敦資產管理最近幾天發布7月宏觀月度觀察，指出仍看好中國債券長期配置價值，10年期國債收益率下半年仍易跌難漲，如果油價在冬季繼續飆升并創下年內新高，那么美國經濟的深度衰退可能不可避免，美股很可能再跌15%至20%。

對于國內流動性是否進入拐點，敦和資管表示，7月份以來，央行在公開市場減少了貨幣投放，但這與資金面收緊并無一致的因果關系從基本面驅動來看，只有融資需求改善，回購利率才會有內生的上行動力

此外，國內豬價帶動的CPI反彈和中美短期利差倒掛并不構成中國貨幣政策收緊的關鍵原因敦資產管理指出，從歷史上看，當PPI同比進入下行階段時，如果沒有核心通脹，單純依靠豬價推高CPI很難約束貨幣政策因此，敦和資管整體仍看好中國債券的長期配置價值，10年期國債收益率下半年仍易跌難漲恐怕未來很長一段時間都很難超過3%

在海外部分，敦和資產管理公司研究了S&P自1968年以來下跌20%左右的情況當S&P最大跌幅超過20%時，美國經濟衰退的概率將大幅上升與此同時，美債收益率曲線也出現倒掛，似乎進一步表明美國經濟衰退不可避免在這種情況下，美股會進一步下跌嗎

敦資產管理指出，在高通脹背景下，年內貨幣政策轉向的可能性很小即使CPI同比增速在6月見頂，但美聯儲年內繼續加息至3%以上仍是大概率事件換句話說，指望貨幣政策轉向結束美股熊市是不現實的

與1973年和1976年相比，S&P下跌20%后，同樣面臨美聯儲的持續加息，但后續走勢完全相反根本原因在于兩個時期通貨膨脹的驅動力不同

敦資產管理認為，如果目前油價能穩定在90美元至110美元，即使服務價格的粘度使CPI居高不下，美國經濟明顯放緩，深度衰退的概率也很小在這種情況下，美股下跌的空間并不大可是，如果油價在冬季繼續飆升并創下年內新高，那么美國經濟的深度衰退可能無法避免，美股很可能再跌15%至20%

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。