出品:新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

最近幾天，廣譽(yù)遠(yuǎn)雙天然安宮牛黃丸漲價(jià)的文件截圖在業(yè)內(nèi)被爆，自4月1日起，將其安宮牛黃丸的零售價(jià)進(jìn)行調(diào)整:

安宮牛黃丸5880元/盒，

安宮牛黃丸3360元/盒，

安宮牛黃丸10080元/盒。

算下來，鐵盒版的每粒零售價(jià)達(dá)到了980元，而木盒版的每粒的零售價(jià)更是達(dá)到了令人咋舌的1680元而就在今年1月，廣譽(yù)遠(yuǎn)就已經(jīng)將安宮牛黃丸零售價(jià)提為880元/丸在不到3月的時(shí)間內(nèi)接連提價(jià)的背后，是廣譽(yù)遠(yuǎn)的營(yíng)收，利潤(rùn)，員工的連續(xù)3年的下滑，以及持續(xù)處于高位的應(yīng)收賬款

提價(jià)，是挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)的有效手段嗎廣譽(yù)遠(yuǎn)要走東阿阿膠的老路

從780到980元/粒的安宮牛黃丸

山西廣譽(yù)遠(yuǎn)，北京同仁堂等是較早生產(chǎn)安宮牛黃丸的中藥老字號(hào)企業(yè)，廣譽(yù)遠(yuǎn)擁有龜齡集，定坤丹，安宮牛黃丸，牛黃清心丸四大核心品種在股權(quán)幾經(jīng)波折后，2021 年正式回歸山西，公司控股股東由原先的東盛集團(tuán)變更為晉創(chuàng)投資

可就在張斌去年12月辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，山西國(guó)資完全掌控廣譽(yù)遠(yuǎn)后，選擇將公司核心產(chǎn)品中唯一銷量還有增長(zhǎng)的安宮牛黃丸連續(xù)提價(jià)兩次，從780元/粒提到980元/粒，幅度達(dá)到25.6%。

實(shí)際上，除了廣譽(yù)遠(yuǎn)之外，北京同仁堂，白云山中一藥業(yè)，片仔癀等企業(yè)都有此類藥品，980元/粒的價(jià)格也超過了同仁堂的同類雙天然競(jìng)品860元/粒達(dá)14%。

數(shù)據(jù)顯示，廣譽(yù)遠(yuǎn)最近幾年來的安宮牛黃丸產(chǎn)品，普通產(chǎn)品，精品2019年銷量下滑明顯，2020年未公告出來唯一增長(zhǎng)的就是雙天然產(chǎn)品，在2020年有著380%的增長(zhǎng)，而此次提價(jià)也是這類產(chǎn)品

實(shí)際上，從安宮牛黃丸這類產(chǎn)品的總量來看，廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷量有所增長(zhǎng)但是增幅不大此外，公司的另外幾大核心產(chǎn)品，龜齡集，定坤丹水蜜丸，牛黃清心丸等產(chǎn)品銷量均在2020年出現(xiàn)明顯下滑

從安宮牛黃丸的銷量看全局，廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷售低迷，也就是從2019年開始的。

營(yíng)收，利潤(rùn)，員工數(shù)連續(xù)3年的下滑

從2019年銷售量低迷開始，過去三年見，廣譽(yù)遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)呈下降態(tài)勢(shì)其中，2018年至2021年前三季度，廣譽(yù)遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)收入分別為16.19億元，12.17億元，11.09億元，5.95億元，同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.74億元，1.30億元，3200.30萬元，—1.11億元

最近幾天，廣譽(yù)遠(yuǎn)發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為—3.3億元左右，同比下滑1131%，預(yù)計(jì)扣非后的凈利潤(rùn)為—3.61億元。通過數(shù)據(jù)賦能，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)東阿阿膠人群資產(chǎn)。

此外，與公司產(chǎn)銷不振類似的是，廣譽(yù)遠(yuǎn)的在職員工人數(shù)也在明顯減少從2018年到2020年，廣譽(yù)遠(yuǎn)的在職員工數(shù)量分別為3115人，2676人和1995人，預(yù)計(jì)2021年的人數(shù)恐也不樂觀

由于研發(fā)投入有限，因此通過加大銷售費(fèi)用投入，是大多數(shù)中藥企業(yè)提升業(yè)績(jī)的有效途徑廣譽(yù)遠(yuǎn)在掙扎的2019年也在盡量維持相當(dāng)體量的銷售費(fèi)用，2018年為6.29億元，銷售費(fèi)用率就達(dá)到38.83%，而在2021年前三季度銷售費(fèi)用仍然有4.06億元，銷售費(fèi)用率飆升至68.2%

廣譽(yù)遠(yuǎn)再苦也沒苦銷售，但是換來的業(yè)績(jī)?nèi)允菓K淡的此外，公司的銷售政策似乎近幾年也一直較為激進(jìn)2018年應(yīng)收款增至13.38億元后2021Q3仍有13.13億元，2020年年報(bào)顯示，應(yīng)收賬款賬面值高達(dá)17.55億元，其中一年以內(nèi)的僅占58%而公司業(yè)績(jī)最好的2018年凈利潤(rùn)也不到4億元，應(yīng)收賬款蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)需警惕

提價(jià)，是挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)的有效手段嗎。

面對(duì)持續(xù)高銷售費(fèi)用投入仍效果不佳的2021年，新管理層似乎想直接通過提價(jià)來改善業(yè)績(jī)，避免連續(xù)兩年虧損的尷尬局面，而能動(dòng)手的就是安宮牛黃丸。在線上各平臺(tái)共制作發(fā)布高質(zhì)量?jī)?nèi)容205篇，觸達(dá)用戶52萬余人，內(nèi)容種草人數(shù)2萬余人。達(dá)人直播觀看人數(shù)達(dá)2640萬。

不過，值得注意的是，前幾年安宮牛黃丸銷售增速較高背后，安宮牛黃丸占廣譽(yù)遠(yuǎn)的收入比重或不低而2021年業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄蚱渲幸舶矊m牛黃丸的低迷正如公司公告中所述，為促進(jìn)應(yīng)收賬款清收和降低渠道庫存，公司根據(jù)市場(chǎng)客觀情況，結(jié)合產(chǎn)品在各區(qū)域的實(shí)際銷售情況，適當(dāng)控制發(fā)貨，使得營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑

雙天然類產(chǎn)品在2019，2020銷售量翻了5倍，或蘊(yùn)含有渠道銷售不暢的風(fēng)險(xiǎn)據(jù)部分媒體實(shí)地調(diào)研稱，在廣譽(yù)遠(yuǎn)的大本營(yíng)，很多藥店負(fù)責(zé)人認(rèn)為，廣譽(yù)遠(yuǎn)的產(chǎn)品單價(jià)昂貴，銷售情況不好，他們都沒有進(jìn)貨

因此，在目前的情況下選擇大幅度提價(jià)的策略，面對(duì)同仁堂，白云山，片仔癀的競(jìng)爭(zhēng)，其合理性存疑此外，通過提價(jià)做大業(yè)績(jī)的東阿阿膠或許可以給廣譽(yù)遠(yuǎn)做一個(gè)參考

在前領(lǐng)導(dǎo)人秦玉峰的價(jià)值回歸戰(zhàn)略下，2006年至暴雷的2019年，東阿阿膠不斷進(jìn)行提價(jià)主打產(chǎn)品阿膠塊的出廠價(jià)已從2006年的每公斤不到200元上漲至2019年的6000元左右，十三年間價(jià)格漲幅近30倍

一面是不斷提價(jià)，一面是銷量下滑，存貨劇增，渠道混亂，面對(duì)福膠等一眾競(jìng)品，東阿阿膠未能玩轉(zhuǎn)這個(gè)囤積居奇的游戲，也有其必然性。

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