事件:公司發布22年一季報，實現營業收入1055.3億元，同比增長62.75%，歸母凈利潤276.17億元，同比增長78.73%供應鏈不暢，單箱收益持續上升Q1公司實現貨運量616萬標箱，同比下降9.2%，其中國際航線510萬標箱，同比下降7.7%，國內航線106萬標箱，同比下降15.6%，比國際航線下降更明顯我們認為是由于一季度國內疫情反復公司國際航線單箱收入2975.14美元/TEU，同比上漲1366.36美元/TEU，可見行業景氣度之高受益于此，Q1公司實現航線收入156.25億美元，同比增長67.54%資產負債表和現金流量表表現強勁截至一季度末，公司手頭現金已達2361.97億元，資產負債率降至55.78%，現金比率達到1.56可見公司手中現金充裕，抗周期性風險能力較強現金流方面，一季度公司銷售商品和提供勞務收到現金1050.64億元，經營性現金流凈額625.29億元，現金回籠順暢，財務報表穩健有力上海多次爆發導致公路貨運量大幅下降，后續或貨潮近期在上海反復出現，導致上海公路貨運量大幅下降作為中國吞吐量最大的港口之一，一方面，公路運輸不暢直接導致全國集裝箱貨運量不足，另一方面，由于全球產業鏈分工明確，部分國內制造業高度依賴進口零部件/中間體，進口環節不暢也對生產端造成一定影響伴隨著上海貨運恢復正常，我們認為可能會出現一波出口補貨潮，再次沖擊全球供應鏈投資建議:雖然短期集裝箱運輸行業運價有所下降，但伴隨著疫情的好轉，貨量回升是大概率事件，集裝箱運輸行業有望再次迎來景氣階段預計年內集裝箱運輸行業仍將保持高景氣預計2022—2024年公司凈利潤1317.7，697.2，307.1億元，對應PE估值1.75，3.31，7.53X，維持買入評級風險:歐美消費需求超預期下降，戰爭影響超預期，安全事故時有發生

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