今年以來，國內疫情多點散發，服務業等部分行業和小微企業受到一定程度的沖擊在疫情期間，央行繼續推動再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度，用好支農支小再貸款和兩項減碳工具，在保證信貸總量充裕下，更從價上為實體經濟紓困解難

企業融資成本穩中有降的趨勢，也在近期央行披露的相關數據中得到確認央行最新數據顯示，一季度企業貸款利率下探至4.4%，為有統計以來的記錄低點

企業貸款利率連創歷史低點

去年上半年，企業貸款利率出現短暫回升，為推動實際貸款利率進一步降低，繼續引導金融系統向實體經濟讓利，央行隨后釋放長期流動性，新增再貸款額度以及下調支農支小再貸款利率等，在一系列政策推動下，企業貸款利率保持了整體下探走勢。

日前，央行披露數據顯示，2021年全年企業貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，比2019年下降0.69個百分點，是改革開放四十多年來最低水平今年以來，央行引導市場利率下行0.1—0.15個百分點，帶動一季度企業貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%這是繼2021年企業貸款利率歷史新低后的再次下探

結構性貨幣工具助力企業低價融資

銀行業等金融機構的信貸投放量增價低，助力中小微企業紓困解難從近期企業融資成本下降的成因上看，結構性貨幣政策工具發揮著精準調節作用

目前，央行各類再貸款不僅種類多，且所涉及領域廣，是降低銀行資金使用成本的主力。。

中泰證券銀行業分析師戴志鋒認為，相對MLF和降準等工具會帶來的通脹和流動性預期干擾，再貸款工具可以繞過寬貨幣，實現直達實體經濟，同時因為先貸后借，對特定企業的定向支持力度大。

在豐富使用結構性貨幣政策工具的同時，央行近期通過降準增進貨幣供應量，并進一步降低銀行業的資金使用成本。光大證券研究院首席金融分析師王亦豐在近日發布的研究報告中指出，9月29日央行和中國銀行業監督管理委員會召開的房地產金融研討會，是近期房地產領域融資監管的一件大事。

廣發證券銀行分析師王先爽認為，以往央行普遍降準基本以50BP為步長，本次降準25BP凸顯央行的克制未來，央行對通脹和海外利率環境關注度可能上升，這意味著后續央行公開市場降息概率下降，更多可能是通過引導存款等銀行負債成本下降，推動終端貸款利率下行

招商證券銀行業首席分析師廖志明認為:短期看，企業貸款利率進一步下降空間有限，若進一步下降需依賴銀行負債端的成本下降。會議在堅持“穩地價，穩房價，穩預期”目標的同時，提出了“兩個維護”，反映出目前房地產企業現金流風險在加大，應以“保交房，保民生，保穩定”為底線，避免“一刀切”的風險規避，造成現金流更大擠壓。

廖志明認為，在貸款利率小幅下行的情況下，降準與鼓勵存款利率上限下調，有助于降低負債成本，緩解銀行息差壓力目前看，負債成本下行幅度不大所以貸款端利率的下降，對銀行息差有一定的影響

由于LPR對銀行貸款成本具有重大影響，在央行宣布降準后，市場對LPR利率的變動較為關注日前，LPR最新結果在市場預料之中，兩期限LPR報價均與前值持平，這是LPR連續三個月按兵不動

東吳證券分析師陶川，李思琪認為，調整存款基準利率相關政策或是未來貨幣政策發力的主要手段根據2022年第一季度金融統計數據新聞發布會中的表述，在價格方面，央行通過發揮LPR改革效能推動降低企業融資成本的這一思路較為明確在存款利率自律上限改革后，預計壓縮存款基準利率加點部分將對降低銀行資金成本，尤其是中長期資金成本形成較大影響，將有助于LPR報價的降低

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