冷熱酸甜，想吃就吃冷凌的經典廣告詞用了20多年，一直沿用至今其母公司重慶登康口腔護理用品股份有限公司最近幾天披露招股說明書，擬沖擊深交所主板，保薦人為中信建投

登康口腔主要從事口腔護理產品的研發，生產和銷售旗下擁有登康，冷酸靈等口腔護理品牌，產品涵蓋牙膏，牙刷，漱口水等口腔護理產品重慶市國資委通過紡織集團間接控制登康口腔79.77%的股權，為公司實際控制人

本次IPO，登康口腔擬募資6.6億元，具體投入3.7億元，2.2億元，3500萬元，3500萬元用于全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，智能制造升級建設項目，口腔健康研究中心建設項目，數字化管理平臺建設項目。

牙膏年產量超過3萬噸。

最近幾年來，伴隨著我國經濟的快速發展和國民人均收入水平的不斷提高，全國人均在口腔清潔護理領域的投入不斷增加招股書顯示，2017年至2021年，中國口腔護理用品行業市場規模從388.48億元逐年增長至521.73億元，年復合增長率為7.65%根據歐睿國際的數據預測，2026年，國內口腔護理產品市場規模將進一步增長至678.05億元

中國口腔護理產品的市場規模和增長率

與此同時，國內消費市場最近幾年來掀起了一股國貨國潮尼爾森零售研究數據顯示，2019年至2021年，寶潔，高露潔，聯合利華海外品牌線下渠道銷售份額呈持續下降趨勢與之相對應的是，國產品牌云南白藥，好來化工和登康口腔的市場份額整體上升

2019—2021年牙膏業主和廠家線下渠道銷售份額

在此背景下，登康口腔報告期內，牙膏總產量分別為33199噸，34289.22噸和35437.16噸，牙刷產量分別為7523.38萬支，6485.34萬支和9386.97萬支，產品產銷率均保持在90%以上雖然公司產品產銷量穩步增長，但從牙膏行業線下渠道銷售份額來看，2021年登康口腔占比6.83%，仍遠遠落后于頭部企業云南白藥和好來化工

營收方面，報告期內，登康口腔營收分別為9.44億元，10.3億元，11.43億元，凈利潤分別為0.63億元，0.95億元，1.19億元其中牙膏收入占比近90%，毛利率約44%牙刷收入占比略高于10%，毛利率約30%

值得注意的是，登康兒童口腔產品的毛利率明顯高于成人產品以2021年牙膏毛利率為例，兒童牙膏單位成本為3.7元，而銷售單價為9.23元，毛利率為59.87%相比之下，成人牙膏單位成本1.5元，銷售單價2.62元，毛利率42.62%

成人口腔護理用品，上半部分是牙膏，下半部分是牙刷。

兒童口腔護理用品，上半部分是牙膏，下半部分是牙刷。

一半以上的投資用于營銷。

登康口腔擬募資6.6億元，其中3.7億元將投入全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，占比超過56%。

具體來看，公司擬投資5778.8萬元對線下渠道進行拓寬升級，9120萬元對線上渠道進行拓展，包括與電商平臺，O2O家居平臺，社區團購平臺，網絡名人達人的業務合作其余2億元用于品牌推廣，其中新媒體整合營銷0.99億元，形象廣告0.73億元，戶外媒體0.40億元

報告期內，登康口腔高度重視營銷工作該公司不僅聘請Leo作為2021年的形象代言人，還布局了Tik Tok感興趣的電子商務2019年至2021年，登康口腔銷售費用分別為2.76億元，2.66億元和2.79億元，營收占比分別為29.24%，25.8%和24.45%，均顯著高于同期行業平均值和中位數

登康口腔報告期內銷售費用的變化

此外，招股書顯示，受2021年疫情影響，原定于下半年投放的Leo代言廣告和宣傳片未能及時完成，相應的整合傳播計劃延遲，導致2021年廣告費用同比下降46.66%至0.47億元但這并不影響登康口腔在銷售費用上的整體投入2021年公司增加推廣費用，導致同比增長121%至1.15億元

談及營銷方面的投入，公司表示，口腔護理用品行業受眾廣泛，其品牌價值和渠道價值是行業企業快速發展的核心口腔護理產品直接應用于消費者的口腔，其產品質量和功能受到消費者的高度關注因此，品牌，渠道，產品的綜合競爭成為市場競爭的主流

大賽中，云南白藥在2021年年度報告中針對口腔護理賽道表示，公司將通過人才引進，商業模式創新，聯動行業領先的口腔護理團隊，致力于打造行業首個擁有完整個性化服務體系的智能口腔護理系統，為云南白藥在口腔護理領域的業務構筑技術壁壘和客戶粘性，為客戶輸出有價值的全面口腔護理解決方案。

自有產能利用率不充分，但加碼委托。

招股書顯示，登康口腔生產方式分為自主生產和委托生產。

登康口腔表示，伴隨著最近幾年來公司業務的不斷發展，內部產能已不能完全滿足市場需求，公司通過委托生產的方式，將部分牙膏產品作為內部產能的有效補充目前牙刷，電動牙刷等口腔清潔護理產品主要是委托生產

從產能和產量來看，登康口腔牙膏產量從2019年的2.65萬噸下降到2021年的2.24萬噸，自身產能也從3.08萬噸萎縮到2.63萬噸產能利用率三年來一直保持在85%左右，產能沒有得到充分利用

同時，公司委托牙膏產量從2019年的0.67萬噸快速增長至2021年的1.3萬噸，產量增長近一倍完全委托生產的牙刷產量也從2019年的7523萬只波動到2021年的9387萬只

登康口腔主要產品產能及產量

此外，招股書顯示，各報告期末，登康口腔存貨賬面價值分別為1.39億元，1.38億元和1.65億元，分別占流動資產的22.84%，22.10%和27.60%，其中庫存商品長期維持在1億元左右的水平。

值得注意的是，募集資金中的2.2億元將用于智能制造升級和建設項目登康口腔表示，將利用現有生產廠房及相關配套設施，購置行業領先的膏體生產設備，全自動牙膏灌裝機和薄膜熱收縮包裝機，灌裝車間后部設備，產品掃碼追溯系統，DIY生產線等設備，建設智能制造信息管理系統

招股書顯示，上述項目均為產能置換及升級項目項目實施后，登康口腔在產能，效率，設備自動化和智能化水平等方面的綜合實力將得到顯著提升

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