證監(jiān)會(huì)連續(xù)召開會(huì)議維穩(wěn)，后市行情無需過分悲觀一，上周五市場(chǎng)綜述 周五晨早短信中提醒，疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)預(yù)期變得持續(xù)悲觀，近期滬深三大指數(shù)連續(xù)殺跌昨晚證監(jiān)會(huì)召開座談會(huì)表示，機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大權(quán)益投資比例，維穩(wěn)市場(chǎng)市場(chǎng)走勢(shì)如我們預(yù)期，周五早盤，滬深三大指數(shù)集體低開，開盤后順勢(shì)下行，深成指，創(chuàng)業(yè)板指雙雙跌超1%，隨后探底回升盤面上看，紡織服裝板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，銀行，證券等大金融板塊活躍，近期走強(qiáng)的農(nóng)業(yè)相關(guān)板塊繼續(xù)下挫，半導(dǎo)體等賽道股依舊表現(xiàn)不佳午后，滬深三大指數(shù)走勢(shì)分化，滬指震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指小幅沖高后回落盤面上看，人民幣貶值受益概念大漲 全天看，行業(yè)方面，紡織服裝，電力，航運(yùn)港口，保險(xiǎn)，銀行，采掘，化纖，商業(yè)百貨，石油，燃?xì)?，石油，工程建設(shè)，裝修建材，船舶制造等板塊漲幅居前，農(nóng)牧飼漁，旅游酒店，半導(dǎo)體，食品飲料，電子化學(xué)品，教育，農(nóng)藥獸藥等板塊跌幅居前題材股方面，綠色電力，退稅商店，貶值受益，抽水蓄能，天然氣等題材股漲幅居前，預(yù)制菜，水產(chǎn)養(yǎng)殖，轉(zhuǎn)基因，長(zhǎng)壽藥等題材股跌幅居前 整體上，兩市個(gè)股漲少跌多，市場(chǎng)情緒略有緩和，賺錢效應(yīng)依舊很差，成交量依舊萎靡不振，兩市成交額7533 億元，連續(xù)14 天在萬億下方截止收盤，上證指數(shù)報(bào) 3086.92 點(diǎn)，上漲7.11 點(diǎn)，漲幅0.23%，總成交額3487.94 億，深證成指報(bào)11051.70點(diǎn)，下跌32.58 點(diǎn)，跌幅0.29%，總成交額4044.75 億，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2296.60 點(diǎn)，下跌15.86 點(diǎn)，跌幅0.69%，總成交額1487.84 億，科創(chuàng)50 指報(bào)942.07 點(diǎn)，下跌15.65 點(diǎn)，跌幅1.63%，總成交額295.02 億 二，上周市場(chǎng)回顧 上周滬深三大指數(shù)表現(xiàn)不佳，具體看，周一招商銀行大跌超7%，金融股受打擊走弱，拖累滬指，周二半導(dǎo)體千億巨頭韋爾股份跌停，拖累半導(dǎo)體板塊大跌，受此影響，周二科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅均超1%，也對(duì)周一賽道股的反攻熱情潑了一盆冷水周三陽光電源，邁瑞醫(yī)療及寧德時(shí)代等創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股重挫，再次拖累創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超3.6%，迎來此輪調(diào)整新低周四滬深三大指數(shù)繼續(xù)重挫，滬指更是失守3100 點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)調(diào)整以來新低，而泥沙俱下之下，深成指也迎來新低之后，證監(jiān)會(huì)連夜召開座談會(huì)維穩(wěn)，周五滬深三大指數(shù)分化，滬指略有回暖，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)小幅下行 三，上周盤面點(diǎn)評(píng) 一是紡織服裝板塊連續(xù)走強(qiáng)紡織服裝是上周為數(shù)不多的亮點(diǎn)板塊，周五板塊內(nèi)個(gè)股更是掀漲停潮消息面上，工業(yè)和信息化部，國家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，到2025 年，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值年均增長(zhǎng)6%左右，3~5 家企業(yè)進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)用紡織品第一梯隊(duì)此外，據(jù)央視新聞報(bào)道，我國紡織行業(yè)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)一季度，我國紡織品服裝出口722.5 億美元，同比增長(zhǎng)11.2%，出口額創(chuàng)歷史新高 二是大金融板塊走勢(shì)偏強(qiáng)周一銀行，保險(xiǎn)，證券板塊集體走弱，不過，在周四市場(chǎng)大跌之際，大金融板塊拉升力撐指數(shù)，無奈獨(dú)木難支，周五大金融板塊漲幅居前 周一大金融調(diào)整，主要有兩個(gè)方面的原因:首先，降準(zhǔn)低于預(yù)期，大家預(yù)期降50 個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際降了25 基點(diǎn)，可能受制于通脹壓力，外部約束，必要性不高等原因市場(chǎng)的解讀是本次寬貨幣力度偏弱，信號(hào)意義大于實(shí)際意義另外，招商銀行受高管傳聞的利空影響大跌，拖累銀行板塊大跌，東方證券受配股利空的影響跌停也拖累了券商板塊之后，晨報(bào)中我們提醒，對(duì)于銀行，券商板塊的短期下跌無需過分擔(dān)心券商中長(zhǎng)期看好的邏輯沒變首先，證券行業(yè)基本面向好證券行業(yè)2021 年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)注冊(cè)制下，大量新股入市，未來萬億成交或成為常態(tài)，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等業(yè)務(wù)的擴(kuò)張有助于券商業(yè)績(jī)提升其次，目前估值處于底部區(qū)域，有吸引力另外，銀行保險(xiǎn)估值低，后市存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，仍可繼續(xù)跟蹤 三是農(nóng)牧飼漁板塊沖高回落周一雞肉，豬肉，水產(chǎn)養(yǎng)殖等農(nóng)牧飼漁板塊漲幅居前，周二農(nóng)業(yè)股繼續(xù)大漲，周三早盤早盤沖高，周四周五大幅調(diào)整2022 年一季度，我們推薦了農(nóng)業(yè)板塊，一季度農(nóng)牧飼漁板塊表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤二季度我們繼續(xù)看好農(nóng)牧飼漁板塊推薦三條投資主線首先，種植:可關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的農(nóng)墾標(biāo)的其次，種業(yè):品種儲(chǔ)備多，研發(fā)能力強(qiáng)，儲(chǔ)備轉(zhuǎn)基因技術(shù)的種子企業(yè)有望將迎來新一輪躍升期再次，養(yǎng)殖:預(yù)計(jì)今年下半年豬肉價(jià)格回升豬周期通常4 年，本輪豬周期自2018 年已經(jīng)超3 年半時(shí)間伴隨著豬肉價(jià)格下跌和生豬去產(chǎn)能，預(yù)計(jì)豬周期拐點(diǎn)或在2022 年下半年 四是近期化肥板塊大幅回調(diào)近期化肥板塊走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，但周四大幅回調(diào)，周五延續(xù)調(diào)整今年以來，俄烏地緣政治沖突，鉀肥主要生產(chǎn)國出口相繼受限，讓原本緊俏的鉀肥更加難求，國內(nèi)鉀肥現(xiàn)貨價(jià)創(chuàng)出歷史新高國家發(fā)改委表示，后續(xù)還有大量?jī)?chǔ)備化肥將陸續(xù)投放市場(chǎng)，以保障春耕等關(guān)鍵時(shí)段農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用肥需要下一步，將密切關(guān)注化肥市場(chǎng)形勢(shì)，會(huì)同有關(guān)方面繼續(xù)做好儲(chǔ)備化肥投放等保供穩(wěn)價(jià)工作前期晨報(bào)也 曾提醒，對(duì)于這種關(guān)系到國計(jì)民生的物資，發(fā)改委肯定會(huì)出手保供穩(wěn)價(jià)，不建議跟風(fēng)炒作 五是半導(dǎo)體板塊反彈后連續(xù)回調(diào)周一半導(dǎo)體，芯片等板塊大漲，不過，千億半導(dǎo)體巨頭韋爾股份跌停打擊了板塊人氣，周二至周五連續(xù)回調(diào)2021 年三季度，四季度策略報(bào)告中我們推薦了半導(dǎo)體板塊，2021 年下半年半導(dǎo)體概念表現(xiàn)還不錯(cuò)，三季度漲幅4.46%，四季度漲幅12.60%連續(xù)大漲后，估值有點(diǎn)偏高，2022 年一季度，半導(dǎo)體板塊隨大盤出現(xiàn)調(diào)整，半導(dǎo)體長(zhǎng)期向好的邏輯沒變，二季度仍可擇低關(guān)注近期歐盟，美國，韓國，日本等多個(gè)國家均發(fā)布振興本土半導(dǎo)體業(yè)法案，彰顯未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)半導(dǎo)體的迫切需求，將推高半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期空間的天花板未來我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自立是長(zhǎng)期必然趨勢(shì)目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代趨勢(shì)開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來半導(dǎo)體的國產(chǎn)替代趨勢(shì)不可逆，并有望從芯片設(shè)計(jì)繼續(xù)滲透至上游設(shè)備領(lǐng)域，設(shè)備有望迎來國產(chǎn)份額上升二季度，半導(dǎo)體板塊建議從去年的關(guān)注缺貨漲價(jià)切換至關(guān)注國產(chǎn)替代或有細(xì)分增長(zhǎng)的企業(yè) 六是近期強(qiáng)勢(shì)的煤炭板塊出現(xiàn)回調(diào)煤炭板塊近期走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，上周出現(xiàn)大幅回調(diào)主要有兩個(gè)方面的原因:首先，今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，另外，近期山西和山東省均開展煤礦安監(jiān)行動(dòng)，短期國內(nèi)焦煤供給或難有增量煤炭板塊仍可擇機(jī)參與，高拋低吸是占優(yōu)策略 七是旅游酒店板塊大跌近期旅游酒店板塊走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，無奈近期大勢(shì)太弱，盤面熱點(diǎn)出現(xiàn)了大幅降溫，周四旅游酒店板塊也難逃被殺跌，周五繼續(xù)大幅回調(diào) 另外，根據(jù)國內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2022 年一季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜瓮认陆?9.0%，也打擊了市場(chǎng)信心伴隨著疫苗接種持續(xù)增加及特效藥的上市，疫情終將會(huì)過去的，疫情受損行業(yè)有望迎來修復(fù)行情，看好民航，機(jī)場(chǎng)，旅游，酒店，餐飲，電影等疫情受損行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，具體節(jié)奏，視疫情的演化擇機(jī)而動(dòng)由于過去二年多海 外疫情受損更嚴(yán)重，與海外疫情恢復(fù)最相關(guān)的民航機(jī)場(chǎng)板塊彈性最大另外，自2020年疫情以來，電影行業(yè)加速行業(yè)洗牌，可適度關(guān)注電影行業(yè)龍頭個(gè)股的底部區(qū)域的中長(zhǎng)線布局價(jià)值 八是食品飲料等消費(fèi)板塊一度走強(qiáng)周三市場(chǎng)普遍調(diào)整，但釀酒，食品飲料等消費(fèi)股逆勢(shì)走強(qiáng)，周四周五跟隨大盤調(diào)整上海及全國部分地區(qū)疫情持續(xù)中，在居家消費(fèi)為主的當(dāng)下，預(yù)制菜，榨菜，速凍，乳業(yè)，休閑食品等必須消費(fèi)品有望保持較好的增長(zhǎng) 另外，考慮疫情過后，線下消費(fèi)需求有望恢復(fù)年初以來，食品飲料板塊也跟隨大盤出現(xiàn)調(diào)整，已經(jīng)消化其偏高的估值，當(dāng)下核心龍頭企業(yè)的估值比較合理，而食品的需求比較剛性，二季度可積極布局 九是鋰電等新能源賽道股繼續(xù)下行近期光伏設(shè)備，鋰電池，新能源汽車等賽道股表現(xiàn)不佳，周三在寧德時(shí)代的拖累下繼續(xù)大跌消息面上，2 月28 日，工信部副部長(zhǎng)辛國斌在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，今年將加快鋰，鎳等資源的開發(fā)力度，打擊囤積居奇，哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為隨后，寧德時(shí)代曾毓群表示，盡快采取有效措施推動(dòng)國內(nèi)鋰資源保供穩(wěn)價(jià)另外，拜登在國情咨文演講中表示，說要降低電動(dòng)汽車價(jià)格受上述利空的影響，2022 年初至3 月中旬，鋰電，新能源等賽道股連續(xù)下跌，之后略有企穩(wěn)后，近期再度大幅下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)個(gè)股會(huì)出現(xiàn)分化，具體個(gè)股如何演繹，可咨詢電力行業(yè)研究員 四，后市大勢(shì)研判 近期市場(chǎng)下跌主要有以下五個(gè)原因:一是上海新冠疫情遲遲未見好轉(zhuǎn)，致使市場(chǎng)信心不足，二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大疫情對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生明顯抑制，對(duì)部分制造業(yè)也造成了沖擊，房地產(chǎn)景氣仍在弱勢(shì)下行，三是高位權(quán)重股輪番殺跌嚴(yán)重挫傷了市場(chǎng)人氣，四是兩市成交遲遲難以放量?jī)墒谐山活~連續(xù)14 天在萬億下方，說明場(chǎng)外資金在觀望， 五是降準(zhǔn)低于預(yù)期，降息落空大家預(yù)期降50 個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際降了25 基點(diǎn)，可能受制于通脹壓力，外部約束，必要性不高等原因另外，大家預(yù)期的降息也落空了市場(chǎng)的解讀是本次寬貨幣力度偏弱，信號(hào)意義大于實(shí)際意義 市場(chǎng)連續(xù)下行后，4 月21 日晚間，證監(jiān)會(huì)召開全國社?；鸷筒糠执笮豌y行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)會(huì)議要求，充分發(fā)揮長(zhǎng)期資金可以克服市場(chǎng)短期波動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，用好用足權(quán)益投資額度，進(jìn)一步擴(kuò)大權(quán)益投資比例，提升長(zhǎng)期收益水平我們認(rèn)為，此舉有利于提振市場(chǎng)參與主體的信心，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定2021 年12 月，保險(xiǎn)總資產(chǎn)248874億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額232280 億元，其中股票和證券投資基金29505 億元，占比12.7% 2021 年出現(xiàn)險(xiǎn)資入市比例在2020 年限制松綁后卻明顯下降的現(xiàn)象具體看，2021 年，險(xiǎn)資對(duì)股票與基金的配置余額在經(jīng)歷了1 月份至3 月份的連續(xù)環(huán)比下滑之后，4，5 月份連續(xù)2 月重拾升勢(shì)，不過6，7 倆月再度下滑，之后，8—12 小幅回升今年以來，2022年1 月又小幅下滑1 月保險(xiǎn)資金持有的股票和證券投資基金市值再度下降726 億元，原因是1 月權(quán)益市場(chǎng)下跌，險(xiǎn)資小幅增配了債券等固收類資產(chǎn)，下調(diào)了證券投資基金，股票等權(quán)益類資產(chǎn)雖然2020 年我國對(duì)保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類投資比例上限從30%提升至45%，但目前險(xiǎn)資配置權(quán)益類比例并未同等幅度的提升主要原因是，我國資本市場(chǎng)這種高波動(dòng)下的投資收益率的不確定性與保險(xiǎn)資金低風(fēng)險(xiǎn)偏好的內(nèi)在要求之間的矛盾，預(yù)計(jì)后期政策采取更多措施鼓勵(lì)國內(nèi)的保險(xiǎn)資金提高入市比例或是大勢(shì)所趨 對(duì)于后期市場(chǎng)的走勢(shì)，無需過分悲觀，耐心等待短期調(diào)整的結(jié)束稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)看，筑底回升是主基調(diào)如果量能難以釋放，筑底的時(shí)間可能要長(zhǎng)一些，如果量能放大，則大盤回升的力度會(huì)強(qiáng)一些從戰(zhàn)略的角度看，當(dāng)前的A 股已經(jīng)具備良好的中長(zhǎng)期投資性價(jià)比，可擇機(jī)布局穩(wěn)增長(zhǎng)及疫后修復(fù)方向操作上，對(duì)于短線高手，高拋低吸是占優(yōu)策略對(duì)于普通投資者來說，如果踏準(zhǔn)節(jié)奏有難度，那么，低吸績(jī)優(yōu)股后持倉不動(dòng)是占 優(yōu)策略 戰(zhàn)略性投資者可逢低做中線配置，建議從四個(gè)角度挖掘投資機(jī)會(huì):1，食品飲料等消費(fèi)類白馬股上周三市場(chǎng)普遍調(diào)整，但釀酒，食品飲料等消費(fèi)股逆勢(shì)走強(qiáng)上海及全國部分地區(qū)疫情持續(xù)中，在居家消費(fèi)為主的當(dāng)下，預(yù)制菜，榨菜，速凍，乳業(yè)，休閑食品等必須消費(fèi)品有望保持較好的增長(zhǎng)另外，考慮疫情過后，線下消費(fèi)需求有望恢復(fù) 年初以來，食品飲料板塊也跟隨大盤出現(xiàn)調(diào)整，已經(jīng)消化其偏高的估值，調(diào)整也接近到位了，當(dāng)下核心龍頭企業(yè)的估值比較合理，而食品的需求比較剛性，二季度可積極布局 2，疫后修復(fù)行業(yè)伴隨著疫苗接種持續(xù)增加及特效藥的上市，疫情終將會(huì)過去的，疫情受損行業(yè)有望迎來修復(fù)行情，看好民航，機(jī)場(chǎng)，旅游，酒店，餐飲，電影等疫情受損行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，具體節(jié)奏，視疫情的演化擇機(jī)而動(dòng)由于過去二年多海外疫情受損更嚴(yán)重，與海外疫情恢復(fù)最相關(guān)的民航機(jī)場(chǎng)板塊彈性最大另外，自2020 年疫情以來，電影行業(yè)加速行業(yè)洗牌，可適度關(guān)注電影行業(yè)龍頭個(gè)股的底部區(qū)域的中長(zhǎng)線布局價(jià)值3，文化傳媒文化傳媒行業(yè)有三個(gè)細(xì)分行業(yè):廣告?zhèn)髅?，游戲娛樂和影視?dòng)漫 文化傳媒行業(yè)自2015 年那波牛市以來，調(diào)整了近7 年時(shí)間，整體上來看行業(yè)估值處于相對(duì)低位，當(dāng)下是長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的機(jī)會(huì)另外，未來伴隨5G 滲透率不斷提升，傳媒作為5G 的重要下游行業(yè)，整個(gè)傳媒行業(yè)將持續(xù)受益4，大金融板塊券商中長(zhǎng)期看好的邏輯沒變首先，證券行業(yè)基本面向好證券行業(yè)2021 年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)注冊(cè)制下，大量新股入市，未來萬億成交或成為常態(tài)，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等業(yè)務(wù)的擴(kuò)張有助于券商業(yè)績(jī)提升其次，目前估值處于底部區(qū)域，有吸引力另外，銀行保險(xiǎn)估值低，后市存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，仍可繼續(xù)跟蹤

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