LPR今年第三次被下調(diào)利率。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22日，一年期LPR為3.65%，五年期LPR為4.3%1年期和5年期LPR較上月分別下行5BP和15BP

分析人士認(rèn)為，LPR的下調(diào)也將有助于支持信貸有效需求的復(fù)蘇，特別是通過降低購(gòu)房者的成本，有助于刺激購(gòu)房需求。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，未來央行可能繼續(xù)從存款利率市場(chǎng)化入手，通過進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本來打開LPR降準(zhǔn)的空間，以達(dá)到刺激部分實(shí)體企業(yè)融資需求的目的在此背景下，存款利率可能進(jìn)一步下行，可以在一定程度上降低商業(yè)銀行負(fù)債的成本壓力

刺激信貸需求

繼今年1月和5月的下調(diào)后，LPR迎來了第三次下調(diào)。

根據(jù)最新公布的LPR，1年期和5年期LPRs較7月份分別下降5BP和15BP在華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)看來，5年期LPR大幅下調(diào)的原因是7月信貸數(shù)據(jù)全面下行，居民部門資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)下滑，都指向房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力降低LPR是促進(jìn)房地產(chǎn)需求端復(fù)蘇的重要一環(huán)，也有助于減輕居民存量貸款負(fù)擔(dān)，緩解新舊信貸利率差異

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，7月份，社會(huì)金融和信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，企業(yè)和居民信貸需求低迷，主要反映了預(yù)期減弱背景下實(shí)體企業(yè)融資需求不足的問題目前的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)很難說是穩(wěn)定的，這是本次降息的前提，但寬信貸需要降成本支持，貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間，主要看房地產(chǎn)銷售能否明顯改善

中國(guó)銀行研究所研究員林媛媛補(bǔ)充說，目前一年期LPR為3.7%，已經(jīng)處于較低水平5BP的下調(diào)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)微型企業(yè)，尤其是普惠型中小企業(yè)的支持同時(shí)也是為了提振微觀主體對(duì)政策的信心，提高他們的預(yù)期

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年以來，5年期LPR已下行35BP，1年期LPR下行15BP。

信達(dá)證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，LPR非對(duì)稱下調(diào)的核心原因是銀行通過調(diào)整期限溢價(jià)降低負(fù)債成本，短期利率下降幅度小于長(zhǎng)期利率可以看出，第一，存款利率改革后，銀行存款利率整體下調(diào)，下調(diào)期限以長(zhǎng)期為主，二是部分銀行存在存款利率倒掛現(xiàn)象，比如3年期定期存款最高利率高于5年期存款原因在于，第一，銀行短期負(fù)債競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，產(chǎn)品利率易漲難跌二是從資產(chǎn)負(fù)債期限匹配來看，當(dāng)前中長(zhǎng)期信貸需求疲軟，降低了銀行為長(zhǎng)期負(fù)債承擔(dān)更高成本的動(dòng)力因此，利差壓力是限制一年期LPR下跌的主要因素5年期LPR對(duì)應(yīng)的債務(wù)成本從4月份開始慢慢釋放，央行的引導(dǎo)力度更大該團(tuán)隊(duì)指出

張繼強(qiáng)表示，短期來看，LPR降息+房地產(chǎn)政策組合拳的效果將很快釋放，央行可能重新進(jìn)入一個(gè)短暫的觀察期疊加美聯(lián)儲(chǔ)9月加息在即，通脹即將破3%，MLF繼續(xù)走低的可能性不大中期來看，MLF和LPR能否繼續(xù)下行，取決于房地產(chǎn)和金融的復(fù)蘇力度

穩(wěn)定房地產(chǎn)供求

今年5月，央行，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，將首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限下調(diào)至相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)。

這也意味著，LPR下調(diào)后將疊加降息效應(yīng)，首套房貸利率可低至4.1%，低于2009年房貸利率七折后的4.156%。

西南證券指出，央行下調(diào)長(zhǎng)期貸款利率對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)供求有積極意義需求會(huì)降低購(gòu)房者的成本，刺激需求復(fù)蘇，供給端有利于房地產(chǎn)企業(yè)的融資，LPR下調(diào)政策公布后房地產(chǎn)債券的普遍走強(qiáng)也說明了這一點(diǎn)從建材來看，作為下游最重要的一級(jí)，房地產(chǎn)板塊邊際回暖將改善建材行業(yè)現(xiàn)狀，有利于各子行業(yè)龍頭公司的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)

RealData發(fā)布的7月百城房貸利率數(shù)據(jù)顯示，2022年7月首/二套房貸主流利率指數(shù)繼續(xù)下行7月主流利率均值首套4.35%，二套5.07%，環(huán)比分別下降7BP和2BP，較去年最高點(diǎn)分別下降139BP和93BP，創(chuàng)下2019年以來新低

上海證券研究報(bào)告指出，雖然各地陸續(xù)出臺(tái)優(yōu)化限購(gòu)限售，降低首付比例，增加購(gòu)房補(bǔ)貼等調(diào)控政策刺激市場(chǎng)需求，但政策端向銷售端傳導(dǎo)的完善仍需一段時(shí)間7月份，全國(guó)商品房銷售依然不樂觀銷售面積同比下降23.1%，銷量同比下降28.8%降低貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，釋放信用環(huán)境的積極信號(hào)，有助于降低購(gòu)買成本，在一定程度上提高市場(chǎng)交易的活躍度

7月政治局會(huì)議首次提到保證樓房交付，提到要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)因城施策，充分利用政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，保障交房，穩(wěn)定民生

日前，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確指出，允許地方一城一策，運(yùn)用信貸等政策合理支持剛性和改善性住房需求。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，信貸政策在一城一策中的應(yīng)用，對(duì)后續(xù)地方政策的松綁和推進(jìn)具有指導(dǎo)意義他指出，房貸政策將迎來更全面的創(chuàng)新空間，尤其是在降低首付比例，增加房貸額度，降低房貸利率等方面

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