全球化學品成本曲線重構:從21年前開始，歐洲出現了嚴重的能源危機今年俄烏沖突后，矛盾進一步激化，油氣價格大幅上漲，導致相關化學品生產成本大幅上升，全球化學品成本曲線發生重大結構性變化對于碳一化學品和高耗能產品，歐洲使用進口天然氣作為原料，大大增加了成本，而中國，北美，中東等依靠自身資源的地區變化不大

短期需求受到國內疫情壓制:從產品價格來看，近期價格表現較強的主要是農業板塊的化肥，而工業板塊的化工產品表現普遍較弱，甚至很多石化產品陷入虧損我們認為成本與價格走勢出現明顯背離的核心原因是近期國內疫情，疫情主要發生在國內化工生產和下游加工的主要區域長三角，山東和東北地區疫情導致物流和下游制造停止，嚴重影響了工業領域對化學品的需求

工業品上行彈性大:國內疫情緩解，物流，生產，出口恢復后，預計工業領域化工產品定價將伴隨著成本曲線逐漸右移對于合成氣單耗高，能耗高的產品，由于以歐洲為代表的邊際生產成本大幅提高，產品價格的上行彈性較大

我們對近期明顯上漲的甲酸進行了分析，認為歐洲產能比重較大，國內直接出口比重較大，單位合成氣價值較低的產品，如MDI，TDI，丁辛醇，己二酸等，未來增長潛力更大

展望未來，我們認為伴隨著國內疫情消退，需求邊際改善，化學品將出現一輪經濟復蘇其中，合成氣單耗高，能耗高的產品受益于歐洲成本大幅上漲，有望獲得較大的向上彈性從全球產能結構和國內出口比重分析，我們預計未來MDI，TDI，丁辛醇和己二酸將更加突出推薦TDI龍頭企業MDI和萬華化工，己二酸龍頭企業魯花恒升，建議關注丁辛醇龍頭企業魯西化工

風險警告

碳中和政策變化，俄烏沖突變化，內需復蘇不及預期，假設更改會影響計算結果。

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。