一、上銀基金市場概況

上周市場整體沖高回落，各指數在周一走強后均進入震蕩調整，其中中小盤個股表現較優，中證1000調整幅度最小，周漲跌幅-0.08%，創業板指調整幅度最大，周漲跌幅-2.4%

具體行業方面，部分科技成長板塊表現較好，其中半導體材料相關的電子化學品+9.55%、光學光電子+4.66%、航天航空+4.55%。跌幅榜前三的分別為游戲-5.29%、傳媒-4.79%、光伏設備-2.6%。

二、上銀基金熱點聚焦:8月出口數據點評

海關總署發布2023年8月進出口數據，8月出口同比下降8.8%，預期下降9.5%，前值下降14.5%。8月我國出口降幅有所收窄，主要受益于同期高基數緩解，同時外需下行壓力有邊際減弱。

分區域看，我國對美國、歐盟和東南亞出口同比分別下降9.5%、19.6%和13.3%，降幅較7月環比收窄13.6、1.0和8.2個百分點。美國今年以來經濟持續向好，需求旺盛，預計后續對中國出口形成有力拉動。歐盟受經濟低迷、需求疲軟的影響，對出口拉動較弱。今年以來我國出口結構中對一帶一路國家占比提升，對歐美日出口占比下降的趨勢明顯，截止7月底，中國對一帶一路國家和美歐日的出口份額分別為35.3%和34.7%，新舊動能轉化延續。分產品看，2023年8月汽車、船舶增速回落但仍是主要支撐，當月同比增速均在30%以上。家電增速改善，主要受美國地產回暖和高溫天氣影響。此外，家具、紡服等勞動密集型產品和消費電子降幅普遍收窄。

展望未來，出口上行仍將持續，一方面，去年下半年出口增速持續回落，低基數將支撐出口下行。另一方面，8月的集裝箱吞吐量、運價指數、全球制造業PMI等數據均有回暖，說明海外需求修復。美國當前制造業庫存處于歷史低位，屆時由去庫存切換為補庫階段，對我國出口將有明顯拉動。具體而言，在美國地產回暖疊加庫存低的背景下，家具家居、家電、建材等地產鏈產品出口或將有更好表現。

三、上銀基金每周關注

1、 衛星互聯網發展前景廣闊

近日，著名國產品牌手機發布新機型，其中一大亮點是支持衛星通話，通信方式不再受地理條件約束，再次引發市場對衛星互聯網的關注與討論。

當前全球范圍內所使用的衛星，包括通信衛星、導航衛星、遙感衛星和氣象衛星等。新興的衛星互聯網，則是可以提供寬帶接入業務的衛星通信系統，是由衛星通信技術和互聯網技術結合而成的一種全球性網絡，它通過衛星傳輸數據和信息，為用戶提供高速互聯網接入服務。

衛星互聯網具有覆蓋范圍廣、通信速度快、數據安全等優點，是未來互聯網發展的重要方向之一。從技術應用落地看，衛星互聯網在車聯網、物聯網、醫療教育等領域均具備較強的商業價值和社會價值。目前，衛星互聯網與智能終端融合已成為一個重要發展趨勢，未來人形機器人、自動駕駛以及ARVR等領域或將為其拓寬應用場景。

衛星頻率和軌道資源是稀缺戰略資源，同時衛星互聯網在全球覆蓋、6G通信、特種通信等方面具有戰略價值，正成為全球競爭的新戰場。我國在十四五規劃中明確指出要加快布局衛星通信網絡，推動衛星互聯網建設，今年以來我國整個衛星通信網絡建設進入加速階段。數據顯示，2020-2021年，我國衛星相關企業新注冊量規模迅速擴張，新增量分別同比大幅增加105.7%、61.1%，并于2022年首次突破3萬家。截至今年3月底，我國已新增衛星相關企業9200家。預計2025年市場規模將達到近450億元，有望帶動衛星制造、地面設備及運營服務等領域進入十年的快速發展期，建議持續關注產業鏈方向進展。

2、政策密集出臺后各地房地產市場表現

8月底以來，房地產優化政策密集出臺，從明確首套房認房不認貸標準，到降低存量房貸利率、降低首付比例、下調二套房貸款利率下限等，政策工具箱不斷充實。

從9月首周樓市表現看，以京滬為代表的一線城市房地產交易活躍，調動起部分觀望者的興趣，帶看量和成交量均有小幅回暖，二三線市場則表現相對平淡，交易情緒仍待后續傳導。

一線城市在新房市場活躍的同時，換房需求使二手房掛牌量大幅增加。根據機構數據統計，北京和上海近期掛牌量分別增加了4000余套和3000余套。對有改善性需求的客戶，想要符合首套首貸資格，需要將名下已有住房出售，因此導致二手房掛牌量增加，短期的供給增加對價格造成一定壓力。

根據易居研究院，目前一二線城市樓市總價300萬至500萬元的樓盤成交最為活躍。隨著剛性改善需求的啟動，整個置換鏈條開始輪動，預計1至2個月后，500萬至800萬元的客戶將開始出場，進而輪動至800萬元以上的中高端市場。隨著新政策持續顯效，市場上中高端住宅需求或將進一步釋放。

目前看來，新政策對高能級城市效果明顯，這一點和我們判斷此輪地產政策優化主要針對一二線城市對全國的拉動相符，預計北京、上海等一線城市有望迎來一波置換改善潮。隨著一線城市樓市成交熱度的傳導，二線及三四線城市樓市成交也將開始活躍。

四、上銀基金每周一圖:減持新規下各行業受限情況

8月底，財政部、國家稅務總局、證監會多部門出臺多項措施活躍資本市場。其中，證監會連發《證監會統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排》《證監會進一步規范股份減持行為》《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》三條公告，就IPO、再融資、減持等方面進行政策調整，打出了一套優化資本市場組合拳。

其中，《進一步規范股份減持行為》是活躍資本市場的重要舉措之一，明確指出上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份等。同時，房地產上市公司再融資不受上述破發、破凈和虧損限制，體現了政策近期對地產行業的呵護。

在新規之下，目前5200多家A股上市公司中不符合減持條件的公司多達2200家左右，數量占比42%；受限上市公司合計市值29萬億元，市值占比35%。其中，分紅不達標的公司數量最多，高達1300多家。

從行業維度看，按申萬一級行業劃分，銀行、煤炭、綜合、紡織服裝、鋼鐵、建筑裝飾、傳媒受減持新規影響較大，受限公司數量占50%以上。受影響較小的是食品飲料、有色金屬、非銀金融、國防軍工和汽車。大部份行業受影響比例在30-60%區間，說明此次新規的覆蓋面較廣。

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