報告:草蜢生態發布2022年一季度報告，實現營業收入3.05億元，同比增長24.26%，凈利潤0.31億元，同比增長197.35%，扣非后凈利潤0.18億元，同比增長972.63%點評:Q1業績同比增長，全年值得期待公司2022Q1收入增長24.26%，主要是工程項目決算審查及新開工項目收入較上年同期增長，業績同期增長197.35%，增速快于收入主要原因如下:本期費用率下降26.73%至21.09%，公司確認的債務重組收益較上年增加，關聯公司確認的投資損失較上年減少，凈投資收益率上升7.05%至—2.57%毛利率下降，期間費用率大幅下降202Q1公司毛利率下降8.24pct至37.72%，主要是公司202Q1完成工程施工業務較多，而去年同期主營業務為維修業務，工程施工業務毛利率遠低于維修業務本期費用率下降26.73%至21.09%，其中銷售，管理，R&D和財務費用率分別下降1.53%，2.25%，4.24%和18.71%至2.66%，8.65%，4.9%和4.87%財務費用率的變化最為明顯，因為進入運營期的PPP項目數量陸續增加，相應確認的財務費用——利息收入增加西北生態修復市場可能維持高位，公司市場份額有望提升從數量上看，根據《北方沙區生態保護與修復重大工程建設規劃》，生態修復需求將保持較高水平，從價格上看，修復的難度會提高生態修復工程的單價此外，伴隨著管理難度的提高，恢復植被中灌木和草本植物的比例會增加，有助于公司提高市場份額草原碳匯先鋒有望帶來第二增長極全國碳交易市場已經開啟，草原碳匯有望為公司帶來第二條增長曲線該公司是這一領域的先驅前期工作的基礎，碳匯植物資源的積累，生態修復項目以及良好穩定的政府關系都會給公司帶來優勢給予公司買入評級，目標價5.2元預計公司2022—2024年EPS為0.26/0.34/0.43元風險:西北地區升溫增濕不及預期，草原碳匯小于預期，草種行業競爭加劇

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