投資二級市場股票，本質上是和實體生意是相通的，都是入股一家實業的企業或叫生意，然后得到預期的回報，僅僅是，二級市場股價天天波動，而且還比較大，可以小手一點就買賣，非常方便，導致很多人把它當成娛樂或當成投機，比入股實業生意多了這么一個功能。以下我們就以一家小龍坎火鍋店做一個例子。

我一個朋友在成都開了一家小龍坎火鍋店，目前生意還行，他是大股東占有90%股份，他的小姨子持有10%的股份。

現在我將火鍋店基本情況羅列如下:火鍋店開了有十年了，位置在春熙路一家，在九眼橋一家，目前總資產300萬元，負債50萬元(部分供貨商和部分員工的資金沒發)，18-22年凈利潤分別是49萬、52萬、54萬、57萬、60萬，23年上半年已經實現凈利潤32萬元；近五年分紅情況是，因為每年要拿一部分錢換一些壞的桌椅板凳設備啥的(不更新，就會越來越破，品質上不去，客流量下降，就不會實現增長)，大概就是每年凈利潤有10%要拿出去，姑且也叫資本性支出吧，余下的全部分紅了(這里不考慮個人所得稅，朋友通過代月月發工資形式就進行合理避稅了)。

因為朋友的小姨子要買華潤中環天序的房子還差點錢，想轉讓出去，于是我這個朋友找到我，問我要不要這10%的股份，說小姨子轉讓價值大約要70萬元。于是，我便要問朋友要一下前五年火鍋店經營情況，資產負債表啥子，還有前幾年分紅情況，朋友理解，于是將這些資料交給我看，就是上面的數據。

我看了一下位置，非常之好客流量很足；大概算了一下，公司前五年凈利潤復合增長率大約5%，能跟的上通脹，確實，在成都吃火鍋反正是感覺漲價了。現在，我要進行算賬，我必須對未來進行預計估算，如果我對未來不進行預測，我認為未來不清楚，那這賬真沒法算。如果僅按去年賺60萬未來不知道，那同樣沒法算賬，即使說按60萬5年回本，出價300萬，同樣做了預測未來五年年賺60萬，但是，這樣回報率是多少？依舊不知道。

我基于位置好客流量足這個火鍋店品牌也不錯，預計未來應該能達到原來的盈利水平，每年還能繼續漲5%的價，我做了一個以下的預測。

在這里，我心里還盤算一下自己的回報率要多少。現在十年國債大約3%不到了，五年定期也就是3%的樣子，我把錢存銀行得到的無風險回報率就這樣子。現在我要拿它投實業生意了，這生意多少都有風險的，有風險我肯定的要一部分風險回報率。這上應該要多少呢？

經過了解了一下，現在社會上做實業整體的回報率大約10%，做生意朋友之間短期拆借最少也是1分息，這個店位置非常好品牌也好，那我必須要的回報率也不能低于10%，具體定個不低于12%的回報率吧。為了保守，我考慮這個店能開張20年，這20年的分紅按12%回報率值58.7萬元，按13%回報率值54.5萬元，按14%回報率值50.8萬元。

我心中有數了，第一步張嘴只出45萬元，但是心里面會給她漲點價，力爭50萬元買下它這10%的股權。50萬買下來，我算了一下，即使這個店還能存續10年，這十年分紅回報率也有8%，值的投了。最悲觀點還能干5年，合計分紅有31萬元，生意不做了，這個門面還有10%，基本本金差不多夠了吧，虧了利息。

然后找這個小姨子談轉讓價錢吧。

最終，經過與小姨子的激烈談價，定下來50萬把這個小龍坎火鍋10%的股權盤下來了。我很滿意。

50萬元對應的23年預期的市盈率7.9倍。

整體計算的過程，就是對火鍋店一個估值的過程。核心要素，分紅率，預期回報率，增長率。最終算出一個安全邊際的價格。

以上兩個火鍋店，是我去過的兩個比較火爆的火鍋店，僅僅是用來舉例，各位別抬杠了

$招商銀行$ $貴州茅臺(SH600519)$ $成都銀行(SH601838)$

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