當地時間5月24日，英國國家統計局公布的最新數據顯示，英國4月CPI同比上漲8.7%，較上月的10.1%有大幅下降，但仍在高位; 核心CPI同比上漲6.8%，是1992年3月以來的最高水平。中國銀行研究院研究員李穎婷指出，高通脹和高利率并行的經濟環境很難激發企業的生產和投資意愿，加大了英國制造業和服務業復蘇的難度。

前一天，標普全球發布的數據顯示，英國5月制造業PMI為46.9，已經連續三個月錄得降幅；5月服務業PMI為55.1，較4月小幅下降，但遠高于制造業的數值，制造業和服務業修復態勢出現結構性不平衡。

同樣的情況也發生在歐元區: 歐元區5月制造業PMI初值為44.6，低于預期水平，同時創造了2020年5月以來的新低；而5月服務業PMI初值為55.9，遠遠高于榮枯線，增長仍十分強勁。

歐元區和英國的制造業、服務業發展呈現較為明顯的結構性不平衡，造成這種差異的原因何在？后續這些經濟體復蘇態勢又將如何？

制造業和服務業復蘇延續分化態勢

5月歐元區的制造業活動急劇萎縮，削弱了在服務業推動下的經濟增長勢頭，拖累整體復蘇的腳步，制造業和服務業出現了分化。

從具體國別來看同樣如此:法國5月制造業PMI初值為46.1，服務業PMI初值為52.8；德國5月制造業PMI初值為42.9，5月服務業PMI初值為57.8，二者服務業和制造業的表現均出現較大差異。

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia評價，由于歐元區服務業發展比較穩健，預計第二季度GDP將保持增長，但制造業是整個經濟發展中的巨大拖累，其中德國制造業企業產出“猛踩剎車”，而法國新訂單數量也急劇下滑。

標普全球表示，5月歐元區新訂單僅有小幅增長，速度為四個月以來新低，說明需求已經停滯。其中服務業新訂單表現不佳，但是制造業新訂單更加糟糕，兩者的差異程度為2008年來最高。

不過需要注意的是，雖然歐元區以及德法兩國的制造業、服務業發展出現了結構性不平衡，但整體來看5月綜合PMI初值都位于榮枯線之上:歐元區為53.3，德國為54.3，法國為51.4。

同濟大學德國研究中心研究員朱宇方接受南方財經全媒體記者采訪時表示，綜合PMI指數表現較好，同時就業數據也相當穩定，因此雖然歐元區制造業面臨巨大挑戰，但整體經濟仍然相當有韌性。

另一方面，最近在七國集團中表現最差勁的經濟體英國也出現了同樣的趨勢: 5月制造業PMI為46.9，但服務業PMI高達55.1。

分項數據顯示，衡量服務公司成本和價格的通脹指標小幅走高，雖然投入價格通脹略有緩解，但強勁的工資通脹使得服務企業成本出現了三個月來最快的增長。經濟學家對此提醒，由于需求強勁，英國服務業企業5月上調了價格，這可能加劇英國央行對高通脹的持續擔憂。

李穎婷認為，制造業新訂單收縮和去庫存成為影響市場情緒的主要因素，英國制造業和服務業的復蘇延續前期的分化態勢。不過，英國勞動力供給增加，總就業人數觸及疫情暴發以來的最高水平，使得英國經濟表現好于預期。

復蘇之路困難重重

目前歐元區和英國的復蘇之路上，還存在較多障礙。

朱宇方對記者表示，疫情過后，歐元區服務業活動出現強勁復蘇。一方面是之前被抑制的需求重新得到釋放，另一方面是信息產業和醫療保健等方面涌現出一系列新的需求。2023年一季度，歐元區的旅游、工業服務、信息和醫療保健行業均出現顯著增長，有力地拉動了服務業的整體復蘇。

但制造業情況則不太樂觀，在供需兩方面都遭遇困境，歐元區制造業的復蘇目前在內外部都面臨制約。

外部方面，地緣政治的緊張局勢仍在持續。G7領導人在此前舉行的廣島峰會期間宣布，同意對俄羅斯實施新一輪制裁，涉及到技術、工業設備以及服務等多個領域。而俄羅斯方面回應稱，這種制裁會加劇“全球陷入經濟危機”的風險。

內部方面，朱宇方認為，雖然能源危機稍有緩解、能源價格下降使歐元區通脹水平有所回落，但核心通脹仍處在高位。面對高企的通脹和銀行業風波的不斷發酵，歐央行仍然堅持加息，使得經濟和金融前景迷霧重重。信貸緊縮風險上升，疊加地緣沖突風險，企業在投資方面變得十分謹慎，全球的消費需求也受到打壓。

而英國的壓力則同樣來自于高通脹的環境和全球經濟增長動力不足。

5月24日，英國國家統計局公布的最新數據顯示，英國4月CPI同比上漲8.7%，較上月的10.1%有大幅下降，但仍在高位; 核心CPI同比上漲6.8%，是1992年3月以來的最高水平，英國通脹回落的力度和幅度都低于美國和歐盟。

李穎婷向記者表示，為應對高通脹，英國央行加息預期升溫，高通脹和高利率并行的經濟環境很難激發企業的生產和投資意愿，加大了英國制造業和服務業復蘇的難度。

此外，全球經濟增長動力不足將削弱英國服務業和制造業發展。李穎婷認為，金融服務業是英國經濟的重要支柱產業之一，優勢業務以跨境信貸、國際債券和外匯交易等國際業務為主，而全球經濟下行將降低市場對上述業務的需求。制造業方面，英國的優勢產業主要以化學醫藥、交通運輸設備等高端制造業為主，對于全球產業鏈、供應鏈安全穩定的需求更高，當前復雜的經貿格局可能將影響英國的制造業增長。

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