今天早盤市場低開高走，地產(chǎn)鏈情緒高漲不過午后特高壓概念突發(fā)利空出現(xiàn)暴跌，引發(fā)指數(shù)下跌尾盤指數(shù)有所回升，最終上證綜指微跌0.06%由于港股休市，今日港股通繼續(xù)缺席，A股成交額僅9757億元，縮量超1500億元

行業(yè)板塊方面，家電，建材，輕工領(lǐng)漲申萬一級行業(yè)，均與地產(chǎn)相關(guān)度較高，而傳媒，食品飲料，計算機(jī)領(lǐng)跌。

早上國家統(tǒng)計局公布了11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額數(shù)據(jù)，同比增長9.0%，前值24.6%，增速較上月回落15.6個百分點，兩年平均增長12.2%PPI增速見頂回落使得上游行業(yè)盈利增速走低，拖累了利潤增速增長

但另一方面，11月中下游的裝備制造，消費品制造業(yè)利潤增速有所改善伴隨著保供穩(wěn)價，助企紓困政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，上游部分原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，下游行業(yè)成本壓力有所緩解，利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善特征

展望明年，在政策支持下，企業(yè)利潤增速有望得到改善，這將扭轉(zhuǎn)目前企業(yè)偏弱的經(jīng)營預(yù)期，或?qū)又圃鞓I(yè)投資增速持續(xù)修復(fù)，成為穩(wěn)增長的重要抓手。12月20日LPR利率下調(diào)以后，雖然大盤表現(xiàn)依然不盡人意，但地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈站穩(wěn)支撐了指數(shù)，12月21日上午地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈帶領(lǐng)大盤反彈。從12月初央行宣布降準(zhǔn)后開始，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈一直領(lǐng)漲大盤。。

此前我們提到伴隨著地產(chǎn)調(diào)控政策邊際放寬，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來修復(fù)性行情，可以重點關(guān)注家電，建材等行業(yè)另一方面上游原材料壓力緩解，企業(yè)盈利也有望回升今天建材ETF和家電ETF分別上漲1.94%和1.88%，表現(xiàn)突出

建材方面，水泥受益于基建復(fù)蘇與地產(chǎn)寬松受財政節(jié)奏后置，地產(chǎn)融資政策收緊影響，2021年水泥需求一般今年下半年提前下發(fā)的專項債有望在明年上半年形成基建需求，明年財政前置的確定性較高，雙碳政策背景下水泥產(chǎn)能也可能會穩(wěn)中有縮，供需結(jié)構(gòu)有望迎來明顯改善

消費建材相比較而言確定性更強(qiáng)涂料行業(yè)在21年原材料成本高漲情況下集中度進(jìn)一步提升，低價競爭有效減少，國產(chǎn)替代下頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)成長防水行業(yè)提標(biāo)成為趨勢，近期山東省住建廳發(fā)布新規(guī)，要求保障性住宅防水保溫材料按100%比例檢查，疊加光伏屋面一體化快速發(fā)展，防水需求繼續(xù)升級

家電方面，白電銷量短期仍不佳，但下滑速度邊際放緩，主要和天氣因素，地產(chǎn)政策有關(guān)預(yù)計空冰洗銷量邊際下滑速度將持續(xù)放緩，伴隨著近期房地產(chǎn)政策逐步放開，待年底交房數(shù)據(jù)回升和原材料成本壓力繼續(xù)緩解，白電公司業(yè)績有望回暖

小家電由于保有量低，成長性比較高小家電2021年同樣處于量利低基數(shù)狀態(tài)在更低的保有水平下，疫情常態(tài)化后的小家電行業(yè)有望回歸之前的穩(wěn)健增速，疊加盈利端的恢復(fù)預(yù)期，小家電攻守兼?zhèn)涞奶攸c有望重新凸顯

展望后市，春季躁動行情還是可以期待的伴隨著更有力的穩(wěn)增長政策出臺，政策效果逐漸顯現(xiàn)的時候，市場可能會有不錯的表現(xiàn)四季度數(shù)據(jù)可能將顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底修復(fù)的趨勢，明年一季度數(shù)據(jù)或?qū)⒎磻?yīng)政策合力的效果目前一年期LPR 利率調(diào)整已預(yù)示著穩(wěn)增長政策在逐漸增強(qiáng)，借鑒歷史經(jīng)驗后期市場可能會有不錯的表現(xiàn)

除了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈外可以考慮優(yōu)先配置外，科技成長板塊長期確定性較強(qiáng)短期由于估值差異，存在分化的可能性新能源板塊目前估值分位相對較高，而且面臨明年新能源車補貼繼續(xù)退坡，以及近期油價下跌等利空因素，短期波動加大在所難免，不過長期的成長空間依然很大相比較而言，軍工ETF，芯片ETF景氣度較高，且估值相對合理，可以重點關(guān)注

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