上半年煤價高位震蕩，油價飆升，各種基本金屬價格呈倒V形運行商品市場有不同的趨勢雖然部分告別了之前的暴漲，但整體價格區間仍高于同期歷史平均水平但進入2022年下半年后，在全球經濟衰退等因素的預期下，大宗商品價格大幅下跌，原材料的高利潤難以延續

高能量水平提升上游利潤

8月底，刷出三桶油半年報牌，總利潤近2000億元，日利潤超10億元僅分紅總額就達850億元，多項生產經營業績達到歷史同期最好水平上半年，普氏布倫特原油現貨均價達到107.69美元/桶，同比上漲66%上半年國際原油整體走強，無疑為三桶油的優異成績奠定了基礎

雖然上半年能源荒的聲音依然不絕于耳，但在我國保供應，穩價格的政策下，以煤炭為代表的國內黑色系產品價格整體平穩運行，市場供應水平保持高位，煤炭均價高于往年同期水平。

報告期內，煤炭價格較同期大幅上漲，煤炭生產業務利潤增加主營產品為原煤和洗精煤的山煤國際，上半年實現凈利潤35.41億元，同比增長318.36%

截至8月29日，Wind中信煤炭采選板塊26家上市公司中，已有22家披露半年報，其中19家業績同比增長，9家同比增幅超過100%。

煤炭，石油能源價格高企，使得產業鏈上游企業業績增長明顯，也給下游生產帶來成本壓力。

主營乙二醇生產的丹化科技在半年報中表示，上半年，由于整體消費環境不佳，包括乙二醇在內的聚酯產業鏈需求和預期表現不佳，乙二醇庫存壓力明顯，供需結構矛盾突出，聚酯全產業鏈利潤被壓縮，市場低位震蕩公司的乙二醇產品仍然面臨巨大的成本壓力由于乙二醇價格大部分時間保持低位，公司自2019年以來連續虧損

恒立石化也在半年報中表示，在原油價格高位寬幅震蕩的背景下，原油端附近的產品價格也受原油價格影響大幅上漲，而消費端附近的化工品價格更多取決于自身的供需變化上半年接近終端市場的產品效益承壓比如滌綸長絲產業鏈，即原油—PX—PTA—滌綸長絲，受到成本端價格上漲和終端消費需求疲軟的影響上半年化纖行業整體利潤水平受到一定程度的擠壓

能源價格上漲對下游化工產品生產的影響繼續顯現以Wind中信化纖為例在已披露上半年半年報的16家上市公司中，有12家公司業績同比下滑，其中4家公司同比下滑幅度超過100%

下半年大宗商品看跌。

受供給側緊張恐慌的影響，2021年下半年至今年一季度，全球大宗商品價格呈現明顯上漲趨勢，多種商品創歷史新高可是，今年3月以來，在全球多國經濟下行壓力下，市場邏輯逐漸從擔憂供應短缺轉向預測需求不及預期，部分商品價格走勢也出現分化

截至6月底，LME銅價最低報8218美元/噸，較3月初10845美元/噸的高點下跌近25%期間，LME鋅價每噸跌幅超過35%，LME鋁從4073.5美元/噸的高位一路走低，跌幅超過40%，LME鎳價格自今年3月強行入庫事件后大幅跳水，至6月30日最低跌至22665美元/噸

當有色商品的國內價格與國際市場同頻震蕩時，黑色商品的價格也整體受挫。

今年二季度，國內焦炭價格下行，現貨市場經歷了四輪降價成本支撐減弱，疊加需求不及預期，導致4月后國內鋼價大幅下跌二季度螺紋鋼，熱軋板卷，線材等黑色系主力合約價格均錄得1000元/噸以上的跌幅

期間價格波動較大，使得相關行業上市公司半年度業績表現不一。

截至8月29日，在Wind中信有色金屬板塊已披露半年報的54家上市公司中，37家公司業績同比上漲，其中11家公司漲幅超過100%在Wind中信鋼鐵已披露半年報的46家上市公司中，有13家公司業績同比增長

安陽鋼鐵表示，2022年上半年，公司受環保治理，疫情防控等多重因素影響產能和產量受限，鋼材產銷量大幅減少此外，鋼材價格同比下降，礦石，煤炭價格高位運行，生產經營成本持續增加公司經營業績出現虧損

進入三季度后，有色鋼產品價格雖有所回升，但難以重拾前期高點與此同時，現在原油價格正在下降，這使得市場對下半年大宗商品的價格走勢持有看跌預期

丹華科技在半年報中提到，2022年，突發事件頻發，全球經濟走弱的擔憂點燃市場下跌下半年商品市場仍可能下跌，市場看空情緒可能卷土重來

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