本報(bào)告簡(jiǎn)介:

個(gè)人養(yǎng)老金的推出，核心目的是緩解一兩支柱的壓力，戶口制度，稅收優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)化投資運(yùn)營三大政策紅利將推動(dòng)其快速發(fā)展，銀行和保險(xiǎn)分享紅利，預(yù)計(jì)資產(chǎn)管理行業(yè)每年增加1200億。

摘要:

個(gè)人養(yǎng)老政策出臺(tái)的核心目的是緩解第一，第二支柱的壓力:我國三支柱養(yǎng)老體系發(fā)展不平衡，第一支柱為主導(dǎo)，第二支柱發(fā)展有限，第三支柱貢獻(xiàn)不大截至2020年底，第一支柱近8.27萬億元，占比69.3%，第二支柱近3.54萬億元，占比29.7%，第三支柱近1310億元，占比1.1%在人口老齡化背景下，僅依靠一兩大支柱養(yǎng)老難以滿足公民對(duì)養(yǎng)老保障的需求，這是推出第三支柱個(gè)人養(yǎng)老政策的核心出發(fā)點(diǎn)

賬戶制，稅收優(yōu)惠，市場(chǎng)化投資運(yùn)營三大政策紅利將推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老快速發(fā)展:參考美國經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人養(yǎng)老新政策的三大政策紅利助力第三支柱快速發(fā)展:1)從個(gè)人產(chǎn)品原有的產(chǎn)品體系模式轉(zhuǎn)變?yōu)橘~戶制模式，將有效解決產(chǎn)品轉(zhuǎn)換難，監(jiān)管運(yùn)營成本高，無法與第一，第二支柱互通等問題這是個(gè)人養(yǎng)老金快速發(fā)展的基石2)相比之前個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)只有一個(gè)產(chǎn)品的稅收優(yōu)惠政策，新的個(gè)人養(yǎng)老政策將在政策層面制定統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠支持，增強(qiáng)對(duì)客戶的吸引力

3)根據(jù)客戶需求建立多產(chǎn)品市場(chǎng)化投資運(yùn)營體系在原有的個(gè)人養(yǎng)老金制度下，產(chǎn)品有限，資金運(yùn)用范圍有限，而在新政策下，個(gè)人養(yǎng)老金的投資產(chǎn)品多樣化，資金運(yùn)用范圍有望放寬

銀行，證券，保險(xiǎn)分紅，資產(chǎn)管理行業(yè)預(yù)計(jì)年增1200億元我們認(rèn)為，目前個(gè)人養(yǎng)老金政策出臺(tái)之初，稅收優(yōu)惠政策有限，預(yù)計(jì)有意愿參與的居民以中產(chǎn)階級(jí)為主，整體規(guī)模較小因此，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)，個(gè)人養(yǎng)老金將為資產(chǎn)管理行業(yè)帶來年均1200億元的增量資金，即使政策層面并未提高稅收優(yōu)惠額度從長期來看，我們認(rèn)為制度層面的優(yōu)化和完善，如提高稅收優(yōu)惠額度，開放居民第一，第二，第三支柱之間的資金轉(zhuǎn)移等，將有利于個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模的快速提升我們相信各大金融機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢(shì)，將共同滿足客戶的差異化養(yǎng)老需求，分享個(gè)人養(yǎng)老帶來的增量資產(chǎn)規(guī)模其中，銀行的優(yōu)勢(shì)主要在于賬戶體系，證券的優(yōu)勢(shì)主要在于投資能力，保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)主要在于產(chǎn)品+服務(wù)的供給

建議:個(gè)人養(yǎng)老金制度有助于金融行業(yè)分享發(fā)展機(jī)遇，維持非銀金融行業(yè)增持證券方面，我們認(rèn)為個(gè)人養(yǎng)老金政策的出臺(tái)將有效提升居民的資產(chǎn)管理意識(shí)，建議增持擁有公募基金的廣發(fā)證券和東方證券在保險(xiǎn)方面，我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司產(chǎn)品+服務(wù)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將有助于其獲得中高端客戶的獨(dú)特市場(chǎng)份額建議增持社區(qū)養(yǎng)老和居家養(yǎng)老同步布局，市場(chǎng)領(lǐng)先的平安

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策不如預(yù)期，客戶購買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的意識(shí)不足。

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