ETF的流行以及ETF行業內掀起的價格戰，給全球公募基金行業帶來越來越大的壓力。

晨星的調查顯示，自2019年以來，全球26個市場的基金產品費率均在下降，尤其是混合型和股票型基金的費率明顯下調在美國市場，激烈的競爭下，部分ETF產品和指數基金的費率已經降到零，給其他類型基金帶來費率下調的壓力

但并不是所有市場的基金費率都出現如此大幅下滑，歐洲和亞洲18個市場仍收取首次認購費和分銷回傭費用，尤其是亞洲，銀行仍在基金銷售渠道中占據主導地位，整體基金費率仍處于較高水平。

晨星亞太及歐洲地區基金研究總監陳永熙認為，伴隨著市場推出更多網上分銷渠道和機器人投顧服務，長遠有望讓基金費率變得更具競爭力。

傳統渠道主導分銷

內地及香港費率居高不下

在全球基金行業費率整體下調的大環境下，中國內地市場上的基金費率并沒有顯著變化，股票型基金和債券型基金的年度運營費率中值分別為1.75%和 0.46%，均與2019年的費率水平相當，在全球范圍內處于較高水平。

以股票基金的費率為例，內地的年度運營費率中值僅次于印度和臺灣省，為全球第三高晨星指出，中國投資者在購買基金時，即使沒有獲得任何投資建議仍需要支付尾隨傭金的行業慣例，在一定程度上導致中國市場在費率方面的評級較低，為低于平均水平

內地超過70%的基金存在首次申購費用，具體金額取決于銷售渠道，一般而言網上購買基金的費率低于銀行渠道晨星指出，2020年以來，伴隨著網上銷售渠道的流行，銀行渠道面臨更大壓力，越來越多銀行提供費率折扣

尾隨傭金和客戶維護費也是導致基金費率高企的原因2020年8月以來，根據證監會的規定，對于個人投資者銷售形成的保有量，最高向基金管理人收取管理費的50%，對于非個人投資者銷售形成的保有量，最高向基金管理人收入管理費的30%

過去兩年，海外市場更為流行的費率較低的ETF產品，在內地的接受度有所提高，截至2021年6月，內地ETF資產管理總額已經翻番，達1330億美元，個人投資者占比從20%提高到38%。

不過整體而言，個人投資者的ETF投資仍是少數根據Morningstar Direct的數據，截至2021年9月，僅占基金資產管理總額的4.02%，2021年前10個月，上交所和深交所的ETF交易量分別僅占整體市場交易量的1%和3%

與內地類似，香港特區的基金費率也處于較高水平，背后同樣是普遍存在的首次認購費和尾隨傭金問題股票型基金和債券型基金的年度運營費率中值分別為1.37%和1.07%其中債券型基金的費率水平僅次于臺灣省，為全球第二高的市場

晨星指出，盡管理論上而言，香港特區有不存在尾隨傭金的基金，但對于個人投資者而言，由于80%的基金產品都通過銀行銷售，他們事實上無法買到不含尾隨傭金的基金產品可觀的是香港注冊基金的費率中值，較在香港可供銷售基金的為低

行業競爭激烈

美國基金費率全球最低

憑借規模經濟效應及良性的業界競爭，美國基金費率在報告中獲得最高評級。

事實上，自2010年以來，美國的基金費用已經下降了四分之一以上晨星報告顯示，美國股票型基金的年度運營費率中值為0.63%，全球最低，固定收益基金的年度運營費率為0.43%，在全球范圍內也處于較低水平

美國共同基金的收費及份額類型多樣，為需求不同的各類投資者提供豐富的選擇從收費方式來看，美國共同基金分為有銷售費用和無銷售費用兩大類，而Load基金根據費用類別和收取時間又可以分為前端收費，后端收費和水平收費三種而最近幾年來，無銷售費用基金就受到越來越多的歡迎，在美國市場有效性提高，超額收益難創造的情況下，低投資成本對于投資者來說即意味著高收益

美國基金多樣化的收費及份額類型可以滿足各類需求的投資者，讓其根據自身的資金安排，投資目的等選擇最合適的基金類型，中金研究指出。

此外，在美國，基金的前端銷售費和尾隨傭金仍具有相關性，且并不直接受美國證監會的影響，且市場競爭驅動資金遠離采用傳統收費模式的基金盡管投資者與基于傭金的銷售代理合作時，抽成和返點是明確的，但基于投資額度的費用豁免確實是非常常見的

晨星指出，日趨激烈的市場競爭迫使基金公司紛紛降低費率，以加大旗下基金的吸引力，而基金公司之間的持續價格戰又進一步促使基金行業費率水平一降再降。

在過去的十幾年中，美國基金公司越來越關注費率問題為了搶占市場份額，許多基金公司在基金合同中規定，當基金資產到達預設上限時，費率將伴隨著基金規模的增長而邊際遞減

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