今年3月以來，國內(nèi)本土疫情逐漸成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵變量之一本輪疫情確診數(shù)量已大幅超過2020年第一波疫情，但確診數(shù)量和經(jīng)濟(jì)沖擊并非簡單的對應(yīng)關(guān)系本文創(chuàng)新性地使用交通擁堵延時指數(shù)衡量疫情管控的影響，以更敏感地跟蹤疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊程度總的來看，本輪疫情對經(jīng)濟(jì)的影響較2020年樂觀，中性情景下，假設(shè)疫情管控指數(shù)5月中旬出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)測今年3—6月社零同比/工業(yè)增加同比/民航客運(yùn)/公路貨運(yùn)將降低約 11ppt/3ppt/28％/11％后續(xù)，預(yù)計政策將繼續(xù)統(tǒng)籌兼顧疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，堅持動態(tài)清零和科學(xué)精準(zhǔn)防控不動搖

▍本輪疫情確診數(shù)量已遠(yuǎn)超2020年第一波疫情，形勢嚴(yán)峻復(fù)雜。

截至4月14日，本輪疫情廣義累計確診411，030人次，已大幅超過2020年疫情累計確診人次分地域看，本輪疫情已波及本土30省份，主要影響省份的GDP，社會消費(fèi)品零售額，工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣大于2020年

▍在全國和地方層面，交通擁堵延時指數(shù)和疫情管控指數(shù)均與確診病例數(shù)有較好的相關(guān)性。生產(chǎn)有所減弱但相較去年4季度仍有一定程度改善，制造業(yè)生產(chǎn)同比增速下降較多。3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速雖然較1-2月下降5個百分點(diǎn)，但相較去年4季度整體有所改善。

本文使用交通擁堵延時指數(shù)衡量疫情的發(fā)展情況，并據(jù)此構(gòu)建疫情管控指數(shù)以衡量疫情管控影響邏輯在于，疫情越嚴(yán)重的地區(qū)出于管控和人們自發(fā)減少出行等原因，其擁堵程度越低，表現(xiàn)為擁堵延時指數(shù)低于正常值我們發(fā)現(xiàn):1.在全國和地方層面，交通擁堵延時指數(shù)和疫情管控指數(shù)均與確診病例數(shù)據(jù)有較好的相關(guān)性，2.疫情管控指數(shù)頂點(diǎn)滯后于確診病例數(shù)頂點(diǎn)十天左右，這與疫情數(shù)據(jù)的下降需一定時間的觀測期以及疫情管控政策變化需決策期有關(guān)，3.疫情管控的放松并非一蹴而就，從逐步有序的放開到進(jìn)入常態(tài)化通常需要二十日到一個月的緩沖期

▍擁堵延時指數(shù)與交通運(yùn)輸業(yè)，餐飲服務(wù)業(yè)相關(guān)性較強(qiáng)，與工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)性較弱，但近期疫情導(dǎo)致貨運(yùn)受阻，對工業(yè)產(chǎn)生影響，預(yù)計后續(xù)政策持續(xù)發(fā)力疏通物流堵點(diǎn)，保障供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。

交通運(yùn)輸方面，全國擁堵延時指數(shù)與城市軌交/公路/鐵路/民航客運(yùn)量及公路貨運(yùn)量等數(shù)據(jù)相關(guān)性較強(qiáng)，消費(fèi)服務(wù)業(yè)方面，全國擁堵延時指數(shù)與社零當(dāng)月同比，海底撈翻臺率等數(shù)據(jù)相關(guān)性較強(qiáng)，工業(yè)生產(chǎn)方面，全國擁堵延時指數(shù)與工業(yè)增加值當(dāng)月同比，高爐/電解鋁/汽車輪胎/滌綸長絲開工率等數(shù)據(jù)走勢相關(guān)性較低，但考慮到本輪疫情對供應(yīng)鏈存在擾動，上海，吉林等地工廠均有停工現(xiàn)象，預(yù)計疫情對工業(yè)增加值同樣有一定影響。

▍整體法測算，本輪疫情對經(jīng)濟(jì)的影響較2020年疫情樂觀，中性情景下3—6月社零/工業(yè)/民航/貨運(yùn)將大約降低11ppt/3ppt/28％/11％。

使用疫情管控指數(shù)的曲線下陰影面積表示疫情沖擊強(qiáng)度，陰影面積是疫情管控指數(shù)在時間上的積分，代表疫情管控在一段時間上的影響力根據(jù)測算結(jié)果:1)2020年2—5月的疫情沖擊強(qiáng)度為20.4，本輪疫情樂觀/中性/悲觀情景下3—6月疫情沖擊強(qiáng)度分別為7.5/9.2/13.7，沖擊程度較好于2020年2)在中性情景下，假設(shè)疫情管控指數(shù)5月中旬出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)測3—6月社零同比/工業(yè)增加值同比將分別下降11ppt/3ppt，同比增速分別為—5.8％/3.3％，城市軌交客運(yùn)量/民航客運(yùn)量/公路貨運(yùn)量將同比下降23％/ 28％/11％，整體上對經(jīng)濟(jì)的影響較2020年疫情樂觀

▍省份加權(quán)法測算，本輪疫情對全國3—6月的社零/工業(yè)增加值分別拖累11.6ppt/4.4ppt，結(jié)果與整體法相近。

使用各省主要城市擁堵延時指數(shù)衡量全省疫情管控程度，測算每個省的社零/工業(yè)增加值拖累，加權(quán)加總后得到全國3—6月社零/工業(yè)增加值將分別降低11.6ppt/4.4ppt，結(jié)果與整體法相近。2022年3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5％；3月份環(huán)比增速為0.39％(前值為0.51％)。

▍展望未來，一方面堅持動態(tài)清零不動搖，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展創(chuàng)造良好條件，另一方面，堅持科學(xué)精準(zhǔn)防控，防止層層加碼一刀切，二者統(tǒng)籌兼顧。一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為5％，較實(shí)際經(jīng)濟(jì)同比增速高7個百分點(diǎn)，也高出疫情前2015-2019年的同期水平，說明目前小型企業(yè)受到的沖擊更為明顯。。

相較于2020年，本輪疫情更多強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)防控，科學(xué)防控，不斷優(yōu)化完善防控措施近期中央及各地方紓困解難政策緊密出臺，各部門集中精力疏導(dǎo)長三角地區(qū)供應(yīng)鏈和工業(yè)生產(chǎn)，都在努力減少對社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

▍風(fēng)險因素:

疫情發(fā)展超預(yù)期 政策力度不及預(yù)期。

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