半年A股市場值得關注的風險點。

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