美聯(lián)儲2021年12月會議紀要，猶如一顆重磅炸彈，在造成美國股債雙殺之后，1月6日又進一步波及亞太地區(qū)等更多市場在海外市場不確定因素增加的背景下，有機構(gòu)認為，今后一段時間，我國宏觀調(diào)控以我為主特征將進一步凸顯，政策發(fā)力適度靠前也進一步明確，一季度有望成為政策發(fā)力重要窗口期此間，人民幣匯率或成為內(nèi)外均衡的重要平衡器，匯率彈性料進一步加大

美聯(lián)儲更鷹派

更多證據(jù)表明，美聯(lián)儲2021年12月議息會議，可能是其最近幾年來貨幣政策的一個重要分水嶺投資者認為美聯(lián)儲態(tài)度比預(yù)期更鷹派

對于美聯(lián)儲議息會議釋放的信號，東吳證券宏觀研究陶川團隊表示，一是美聯(lián)儲放棄通脹暫時論，并強調(diào)美國通脹形勢的嚴峻性二是加快削減資產(chǎn)購買規(guī)模，預(yù)計在2022年3月完成Taper，從而為提前加息留出空間三是暗示更早更快地加息會后公布的點陣圖顯示，2022年美聯(lián)儲可能加息3次，大幅多于之前的預(yù)測，意味著首次加息可能提前到來

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管此前市場已就美聯(lián)儲政策正常化路徑有了充分討論和共識，但該會議紀要所釋放的信息依舊產(chǎn)生了不少預(yù)期差，并由此給全球市場造成震動。

市場預(yù)期美聯(lián)儲在2022年3月加息的概率已接近70%，5月加息的概率則超過80%此前我們已將美聯(lián)儲首次加息的預(yù)測時間點從2022年第四季度提前至5月，目前看，不排除進一步提前至3月的可能性中金公司宏觀研究團隊稱此外，瑞銀預(yù)計，美聯(lián)儲可能在5月和6月對縮表作出決定

或引發(fā)美股調(diào)整

美聯(lián)儲政策調(diào)整可能來得比預(yù)想更猛烈，這正是市場的擔憂所在。央行貨幣政策司司長孫國峰表示，7月降準后，金融機構(gòu)運用降準釋放的長期資金歸還了一部分中期借貸便利，金融機構(gòu)流動性需求得到充分滿足；今后幾個月流動性供求將保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的缺口和大的波動。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2022年如果美聯(lián)儲貨幣政策收縮力度超出市場預(yù)期，可能引發(fā)美國股市調(diào)整風險。

通過研究最近三輪美聯(lián)儲加息周期內(nèi)大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，陶川團隊發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)往往偏強，特別是在首次加息前3個月內(nèi)美債收益率上行也主要集中在首次加息前3個月內(nèi)美股的表現(xiàn)則復(fù)雜一些一般而言，在美元表現(xiàn)強勢的階段，美股的表現(xiàn)偏弱，或震蕩或下跌，尤其是首次加息前3個月內(nèi)

此外，陶川團隊指出，與之前三輪加息周期不同，美聯(lián)儲將要開啟的新一輪加息明顯滯后于通脹走勢這可能意味著最初的幾次加息會偏快，美元指數(shù)保持強勢的時間可能更長，股市波動加大是大概率事件

貨幣政策凸顯以我為主

變局之中，我國貨幣政策以我為主的特征將更加凸顯。。

機構(gòu)普遍認為，2022年國內(nèi)貨幣政策不會跟隨海外收緊不僅如此，在更加主動有為要求下，貨幣政策進一步邊際放松有較大概率，2022年降準降息都存在可能性這也意味著，未來中外利差很可能收窄，進而可能對資本流動，資產(chǎn)價格產(chǎn)生一定影響

部分機構(gòu)認為，我國積極的財政政策將提升效能，在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤中發(fā)揮更關(guān)鍵作用貨幣政策則需把握好節(jié)奏和力度，用好海外加快緊縮前的時間窗口，靠前發(fā)力同時，增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能

華泰證券認為，2022年上半年尤其是第一季度，將是貨幣政策發(fā)力的重要窗口期。

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