周投資觀點:

根據蘇寧易購發布的2023中秋國慶雙節消費大數據顯示，9月28日至10月1日，全國門店以舊換新訂單量同比翻倍，家電家裝“一站購”訂單同比提112%。蘇寧易購數據顯示，小長假前三天，受“千城萬店家年華”活動及綠色節能補貼、以舊換新等優惠帶動，門店綠色低碳家電銷售火熱，一級能效新風空調銷量同比增長143%，節能熱水器銷量同比增長128%?！耙灾悄艽骐p手”的“科技保姆”智能家電也備受歡迎。智能掃地機、炒菜機器人、智能蒸烤機迎來旺銷，銷量同比增長均超過150%。

我們認為各類消費補貼和多地家電綠色節能補貼有利于推動綠色低碳家電的銷售，同時各類智能家電新品類也有望實現滲透率的提升。關注掃地機器人龍頭企業科沃斯、石頭科技，關注積極推行的小家電企業小熊電器、蘇泊爾、比依股份、新寶股份等。關注有望受益于空冰洗以舊換新需求的大家電龍頭美的集團、格力電器、海爾智家、海信家電。

我們認為家電板塊地產鏈企業有望受益于政策推動的房地產復蘇，關注傳統廚電龍頭老板電器、華帝股份、萬和電器，關注滲透率有望加速提升的集成灶企業億田智能、火星人和浙江美大，推薦家居衛浴龍頭奧普家居。

關注半年報表現亮眼的工商業制冷企業冰輪環境、冰山冷熱，關注渦旋壓縮機國產替代引領者英華特，關注及時調節產品結構的清潔電器龍頭石頭科技，建議關注國央企效率改善型企業，包括海信家電、海信視像、長虹美菱、長虹華意。

10月白電外銷排產延續回暖趨勢，內銷排產同比下滑。根據產業在線數據，10月空調內外銷排產分別為493/400萬臺，同比去年實績分別-7.2%、+19.0%，內銷排產同比有所下滑，外銷排產延續回暖趨勢。根據產業在線預測，11/12月空調內銷排產預計分別為510/616萬臺，較22年同期實績分別+0.9%、+7.7%，外銷排產預計分別為450/628萬臺，較22年同期實績分別-3.3%、+7.2%。

風險因素:宏觀經濟環境波動、原材料價格持續上漲、匯率波動、市場終端需求嚴重下滑、出口景氣度下滑等風險。

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