2022Q2有色股表現亮眼，SW有色股當季上漲10.48%2022Q2金屬季度平均價格總體保持高位金屬方面，Q2銅鋁價格同比上漲，環比小幅下跌銅:美聯儲加息，銅價承壓，但供需格局支撐銅價中樞或上行，鋁:海外能源危機并未明顯緩解，鋁錠繼續去庫，鋁價得到有力支撐Q2鋅價同比，環比上漲，海外能源價格高企冶煉端影響鋅產量釋放，鋅價支撐能源方面，稀土磁性材料，鈷鎳等金屬價格有所回落，但鋰價格仍受益于需求回暖，板塊Q2整體表現亮眼貴金屬方面，美聯儲大幅加息，金價回落2022Q1，西南有色單季度漲幅10.48%，位列申萬行業第十

2022Q2有色行業基金持股比例環比上升0.31pct至4.79%2022年二季度，雖然供需格局保持穩定，但受美聯儲加息影響，工業金屬價格下跌，基金持倉減少能源方面，雖然稀土，鎳，鈷價格在疫情擾動下開始下跌，鋰價格短暫下跌后再度上漲，但市場核心看好需求大幅增加下的資源溢價，公募基金大幅加倉貴金屬方面，美聯儲大幅加息，黃金價格在強勢美元下下跌，因此公募基金的頭寸減少總體而言，Q2的基金持倉逐月增加

投資建議:看好銅，鋁，鋰，鈷，鎳，稀土，貴金屬的機會。

1)工業金屬:供應約束仍在，金屬價格中樞或上移供給側:雙碳背景疊加資本支出不足和疫情擾動，推高工業金屬成本曲線，供給側周期開啟

需求端:穩增長與新能源需求共振，大宗商品價格未來可能易漲難跌建議重點關注紫金礦業，洛陽鉬業，神火股份，南山鋁業，索通股份，馳宏鋅鍺

2)新能源金屬:不懼短期疫情擾動，新能源需求仍高，能源金屬供需結構長期偏緊，資源溢價能力提升鋰:未來供應偏緊格局預計將持續較長時間，鋰資源溢價有望維持高位，受益于電動汽車和儲能需求，供需格局將長期持續改善鈷:短期供應壓力突出，需求承壓，價格快速下跌后將企穩鎳:短期二元定價體系下，結構性短缺支撐鎳價需求端大圓柱電池量產迫在眉睫，三元需求預計邊際稀土:海外供應趨緊，指數增長持平由于下游需求增加，價格可能會居高不下建議重點關注華友鈷業，西藏礦業，天齊鋰業，贛鋒鋰業，中礦資源，永興材料，和盛資源

3)貴金屬:經濟滯脹風險加劇，加息已成強弩之末，實際利率持續低位支撐金價在當前美國經濟下行壓力下，美聯儲加息空間有限，實際利率可能進一步下降支撐金價，疊加地緣政治局勢發展建議長期關注赤峰黃金，招金礦業，山東黃金，銀泰黃金

風險:金屬價格大幅下跌，終端需求不及預期，全球通縮預期加劇。

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