一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)下跌1.97%，上證綜指下跌1.86%，深證成指下跌1.57%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.67%；分行業(yè)來看，上周漲幅前三為:

公用事業(yè)板塊漲幅第一，主因市場弱勢下高股息類股票表現(xiàn)強勢；

煤炭板塊漲幅第二，主因部分高股息品種表現(xiàn)較強；

汽車板塊漲幅第三，主因前期調(diào)整較為充分，利空被逐步消化。

本周跌幅前三為:

傳媒板塊跌幅第一，主因前期炒作有逐步退潮趨勢；

建筑裝飾板塊跌幅第二，主因“一帶一路”板塊前期漲幅較大，有調(diào)整要求；

有色金屬板塊跌幅第三，主因貴金屬在經(jīng)歷前期較大幅度上漲后有調(diào)整要求。

中歐觀點

上周信貸數(shù)據(jù)公布完畢，社融數(shù)據(jù)較大幅度低于市場預期。鑒于低基數(shù)效應和疫后經(jīng)濟復蘇勢頭有所減弱，未來數(shù)月信貸增速或?qū)⒕S持在低位。由于接觸型服務業(yè)的受抑制需求可能難以持續(xù)、房地產(chǎn)困境重現(xiàn)且出口表現(xiàn)趨弱，國內(nèi)經(jīng)濟疫后復蘇可能需要政策的再次發(fā)力。考慮到信貸需求減弱、存款利率大面積下調(diào)、市場利率下行以及美聯(lián)儲釋放可能暫停加息的信號，在機構持倉配置于一季度再均衡后，短期基于博弈因素而配置數(shù)字經(jīng)濟和中特估題材的部分資金的進一步增配意愿將減弱，但不論復蘇驅(qū)動的順周期或題材驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟，預計短期都難展現(xiàn)趨勢性機會。

配置建議

預計復蘇仍是中國經(jīng)濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復疲軟將驅(qū)動市場展現(xiàn)出更多結構性機會。當前市場對題材的追捧熱度仍持續(xù)偏高，但在資金較深度介入后，預計波動率將持續(xù)偏高。中期在市場炒作熱度回落，且經(jīng)濟復蘇趨勢確立后關注“順周期”板塊的整體機會，尤其是大眾消費等領域；長期關注數(shù)字化對生產(chǎn)力的提升，重點關注計算機、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒等行業(yè)。

對于債券市場，經(jīng)濟環(huán)比走弱的趨勢沒變，利率下行方向不變。長端對經(jīng)濟走弱的定價已有定價，利率曲線牛平，未來的增量利多可能主要來自短端，資金面寬松持續(xù)時間可能超預期，或者經(jīng)濟下行倒逼央行降息，3-5年性價比更高，利率曲線牛陡。

風險提示:基金有風險，投資需謹慎。

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內(nèi)容。