千億卓勝微去年凈利預(yù)計(jì)翻倍，但業(yè)績(jī)預(yù)期早就炒完了。

2022年以來(lái)，射頻芯片龍頭卓勝微股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌7.52%。。

1月11日晚間，卓勝微發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2021年全年歸母凈利潤(rùn)在20.5億元至21.6億元之間，同比漲幅在91%—101%之間。5G手機(jī)需求的快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)射頻前端市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，射頻芯片將迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期。

公司稱(chēng)，受益于5G通信技術(shù)發(fā)展催生的射頻前端產(chǎn)品市場(chǎng)增量需求，結(jié)合公司在供應(yīng)鏈管理的優(yōu)勢(shì)布局，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年顯著增長(zhǎng)公司產(chǎn)品—射頻分立器件產(chǎn)品通過(guò)迭代實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步放量，公司的新產(chǎn)品—接收端射頻模組產(chǎn)品，客戶(hù)端快速上量并持續(xù)滲透，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展但是在報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)影響額就將近2億元

資本市場(chǎng)對(duì)此并不買(mǎi)單1月12日該股股價(jià)跌3.83%，主力資金凈流出超2億元，1月13日開(kāi)盤(pán)即跌，截至當(dāng)日午盤(pán)，該股股價(jià)收于302.22元/股，跌0.55%有股民在股吧里表示，利潤(rùn)增速預(yù)期早就炒完了

卓勝微成立于2012年，并于2019年上市，當(dāng)前市值已超千億元，市盈率達(dá)54倍公司實(shí)際控制人為馮晨暉，唐壯和許志翰

卓勝微于2019年6月18日上市，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為42.24元/股，至2021年4月12日股價(jià)最高上漲至790.3元/股，而后震蕩回調(diào)這其中機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作2020年1季度機(jī)構(gòu)投資者僅為34家，2020年中報(bào)時(shí)飆漲逾310家，所持股份占總股本的12%當(dāng)年三季度時(shí)，大量中小投資機(jī)構(gòu)撤退，大機(jī)構(gòu)涌進(jìn)，當(dāng)期逾280家基金撤退，共計(jì)4家大型機(jī)構(gòu)大筆買(mǎi)入近2900萬(wàn)股，持股比例達(dá)18.3%，至當(dāng)年年末又有約460家基金進(jìn)駐2021年此番景象再度上演，最高時(shí)機(jī)構(gòu)投資者近840家，2021年三季末這一數(shù)字已降至不到140家

公司所屬行業(yè)為集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是射頻集成電路領(lǐng)域的研究，開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售公司營(yíng)收和凈利近6年來(lái)呈上升態(tài)勢(shì)，自2016年以來(lái)至2020年?duì)I收由不到4億元增至約38億元，歸母凈利由0.85億元增至11億元，2021年前三季度營(yíng)收約35億元，歸母凈利達(dá)15.3億元

公司營(yíng)收嚴(yán)重依賴(lài)三星2016年， 2017年及2018年，卓勝微對(duì)三星電子的銷(xiāo)售金額分別是2.94億，3.91億，2.58億，營(yíng)收占比分別為76.52% ，67.53% 和46.07%2018年的銷(xiāo)售金額同比減少了1.33億，降幅高達(dá)34%，主要系2017年度以來(lái)三星對(duì)供應(yīng)商新品導(dǎo)入進(jìn)行了嚴(yán)格控制

同時(shí)，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)和資金密集型行業(yè)國(guó)內(nèi)企業(yè)較之國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)在技術(shù)積累，產(chǎn)業(yè)環(huán)境，人才培養(yǎng)，創(chuàng)新能力等方面仍有明顯滯后，與美國(guó)，日本，歐洲等廠商仍存在較大差距僅就射頻器件而言就相距甚遠(yuǎn):根據(jù)Yole Development數(shù)據(jù)，2019年度前五大射頻器件提供商占據(jù)了射頻前端市場(chǎng)份額的79%，其中包括Murata 23%，Skyworks 18%，Broadcom 14%，Qorvo 13%，Qualcomm 11%

在營(yíng)收和凈利飛升的情況下，卓勝微對(duì)研發(fā)的投入顯然已滯后2021年前三季度公司研發(fā)投入為1.94億元，占營(yíng)收比重5.6%，同比增長(zhǎng)42%同行業(yè)上市公司中，2021年前三季度匯頂科技研發(fā)投入12.83億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)31%

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