受機構(gòu)定制，打新策略，投資運作偏固收等因素影響，部分主動權(quán)益類基金最近幾天陸續(xù)降低管理費，有的主動權(quán)益基金管理年費率降到行業(yè)最低的0.4%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著未來定制權(quán)益類基金增多，低費率的主動權(quán)益基金也會隨之擴容，但鑒于機構(gòu)定制權(quán)益基金仍不是市場主流，并不會對主動權(quán)益類基金的傳統(tǒng)管理費率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。尤其是以核心資產(chǎn)為代表的藍籌股表現(xiàn)低迷，個別傳統(tǒng)藍籌賽道還出現(xiàn)了估值的嚴重下殺，劇烈的風格切換使得規(guī)模較大的基金陷入困境，今年明星基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)普遍欠佳。

多只主動權(quán)益基金

管理費直降

最近幾天，德邦基金發(fā)布公告稱，為順應市場環(huán)境變化，提高產(chǎn)品市場競爭力，維護基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開基金的基金份額持有人大會，審議該只基金調(diào)整管理費率和贖回費率有關(guān)事項的議案。

根據(jù)該基金費率調(diào)整方案，年管理費將由1%降至0.7%，對A類份額持有期超過6個月的投資者，也將免收贖回費，相比原有贖回費率的持有期明顯縮短。。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，德邦民裕進取量化精選總規(guī)模僅為0.59億元，基金持有人中有兩大機構(gòu)持有人份額占比分別為41.9%，25.14%，另一個人投資者持有份額占比8.88%，三大客戶持有占比已達到75.92%。

除上述基金外，創(chuàng)金合信鑫利也于最近幾天發(fā)布公告，自2022年2月10日起，該基金管理費年費率由0.8%調(diào)整為0.4%，創(chuàng)下行業(yè)最低管理費率。而聚焦在消費，醫(yī)藥，金融等低迷板塊的基金表現(xiàn)多令人失望。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前已有15只主動權(quán)益類基金實行了0.4%的最低管理費率，從2021年中報數(shù)據(jù)看，具有可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的9只產(chǎn)品，機構(gòu)持有人平均占比為80.4%，而且清一色為偏債混合型基金，且多是2020年以后成立的次新基金。

據(jù)記者了解，上述實施最低0.4%管理費率的主動權(quán)益類基金，主要是基于機構(gòu)定制，打新策略，投資運作上偏固收等因素的考慮。

上海一位公募市場部總監(jiān)表示，與固收類產(chǎn)品調(diào)降管理費的原因相似，權(quán)益類產(chǎn)品管理費率下調(diào)，往往源于客戶定位的變更，即由面向個人投資者為主的公眾客戶，變更為采取定制策略，持有份額占據(jù)絕對話語權(quán)的機構(gòu)客戶，機構(gòu)客戶出于自身利益的考慮，通常會有下調(diào)管理費的訴求。

滬上一家基金公司也透露，部分最低管理費基金是機構(gòu)定制的偏債混合基金，有的產(chǎn)品定位是打新基金，設置最低管理費，也是為了讓利投資者和持續(xù)營銷的考慮。

華南一位公募人士向記者表示，部分主動權(quán)益基金設置最低0.4%的管理費，是因為產(chǎn)品將主要以固收產(chǎn)品的形式運作，參照固收+產(chǎn)品平均0.6%管理費，疊加基金規(guī)模較小，以較低費率吸引資金的考慮，0.4%管理費設置也是較為合理的。

而另外兩家接受記者采訪的基金管理人都表示，調(diào)低管理費的最終目的是讓利投資者其中，0.4%的管理費是按混合型基金當時行業(yè)最低標準設置的，在這種情況下，設置低費率與持有人結(jié)構(gòu)關(guān)系并不大

低費率主動權(quán)益基金增多

但不會沖擊傳統(tǒng)費率結(jié)構(gòu)

據(jù)上述上海公募市場部總監(jiān)表示，相對于淪為小微基金反復去救或者直接清盤產(chǎn)生的沉沒成本，定制基金的優(yōu)勢不言而喻以定制基金10個億規(guī)模測算，0.4%/年管理費為一年400萬的管理費收入，大體可以覆蓋管理成本對于定制策略基金來說，無論是投研資源，還是營銷資源的投入都會相應減少，剩下需要覆蓋的主要是運營方面的人力成本，系統(tǒng)成本和日常費用等

對于基金公司而言，定制策略意味著資源投入會相對減少，降低管理費率亦是合情合理該總監(jiān)稱

北京一家大型公募機構(gòu)則表示，調(diào)低管理費主要是為了做高收益，盡可能讓利給投資者，只要在同類產(chǎn)品的管理費限定范疇內(nèi)即可，一般不涉及成本問題。

從數(shù)據(jù)看，機構(gòu)占比較高，確實對基金管理費設定有明顯的影響數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，目前主動權(quán)益類基金的平均管理費率為1.22%，而去年該類型中機構(gòu)占比超六成的基金，平均管理費為0.88%

新基金為了提升產(chǎn)品競爭力，也會以低費率來增加市場的關(guān)注度比如正在發(fā)行的基金中，華夏卓信一年定開，招商穩(wěn)旺兩只固收+基金，也分別實施了0.3%，0.4%的較低管理費率

多位業(yè)內(nèi)人士分析，伴隨著定制權(quán)益類基金的增多，低費率權(quán)益類基金也會擴容，但并不會對市場的傳統(tǒng)管理費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。可以看到，今年業(yè)績排名靠前的基金，基本都是抓住了新能源，光伏，半導體等投資機會的相關(guān)主題基金。

上述上海公募市場部總監(jiān)表示，低費率權(quán)益類基金的數(shù)量一定會增多，但短期并不會影響市場主流定價，原因在于:第一，機構(gòu)客戶配置權(quán)益的比重遠低于固收，且主流方式仍是申贖普通開放式基金，第二，機構(gòu)定制權(quán)益產(chǎn)品的路徑仍以專戶為主，公募基金對于持有比例有嚴格限制，第三，公募基金主要定位于服務大眾，即使有一部分產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)或有差異化，但服務于大眾的總體格局不會改變。

上述滬上基金公司也表示，一般而言，為了滿足不同風險偏好投資者的資產(chǎn)配置需求，基金公司會結(jié)合產(chǎn)品客群，銷售渠道等特點，在產(chǎn)品類型，運作模式，費率結(jié)構(gòu)上面進行差異化設計，通常會根據(jù)市場實際變化來調(diào)整最低管理費率部分產(chǎn)品實施較低管理費率，短期內(nèi)不會對傳統(tǒng)費率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊

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