在被披露公司正考慮以實物分拆海外業務超嗨股份，以介紹方式在聯交所主板單獨上市兩天后，海底撈迎來實質性進展。

7月中旬，海底撈海外業務分拆公司特海國際控股有限公司提交赴港上市申請，摩根士丹利和華泰國際為聯席保薦人根據特別國際發布的上市申請材料，海底撈的海外餐廳網絡已從截至2019年1月1日的5個國家的24家擴張至截至2022年3月31日的11個國家的97家餐廳

海底撈表示，公司認為擬分拆符合集團及股東的整體利益，擬分拆將使保留集團及分拆集團處于有利地位，以更好地發展各自的業務，并為兩個集團帶來實實在在的利益。

海外市場換手率回升。

根據海底撈披露的公告，特海國際為2022年5月在開曼群島注冊成立的獲豁免公司，在公告日為海底撈的全資子公司就在擬分拆上市前，特海國際90%的股權將由海底撈擁有，10%由一個員工激勵平臺擁有，以向合資格參與者提供激勵或獎勵，作為其對分拆集團的貢獻擬議分拆后，特海國際將不再是海底撈的子公司分拆集團主要從事大中華區以外的餐飲業務

《國際金融報》記者注意到，相對于中國市場，海底撈在海外市場的門店數量較少根據特海國際的招股書，截至今年3月底，其已在11個國家開設了97家餐廳根據約斯特沙利文的報告，按照2021年的營收計算，特海國際已經成為國際市場第三大中國餐飲品牌，也是國際市場上最大的源自中國的中國餐飲品牌根據截至2021年12月31日自營餐廳覆蓋的國家數量，該公司也是國際市場上最大的中國餐飲品牌

從收入端來看，特海國際的收入從2019年的2.33億美元增長到2021年的3.12億美元，年復合增長率為15.8%自2022年以來，該公司自新冠肺炎爆發以來錄得強勁復蘇，其收入從截至2021年3月31日的三個月的6，830萬美元增加至截至2022年3月31日的三個月的1.09億美元

在客流量方面，在新冠肺炎疫情爆發前，2019年，特海國際的餐廳共記錄了約810萬人次的客流量此后，該公司的客運受到新冠肺炎的嚴重影響不過2021年已經恢復了數據顯示，其顧客數量從2020年疫情高峰期的約710萬人增至2021年的約980萬人，而公司內每家餐廳的同店客流量從2020年的13.32萬人增至2021年的14.32萬人2022年第一季度，伴隨著部分國家疫情的逐漸緩解，特海國際共錄得約380萬客戶，較2021年同期約240萬增長60.3%

在換手率方面，2019年，特海國際錄得每日4.1次的強勁整體換手率在疫情期間，它實施了一系列措施，如提供折扣，激活現有客戶和提供非高峰餐，以提高周轉率2022年第一季度，特海國際整體換手率為2.7次/日，分別高于2020年和2021年的2.4次/日和2.1次/日

根據海底撈此前公布的年報，2021年，海底撈餐廳整體平均周轉率為3.0次/天，同店周轉率為3.5次/天相比之下，其海外業務的離職率不如整體情況

值得一提的是，特海國際尚未盈利根據其公布的數據，2019年，2020年，2021年和2022年前三個月，公司期間的虧損分別約為3301.9萬美元，5376萬美元，1.51億美元和2850萬美元可是，特海國際在其招股書中表示，截至2022年3月31日，其超過95%的餐廳實現了首次月度盈虧平衡伴隨著疫情的緩解，我們還預計我們最近開業的餐廳將在更短的時間內實現首次月度收支平衡

海國際還表示，將根據市場情況和餐廳業績動態調整擴張計劃由于疫情的長期影響，公司在2021年調整了擴張計劃，優先優化現有餐廳的業績，放緩新餐廳的數量和廣度因此，新開餐廳的數量從2020年的36家減少到2021年的22家，2022年第一季度新開了3家餐廳我們預計，新餐廳在餐廳總數中所占比例的下降，將對我們的盈利能力產生積極影響

海外業務為什么單飛。

海撈為什么選擇將海外業務分拆上市在相關公告中，海底撈拋出了相關理由和利益

海老指出，鑒于各自業務的獨特地域性質，擬議中的分拆將使發展和戰略規劃更具針對性，更好地為各自業務分配資源因此，它將釋放分拆集團業務發展的價值，并為公司和股東提供在單獨和獨立的上市平臺下實現其在集團中的投資價值的機會

其次，擬分拆后，保留集團和分拆集團都將擁有獨立的融資平臺，可以直接進入股權和債權資本市場，更有利于兩個集團的現有經營和未來擴張。

此外，擬議分拆將加強保留集團及分拆集團的經營及管理能力，其各自的管理團隊可更有效率及更有效地專注于各自的業務，并提高其為各自的業務發展而招聘，激勵及保留主要管理人員的能力，以及迅速及有效地把握任何可能出現的業務機會，以擴展各自的業務及改善其業務及財務表現，目標為向保留集團及分拆集團的股東提供更佳回報。

最后，海底撈指出，擬議中的分拆將提升分拆集團的業務形象和市場影響力作為一個獨立的上市集團，分拆后的集團將在獨立談判和爭取更多業務方面處于更有利的地位通過實物分配，公司現有股東將能夠通過其在被分拆集團的持股，繼續享受被分拆集團未來業務發展和增長所帶來的利益

廣科咨詢首席策略分析師沈夢在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前大中華區和其他地區的防疫政策明顯不同，餐飲行業也受到不同程度的影響，因此兩項業務的業績預期也可能導致估值差異因此，為了更好地凸顯兩項業務的整體發展差異，海底撈選擇在不融資的情況下，將其他地區的業務進行分拆引進上市，這也符合海底撈估值收益充分最大化的目的雖然與大中華區的業務規模有差距，但并不妨礙其順利分拆上市

受疫情影響，一段時間以來，包括海底撈在內的餐飲企業經營業績差強人意在2021年的業績報告中，海老表示，2021年是充滿挑戰的一年就外部環境而言，新型冠狀病毒疫情時有反復，未來仍存在諸多不確定性根據公司此前披露的2021年年報，去年，海底撈實現營收411.1億元，比2020年增長43.7%，虧損41.6億元，其中2021年因關店計劃導致的長期資產一次性損失和減值損失以及管理層以審慎態度計提的減值損失超過36.5億元

中國食品行業分析師朱表示，海底撈分拆也可以理解為剝離不確定性較大的業務板塊，有利于海底撈未來的整體發展但需要注意的是，全球疫情已經讓很多想推進國際化的公司感到困惑，海底撈在這個節點準備分拆上市，或者是不得已而為之當然，這也是海底撈爭取的機會

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