日前，美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始縮表根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日公布的減支日程計(jì)劃，將從6月起以每月475億美元的速度減支，其中包括300億美元國(guó)債和175億美元機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，三個(gè)月后，每月縮減規(guī)模將擴(kuò)大至最高950億美元，其中包括600億美元美國(guó)國(guó)債和350億美元MBS

自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了零利率和無(wú)限制的量化寬松政策，以應(yīng)對(duì)疫情的影響通過(guò)購(gòu)買政府債券和抵押貸款證券，它向金融系統(tǒng)注入了巨額流動(dòng)性，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表大幅擴(kuò)張

《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站5月26日更新的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，目前資產(chǎn)負(fù)債表為8.9萬(wàn)億美元，2020年3月23日，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限量化寬松時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站上公布的資產(chǎn)負(fù)債表只有4.47萬(wàn)億美元。

在目前的資產(chǎn)構(gòu)成中，國(guó)債5.77萬(wàn)億美元，MBS 2.73萬(wàn)億美元，僅此一項(xiàng)就達(dá)8.5萬(wàn)億美元進(jìn)入收縮階段后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將開(kāi)始下降，在資產(chǎn)端，國(guó)債和MBS的持有量將下降

紐約美聯(lián)儲(chǔ)在5月24日發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，如果對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月4日宣布的聲明縮減路徑進(jìn)行衡量，到2025年中期，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？赡軙?huì)縮減至5.9萬(wàn)億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟縮表對(duì)全球金融市場(chǎng)有什么影響光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一般來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表，回收過(guò)剩流動(dòng)性，會(huì)導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升美聯(lián)儲(chǔ)政策的溢出效應(yīng)將導(dǎo)致全球利率中樞的上升，從而對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生不同程度的壓力，特別是對(duì)一些高估值的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)但需要注意的是，本輪美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)縮表對(duì)全球市場(chǎng)的影響有限，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)之前已經(jīng)與市場(chǎng)進(jìn)行了充分溝通并做了提前通知，市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲(chǔ)的縮表

美聯(lián)儲(chǔ)的收縮將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生溢出效應(yīng)中國(guó)銀行研究所高級(jí)研究員王攸欣在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從直接效果來(lái)看，將推動(dòng)美債長(zhǎng)期收益率走高伴隨著收縮，期限溢價(jià)和長(zhǎng)期利率將逐漸上升目前，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大等因素的影響下，10年期美國(guó)國(guó)債收益率已降至3%以下，伴隨著收縮的開(kāi)始，又回升至3%以上從間接效果看，縮表會(huì)收緊全球流動(dòng)性，對(duì)外匯，黃金，大宗商品等資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生一定影響美元流動(dòng)性的減少可能會(huì)給美元指數(shù)帶來(lái)新的支撐，未來(lái)幾個(gè)月美元可能會(huì)反彈，從而拖累其他國(guó)家的匯率和全球大宗商品價(jià)格但考慮到全球能源，食品等商品面臨短缺危機(jī)，縮表的影響短期內(nèi)會(huì)更集中

對(duì)于中國(guó)的金融市場(chǎng)，周認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮表的影響是有限的原因是中美兩國(guó)處于不同的經(jīng)濟(jì)和政策周期當(dāng)前，我國(guó)物價(jià)水平溫和可控，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好人民幣資產(chǎn)的吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng)

王攸欣還表示，美聯(lián)儲(chǔ)的縮減規(guī)模將是漸進(jìn)的因此，單純的降準(zhǔn)不會(huì)給中國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)大的擾動(dòng)，要注意美聯(lián)儲(chǔ)加息和降準(zhǔn)的分化和協(xié)調(diào)根據(jù)目前的形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)兩次議息會(huì)議上繼續(xù)加息可是，伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的不斷增加，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)逐漸放緩甚至停止加息在單純開(kāi)始縮表的情況下，市場(chǎng)會(huì)有充足的時(shí)間調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的溢出效應(yīng)會(huì)逐漸減弱

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