8月22日，愛奇藝發布的2024年Q2財報，向市場交出一份穩健成績單。

期內，總營收達到74億元，報告期內的Non-GAAP運營利潤為5億元，運營利潤率為7%，且連續9個季度實現了正向的運營現金流。截至2024年第二季度，愛奇藝已經實現連續10個季度運營盈利。

在長視頻行業回歸內容為王的背景下，愛奇藝憑借優質內容能力筑穩龍頭基座，并積極探索內容與商業的正循環。期內，公司自制劇《我的阿勒泰》，再次證明愛奇藝在實現內容質量與商業收益雙贏方面漸行漸近。

深入分析愛奇藝連續十個季度保持運營盈利，不難發現其背后的深刻邏輯。核心原因在于其持續輸出優質內容，形成IP豐富的矩陣。在“一魚多吃”商業模式，實現IP全業態開發，隨著先進技術助力提質增效，其盈利能力持續提升可期。

優質內容連環出擊IP潛力釋放貢獻新增量

在主流的長視頻平臺發展中，“內容為王”持續被充分驗證。過去幾年，愛奇藝通過《狂飆》《人世間》等優質內容的連環出擊，證明了其優質內容創作能力已具規模效應。

2024年Q2，愛奇藝在劇集、綜藝、動漫領域均推出多部高品質內容，延續高質增長趨勢。從內容結構看，現實題材《我的阿勒泰》，懸疑題材《看不見影子的少年》，動漫《成何體統》，以及綜藝方面《種地吧》第二季等“綜N代”，對全網各類人群形成了有效覆蓋。

在智通財經財經APP看來，當下，長視頻平臺最終比拼的就是優質內容供給的穩定性，以及內容質量和商業收益的雙贏。

愛奇藝的這份財報闡釋了這種堅持的價值。第二季度，愛奇藝會員服務收入45億元，在線廣告服務收入15億元。當季，愛奇藝月度平均單會員收入同比穩健增長。在會員規模相對穩定的背景下，ARM的提升意味著會員用戶的會員價值感知和付費意愿在提升。Q2愛奇藝推出10場劇集加更禮，現金購買人數創季度新高。

7月暑期檔，愛奇藝成功舉辦首屆“717會員節”，為用戶提供了超值訂閱優惠，并聯動超過40位藝人開展7小時不間斷直播、推介超130部作品，全網觀看量超3000萬次。“717會員節”不僅為會員提供了高價值的優惠和福利，也有效提升了愛奇藝品牌影響力。

走出內容本身之外，讓會員用戶獲得專屬體驗。這種平臺推動的創新同樣也拉長了影視IP的開發和消費的生命周期，帶著產業鏈伙伴“一起飛”。

愛奇藝提出“一魚多吃”的商業模式，實現IP全業態開發，為IP品牌價值賦能。常見的IP衍生內容包括劇影綜聯動，以及衍生品、線下實景體驗等。 2024年Q2，公司通過IP潛力釋放彰顯其增長潛力。

具體來看，公司7月舉辦的《我的阿勒泰》曠野音樂會，獲得用戶、贊助商和當地文旅廣泛好評，有效延展了IP生命力。《狐妖小紅娘月紅篇》創造了愛奇藝原創劇集IP授權收入歷史新高。

顯然，劇集的影響力正在從線上延展至線下娛樂、旅游及消費品領域。

愛奇藝創始人、CEO龔宇表示，“內容IP是愛奇藝公司的核心資產，所以推動內容IP多種形式，也包括線下業務的貨幣化是公司長期、持續的重要工作，也是提高公司長期價值和競爭力的關鍵。我們希望線下體驗業務成為我們未來的第二增長曲線。”

智通財經APP認為，愛奇藝能夠實現IP的多重變現，離不開其內容價值持續向好、且已經形成日漸豐富的IP矩陣。而通過線下商業模式賦能IP，實現穩定持續的IP兌現，愛奇藝不僅開啟了新的增長曲線，也形成了內容質量和商業收益的正循環。

AI夯實長期發展基石 精品內容加速海外市場開拓

愛奇藝堅持以科技創新為驅動，具備科學的管理流程和工業化生產體系，這也是其優質內容密集推出的重要推手。

2024年Q2，愛奇藝乘AI之風，推動AI生產力賦能多個場景，AI應用進一步提質增效。比如AI助力項目評估、創意、營銷和分發方面的使用范圍進一步擴大，有效提升內容生產和運營效率。例如，AI在項目立項初期即可輔助收入預測。同時，AI進一步賦能廣告創意和內容營銷。《狐妖小紅娘月紅篇》以劇中角色虛擬形象和品牌廣告結合的創新形式，有效提升投放效果。AI多模態模型幫助理解劇情信息并生成營銷點，也有效提高內容營銷效率。

此外，第二季度，愛奇藝虛擬制作應用場景突破玄幻題材，首次應用于現實題材劇集。自研虛擬預演產品可在正式拍攝前對劇中場景實現快速設計和可視化呈現，已應用于多個頭部項目，實現大幅提效。

自制內容管理平臺已覆蓋愛奇藝劇集、電影和動漫全部項目，有效協助管理團隊和制片人以數據驅動、實現高效決策；影視制片管理系統可為拍攝現場工作人員提供一線制作工具及制片生產管理能力，已在67部劇集上應用，其中二季度落地21部，良好效果受到創作團隊好評。

內容行業的長周期特質決定了必須以長期視角去思考和做前瞻規劃。在過去很長一段時間內內，“優質內容+創新技術”建設成為愛奇藝長期牢固的護城河。未來AI將全面應用于前期拍攝、內容制作、內容推廣和運營、后續效果評估等多環節，助力于提升創作效率和質量，升華用戶體驗。愛奇藝通過AI等技術生產力，搭建工業化生產體系助力提質增效，或進一步推動其精品內容釋放。

進一步來看，精品內容彈藥充足助力其海外市場的進一步拓展。第二季度，愛奇藝海外總收入和會員收入保持同環比雙增長，頭部大陸劇集的海外會員收入同比增長超30%。愛奇藝自制泰國本土內容《職業替身》在美國、加拿大、英國等地播放量位居首位，愛奇藝自制國漫《成何體統》在海外多個地區播放量及收入表現超越頭部日本動漫。

總結:高壁壘+低估值 配置性價比凸顯

未來，長視頻平臺的發展回歸到內容為王，滿足老中青小不同代際用戶的觀影需求，仍會有穩健的訂閱用戶基數。

正因為長視頻本質上是最高門檻的娛樂內容供給平臺，和其他互聯網形態下生長出來的娛樂形態形成了足夠“錯位”的競爭關系，我們相信其自身的進入門檻和護城河壁壘是較高的，只要長視頻平臺不斷打破內容創作的天花板，目前國內影視內容制作水準和歐美/日韓的差距，就是長期整個行業的向上空間。

然而，目前長視頻商業模式的穩健性和持續成長性并沒有被充分認可，行業仍處于低估狀態，但有理由相信，基于優質內容+先進技術、會員訂閱模式穩定性+IP開發模式的成長性將會給愛奇藝夯實競爭壁壘，看好其長期投資價值。

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