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近日，時代周報記者獲悉，金融監(jiān)管總局于5月13日批復同意新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點，擬聯合相關機構共同發(fā)起設立鴻鵠志遠私募投資基金有限公司(下稱“鴻鵠基金”)三期。

幾天前，中國人壽也表示，5月13日，金融監(jiān)管總局批復同意國壽資產參與第三批保險資金長期投資改革試點，國壽資產擬聯合相關機構共同發(fā)起鴻鵠基金三期。

5月20日，新華保險獨家回應時代周報記者表示，“擬聯合發(fā)起鴻鵠基金三期的合作機構包含中國人壽等機構。”

至此，兩家險企已確認攜手參與三期鴻鵠基金設立。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受時代周報記者采訪時表示，兩家頭部險企連續(xù)三期參與鴻鵠基金，標志著保險資金運用從“負債驅動”轉向“資產主導”的戰(zhàn)略升級。通過錨定大盤藍籌股實現資產負債久期匹配，可以構建穿越周期的“抗脆弱性”投資框架。可以看到，險資正從財務投資者轉型為戰(zhàn)略耐心資本，通過資產端主動管理對沖低利率環(huán)境下負債端成本壓力。

國壽、新華三次參與試點

保險資金長期投資改革試點始于2023年。

2023年10月，金融監(jiān)管總局批復，同意中國人壽和新華保險通過募集保險資金試點發(fā)起設立證券投資基金，規(guī)模500億元，投資股市并長期持有。2024年3月，雙方共同發(fā)起設立的鴻鵠基金正式啟動投資。截至2025年3月初，一期500億元規(guī)模已全部落地。

wind數據顯示，截至2025年一季度末，鴻鵠基金一期共重倉中國電信、伊利股份、陜西煤業(yè)3只A股股票，期末參考市值合計約125.74億元。

具體來看，截至今年一季度末，鴻鵠基金一期持有中國電信7.62億股，占總股本的0.83%，與去年末持股數量持平；持有伊利股份1.53億股，占總股本的2.40%，較去年末增持約0.14億股；持有陜西煤業(yè)1.16億股，占總股本的1.20%，較去年末增持約0.15億股。

值得關注的是，上述重倉標的均具高股息特征。wind數據顯示，截至5月20日，中國電信、伊利股份、陜西煤業(yè)近12個月股息率分別為3.27%、3.94%和7.64%。

另據新華保險財報，2024年，鴻鵠基金實現營業(yè)收入12.61億元，實現凈利潤9.17億元；截至2024年末，鴻鵠基金資產合計533.76億元，負債合計6.60億元，權益總額527.16億元。

2025年1月，金融監(jiān)管總局批準第二批保險資金長期投資試點，額度為520億元，太保壽險、泰康人壽及陽光人壽獲準參與；2025年3月，金融監(jiān)管總局再批復600億元試點，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽獲準參與。

4月29日晚，新華保險公告稱，擬與中國人壽各出資100億元認購私募基金份額，基金暫定名稱為國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金。投資范圍為中證A500指數成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。

據中國人壽官微消息，鴻鵠基金二期計劃近期投資入市，主要聚焦大市值、流動性好和較高市場影響力的優(yōu)質上市公司，通過長期持有此類資產，進一步發(fā)揮長期資本、耐心資本作用。

5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦發(fā)布會上表示，進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復600億元。

而后，中國人壽公告稱，金融監(jiān)管總局已于5月13日批復同意國壽資產參與第三批保險資金長期投資改革試點，擬聯合相關機構共同發(fā)起設立鴻鵠基金三期。中國人壽表示，隨著鴻鵠基金三期的成功獲批，中國人壽已攜手相關機構連續(xù)發(fā)起設立了三期鴻鵠基金。

據時代周報記者獲悉，金融監(jiān)管總局已于5月13日批復同意新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點，擬聯合中國人壽等機構共同發(fā)起設立鴻鵠基金三期。

田利輝對時代周報記者表示，三期配置趨勢應是高股息+ESG+防御性板塊。基于一期重倉消費/能源/通信藍籌、二期聚焦“大市值+高流動性”的策略慣性，預計三期將強化股息質量篩選和ESG整合投資兩大新維度，公用事業(yè)、交運板塊、新能源基建、數字經濟龍頭或成新標的池。

此外，田利輝表示，第三批600億試點額度除已披露的國壽、新華外，具備央企背景的太平資產、人保資本入圍概率較高。中小險企雖面臨償付能力Ⅱ期工程約束，但可通過“專項合作計劃”參與，可以聯合設立SPV分攤資本消耗，或借助REITs等工具實現間接配置，邊緣化風險可控。

百億私募基金扎堆成立

近期，由險資主導的百億私募基金扎堆成立。

5月16日，陽光保險公告稱，董事會當日審議通過，其附屬公司陽光資管作為基金管理人，擬發(fā)起設立陽光和遠私募證券投資基金，總規(guī)模200億元，由陽光人壽擬全額認購，投資范圍包括權益類資產、固收資產和現金管理類工具。其中，權益類資產將聚焦滬深300指數成分股、恒生港股通指數成分股、相關指數ETF和指數基金等。

5月9日，北京保實誠源股權投資合伙企業(yè)成立，出資額130.01億元，由中國人保旗下人保資本保險資產管理有限公司、中意資產管理有限責任公司、中誠資本管理有限公司共同出資，經營范圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等。

4月16日，泰康保險集團旗下泰康資產發(fā)文表示，泰康資產關于發(fā)起設立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司的申請已獲得金融監(jiān)管總局批準，首期投資規(guī)模預計為120億元。

“當前百億私募扎堆成立呈現三大特征，即機構化、策略顯性化(明確定位于藍籌價值挖掘)和工具創(chuàng)新化(ABS、優(yōu)先股等非標資產占比提升)。”田利輝表示。

中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝告訴時代周報記者，支持符合條件的保險機構新設私募證券投資基金，主要目的是探索保險資金運用新模式，引導保險資金成為“耐心資本”。私募證券投資基金的投資原則是資產選擇、分散投資和長期主義，用長期主義對抗不確定性。

“另外，金融監(jiān)管總局也支持符合條件的保險機構新設私募股權投資基金，主要目的是為了引導保險資金推動科技金融的發(fā)展，實現‘科技—產業(yè)—金融’的良性循環(huán)，發(fā)揮科技金融在支持科技創(chuàng)新方面的金融力量。”陳輝表示。

此外，普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對時代周報記者表示，大型國有保險公司聯合成立私募基金投資公司推進險資長期入市試點，主要有三層意義:一險資通過私募基金公司的方式投資二級市場股票，在現行的會計準則下可以歸屬為長期股權投資，采用權益法核算，減少盯市估值波動對考核的影響；二是私募基金機制靈活，有利于踐行險資“耐心資本”長期價值投資的理念，穩(wěn)定資本市場；三是對于處于行業(yè)低谷、估值洼地或具有升值潛力的投資標的，險資可以發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢，加大配置，并長期持有，取長期回報，改善資本市場資源配置功能。

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