事件概述　　公司發布2022 年一季報，報告期內公司實現營收14.05 億元，同比增加12.35%，實現歸母凈利潤0.54 億元，同比下滑36.18%，實現扣非凈利潤0.49 億元，同比增加12.85%現金流方面，經營活動產生的現金流量凈額為—5.51 億元，比去年同期減少163.03%，主要系本期采購貨款和薪酬支付增加所致　　分析判斷:　　收入端:受疫情影響，收入增速環比有所下滑2022 年Q1，公司實現營收14.05 億元，同比增加12.35%，環比下滑了48.53%同比增速相較于2021 年Q1 下滑了13.39pct增速的下滑主要也是受一季度疫情的突發影響所致我們認為公司在2022 年將進一步強化全國門店精致化星級認證，打造五星級門店終端品牌形象，有望提升線下門店終端銷售業績同時，公司在傳統建材市場渠道依然是千家以上新增開店計劃，加大喜眠和可尚的開店比重，繼續布局更新需求的新業態渠道，并且建立直播團隊幫扶加盟商建立直播體系公司2022 年收入依然有望快速增長　　利潤端:毛利率環比有所提升　　利潤端，2022 年Q1，公司實現毛利率34.26%，同比下滑了0.2pct，環比增長了1.04pct，公司實現凈利率4.33%，同比下滑了3.46pct，環比下滑了2.95pct費用端，2022 年Q1，公司期間費用率為30.48%，同比提升了0.58pct其中銷售/管理/財務費用率分別為19.93%，6.4%，1.33%，同比變動—1.45，1.40，0.47pct管理費用率的大幅提升主要系本期工資，培訓及攤銷費用增加所致公司研發費用率同比提升了0.16pct 至2.81%　　此外，報告期內，公司投資收益下滑了101.96%，主要系上期公司有確認處置晟喜華視股權轉讓的收益公司公允價值變動凈收益下滑了100%，主要系上期睿喜公司投資權益凈值變動所致　　投資建議　　我們認為公司未來將受益于行業集中度提升以及公司自主品牌新產品的推出，直播帶貨等新電商模式以及產業生態圈的打造Q1 業績雖然短期承壓，但不改公司長期趨勢我們維持公司的盈利預測不變， 2022—2024 年公司營業收入為94.91/116.98/143.86 億元，2022—2024 年 公司EPS 為1.85/2.40/3.12 元，對應2022 年4 月22 日26.45 元/股收盤價，PE 分別為14.28/11.02/8.47 倍，維持公司買入評級　　風險提示　　1) 需求大幅下滑，2)新產品市場推廣不及預期，3)行業競爭加劇

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