臨近年中時點，多家券商陸續(xù)發(fā)布宏觀或權益市場的中期、半年度策略報告。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，今年一季度A股盈利或為全年低點，當前新一輪盈利周期逐步啟動，對全年市場可以更樂觀一些。配置上可把握醫(yī)藥、AIGC及“中特估”等方向布局機遇；港股市場建議重點關注科技板塊二、三季度低位布局機會。

新一輪盈利周期逐步啟動

2023年上市公司一季報日前披露完畢，報告期內(nèi)A股上市公司整體營收及凈利潤均較上年同期實現(xiàn)增長。在宏觀經(jīng)濟持續(xù)修復的大背景下，經(jīng)濟基本面筑底并有望持續(xù)回暖成為券商看好A股后市行情的重要因素。

“A股盈利增速下滑周期一般為8個季度，考慮到本輪盈利增速已經(jīng)連續(xù)下降8個季度，在國內(nèi)持續(xù)復蘇的背景下，今年一季度A股盈利或為全年低點?！碧窖笞C券首席策略分析師張冬冬認為，對投資者而言，在盈利上行周期過程中，應關注盈利端具有較大彈性的行業(yè)，而當前與經(jīng)濟相關性強的消費、非銀、地產(chǎn)盈利改善明顯，TMT盈利則出現(xiàn)分化。

西部證券首席策略分析師易斌表示，A股市場新一輪盈利周期正在逐步啟動。地產(chǎn)鏈的修復性增長、線下消費的持續(xù)復蘇等是本輪盈利周期改善的主要動力。從市場層面看，當前市場交易的核心邏輯正在由估值和情緒的修復回歸到基本面的驗證，對全年市場可以更樂觀一些，但上行斜率將趨于平緩。

立足對市場流動性的分析，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，當股票市場因“中特估”等因素拉高指數(shù)形成賺錢效應，個人投資者會將儲蓄搬家至股市，形成流動性推動的估值擴張牛市?！皝碜跃用癫块T的超額儲蓄將決定下半年股市的斜率。當前‘中特估’相關的行業(yè)與板塊正在持續(xù)獲得資本市場重視，有望形成較強的賺錢效應，從而使超額儲蓄成為權益市場牛市的增量資金和有效催化劑?！?/p>

在海外市場2023年中期投資布局方面，開源證券海外首席分析師吳柳燕認為，今年二三季度港股科技板塊入場機會值得重視。恒生科技指數(shù)重回歷史低位，短期內(nèi)美股調(diào)整風險等仍是擾動因素，建議重點關注二三季度低位布局機會。中國經(jīng)濟增長動力加速、美債利率下行有望驅動港股科技板塊估值上行。

關注醫(yī)藥等方向

對于后市A股市場配置，易斌看好醫(yī)藥、地產(chǎn)鏈和半導體三大方向:“醫(yī)藥板塊當前處于戰(zhàn)略配置窗口，政策催化、業(yè)績底部回升疊加估值處于低位，建議把握板塊修復機會，重點關注中藥和創(chuàng)新藥；當前地產(chǎn)鏈存在預期差，地產(chǎn)鏈估值處于低位，地產(chǎn)竣工回暖顯示地產(chǎn)鏈逐步修復，重點關注建筑建材、家居等；電子板塊建議關注半導體設備、存儲、面板等細分行業(yè)?！?/p>

盡管短期TMT科技行情可能面臨切換，但張冬冬認為，中長期來看本輪TMT行情只是大的上漲周期的起點，長期視角下TMT行業(yè)中的AIGC仍是首選。從資金調(diào)倉角度看，當前資金向TMT行業(yè)的傾斜并未結束；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，AIGC仍然處于初創(chuàng)期，這一階段以估值驅動和主題投資為主，是大行情上漲的第一階段。

張冬冬認為，新能源、消費也會存在階段性行情:“結合2023年一季度公募基金持倉數(shù)據(jù)看，仍有大量的存量資金沉淀在新能源行業(yè)內(nèi)，其在政策與基本面共振下會有階段性的反彈行情；對消費而言，在國內(nèi)持續(xù)復蘇、消費數(shù)據(jù)向好的背景下，也可能迎來階段性行情。”

對于近期市場關注度持續(xù)升溫的“中特估”概念，易斌表示，當前新一輪國企改革蓄勢待發(fā)，“數(shù)字中國”與“一帶一路”等政策有望形成聯(lián)動，疊加“中特估”概念與央企“一利五率”考核機制的轉變，央國企價值重塑將帶動相應板塊估值中樞長期迎來抬升?！敖ㄗh關注三大投資主線:一是央企專業(yè)化整合或存在重組預期標的；二是國家安全方向的‘鏈主’企業(yè)；三是估值與盈利錯配的標的?！?/p>

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