中國人民銀行17日發布2023年第二季度中國貨幣政策執行報告。報告表示，穩健的貨幣政策要精準有力，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩固支持實體經濟恢復發展；用好各項調控儲備工具，調節外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

必要時創設新工具

“宏觀經濟有望延續好轉態勢，未來與金融數據將更加匹配。”報告認為，當前金融數據總體領先經濟數據，主要是宏觀政策和金融靠前發力、實體經濟恢復時滯導致的階段性現象。經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程，消費和經濟恢復都需要時間。

報告稱，我國經濟長期向好的基本面沒有改變。高質量發展的力量正不斷積蓄，應對超預期挑戰和變化仍有充足政策空間。對經濟持續穩定增長要有耐心、有信心。

“穩健的貨幣政策要精準有力，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩固支持實體經濟恢復發展。”報告表示，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。結構性工具要進一步聚焦重點、合理適度、有進有退，根據經濟金融形勢需要調整優化，持續引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，必要時按照黨中央、國務院決策部署，創設新工具，更好服務經濟高質量發展。

招聯首席研究員董希淼認為，我國貨幣政策調整空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富，有條件加大實施力度。“目前，我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%，仍有一定下行空間。同時，要進一步深化利率市場化改革，引導市場利率繼續下行。”董希淼說。

調節外匯市場供求

近期人民幣匯率走勢備受市場關注。在報告發布后，離岸人民幣對美元匯率短線拉升，一度收復7.3元關口。報告表示，總的看，當前人民幣匯率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

“人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價關系，受內外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長期根本上取決于經濟基本面。”報告認為，當前，無論從外部因素看，還是內部因素看，人民幣匯率都不會單邊走貶，而是會保持雙向波動。從外部看，美聯儲加息接近尾聲，美元匯率大幅走升的動能有限。從內部看，我國經濟長期向好的基本面沒有變，隨著經濟循環暢通，我國經濟運行持續整體好轉將支撐人民幣匯率。

展望后續，報告指出，下一階段，人民銀行、外匯局將堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，發揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度優勢，綜合施策、穩定預期，用好各項調控儲備工具，調節外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

國金證券首席經濟學家趙偉認為，近期，人民銀行的信心注入，以及外匯市場上企業、銀行結匯意愿等變化，有望緩和人民幣匯率貶值速度。中期來看，政策加碼下經濟基本面的未來走向，將是后續人民幣匯率走勢的關鍵。

物價有望觸底回升

報告認為，物價有望觸底回升。

上半年，我國物價漲幅震蕩走低，6月CPI同比降至0，7月短暫轉為-0.3%。報告分析，這主要是需求恢復時滯和基數效應導致的階段性現象。當前我國沒有出現通縮，宏觀經濟穩步恢復，廣義貨幣保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。下半年也不會有通縮風險，供需條件改善的有利因素還在增多，居民收入增長持續恢復，消費意愿穩步回暖，大宗消費和服務消費逐步回升，綜合來看，物價漲幅大概率已處于年內低位。

報告強調，近期豬肉價格企穩回升，旅游出行價格明顯上行，國內成品油價格也經歷“四連漲”，預計從8月開始CPI有望逐步回升，全年呈U型走勢；PPI同比已于7月觸底反彈，未來降幅將趨于收斂。中長期看，我國經濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長期通縮或通脹的基礎。

此外，在房地產領域，報告指出，將適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展。

“預計房地產政策調整步伐將加快。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，可能的舉措包括引導新發放居民房貸利率下行；在引導存款利率下行基礎上，盡快下調存量居民房貸利率；進一步放松一線城市限購限貸尺度等。

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