國泰君安和國信證券陸續公布中考成績從業績來看，四家券商均出現營收和凈利潤下滑

其中，海通證券的回歸最為明顯其上半年營業收入為121.04億元，歸母凈利潤為47.58億元，較去年同期分別下降48.43%和41.77%

艱難的第一季度結束后，券商業績依然沒有明顯的回暖跡象與前兩年相比，2022年的券商可能要過緊巴巴的日子了

不過，滬上某券商行業資深從業人士告訴時代財經記者，上半年大家都有心理準備，實際表現比預期要好如果下半年市場能穩定發展，業績還是可以期待的

與表現不同的是，最近幾天來，牛市旗手在二級市場上頗為活躍，頻繁換人Wind的數據顯示，券商ETF近60天上漲4.83%，中小券商表現更為出色國源證券在過去的兩個月里上漲了24.8%

炒股收入銳減

上半年券商日子不好過，連頭都避不開日前，四位掌門人公布了他們的期中成績單，他們攜手退步

國泰君安上半年營業收入195.54億元，歸母凈利潤63.73億元，同比分別下降10.79%和20.47%。

海通證券上半年營業收入121.04億元，歸母凈利潤47.58億元，同比分別下降48.43%和41.77%四家券商中，業績下滑最為嚴重

招商證券上半年實現營業收入106.21億元，歸母凈利潤42.88億元，同比分別下降25.95%和25.36%。

國信證券滑出百億俱樂部上半年實現營業收入83.06億元，歸母凈利潤32.07億元，同比分別下降19.52%和33.05%

表演跳水，問題出在哪里。

以回歸最明顯的海通證券為例從業務來看，其經紀，投行，資產管理業務收入均有所下降，其中資產管理業務收入降幅最大，從去年的24.16億元降至16.4億元，降幅為32.12%海通證券表示，主要是管理費收入減少所致

此外，海通證券半年報顯示，其投資收益下降86.57%，從去年的74.14億元降至9.96億元，同時，其交易及機構業務收入為3.34億元，同比減少61.39億元，降幅為94.83%海通證券在半年報中表示，資本市場震蕩調整導致投資收益減少

海通證券業績下滑的另一個主要原因是其匯兌收益同比下降470.77%，由去年的盈利0.80億元變為虧損2.98億元上半年人民幣匯率波動，海外資產占比超三成的海通證券怕受此影響

此外，值得注意的是，由于港股市場低迷，負責國際業務的海通國際控股上半年凈虧損11.55億港元。

招商證券的情況和海通證券類似，三大業務收入同步下滑。

招商證券認為，經紀業務收入下降主要是由于金融產品銷量下降，公司傭金率下降，港股交易量下降，投行業務收入減少主要是IPO業務收入減少，資產管理業務收入減少是因為市場下滑，產品業績下降。

影響證券投資業績變化的另一個因素是利息凈收入同比下降65.86%，主要受股票質押式回購業務下滑影響。

此外，由于股指下行，招商證券股權投資和科技創新板投資收益下降35.04%。

同樣，招商證券的匯兌收入由去年的0.29億元下降至—1.55億元，同比下降634.48%，成為較大的虧損點負責國際業務的招商證券國際上半年錄得3.93億港元凈虧損

與上述兩家券商相比，三大傳統業務中，業績略好的國泰君安為資產管理業務，其資產管理業務手續費凈收入同比下降43.02%，另外兩項業務——經紀業務收入下滑7.86%，投行業務收入逆勢上漲22.5%。

此外，國泰君安的投資收益也成為短板，從去年的62.68億元減少71.85%，至17.64億元國泰君安表示，去年同期較高的收入除交易性金融資產投資收益減少外，還包括上海證券股權重估收益

國信證券也未能逃脫下滑趨勢，資產管理業務收入下滑57.56%，投資收益同比下滑21.46%。

證券公司整體下滑

事實上，不僅僅是掌門人，上半年券商整體業績都在下滑。

最近幾天，中證協披露了140家證券公司上半年經營數據，總營收2059.19億元，同比下降11.4%，凈利潤811.95億元，同比下降10.06%營收和凈利潤雙雙創下近三年最低水平，此外，還有25家券商出現虧損

根據中證協披露的數據，資產管理業務和證券投資業務下滑最為明顯40家證券公司資產管理業務凈收入為133.19億元，去年同期為144.68億元，下降7.94%，證券投資收益為429.79億元，去年同期為697.88億元，下降38.41%

2022年上半年券商的日子很難過，根本原因是整個a股市場在2022年上半年經歷了大調整大震蕩，看天吃飯的牛市旗手對此無能為力。

市場權益的明顯調整，對券商的資產管理業務和自營投資業務造成了較大影響，整體規模和收益出現了明顯下滑。

二級市場的沖擊也使得a股一級市場的節奏下降Wind數據顯示，上半年a股市場共發生384起股權融資事件，較去年同期減少203起募集資金總額達到7377.62億元，同比下降6.68%

上半年IPO發行171只，比去年減少88只，但與此同時，大型融資項目大幅增加，總融資規模達到3119.22億元，同比增長45.78%這也導致了頭部券商投行業務出現了一定程度的分化，集中度有所提高

二級市場還是牛市旗手。

不過，大同證券近期發布的研究報告認為，在市場低迷的情況下，行業內80%以上的券商盈利代表了行業較強的抗跌性，這可能是下半年券商板塊上行的有力支撐。

從近期二級市場表現來看，券商板塊變化明顯Wind的數據顯示，過去60天券商ETF的漲幅為4.83%多家券商發布研報，對券商板塊估值修復表示樂觀

興業證券研報表示，繼續看好流動性充足背景下券商板塊的估值修復業績方面，從已披露的中報和業績快報來看，中小券商整體業績下滑幅度收窄至50—80%的區間，部分大中型券商業績下滑幅度收窄至20%以內環比第一季度有明顯修復

興業證券認為，估值方面，目前券商板塊估值處于2012年以來自下而上8—10%左右的區間，而行業7月份單月ROE區間為50—60%估值與利潤存在顯著的不匹配，催生了足夠的行業估值修復空間

長城證券認為，券商板塊持續積累燃點，戰略機會可能已經出現。

從二級市場的表現來看，近兩個月來，中小券商明顯成為板塊的首批受益者。

國源證券上漲24.8%，成為最近兩個月券商板塊漲幅最大的股票，其次是哈投和東北證券，分別上漲6.67%和6.32%。

券商表現依然一般，國泰君安，海通證券分別微漲1.24%，0.19%，招商證券因近期被查下跌6.09%，國信證券下跌3.64%。

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