從電商單一渠道到線上線下全渠道運營，從代工到二次生產和一次生產布局，從全品類擴張發展到專注堅果，三只松鼠面臨著轉型的陣痛。

日前，公司披露半年報報告期內，公司實現營業收入41.14億元，同比下降21.80%凈利潤8213.43萬元，同比下降76.65%對于業績變動，三只松鼠提出了五點原因:包括原材料及運費上漲，疫區倉庫滯留產品處置，品牌推廣費用過億，關閉部分門店造成成本損失，支付合伙人持股計劃及限制性股票激勵計劃等

公司董秘辦相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時坦言:三只松鼠今年十歲了過去的十年是松鼠快速發展的十年，但缺乏核心能力的沉淀今年也是三只松鼠高質量轉型的第一年我們努力打造R&D和制造的核心產品實力，同時打通分銷的銷售渠道，通過國際堅果的中國種植，合理降低成本我們希望速度慢下來，質量提高，短期和長期兼顧，實現松鼠的持續穩定發展

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以堅果供應鏈為改造核心。

回顧當年，三只松鼠從一家五人淘寶店起家，憑借其流量，創造了值得稱道的松鼠現象但平臺流量下降后，公司業績開始出現波動事實上，三只松鼠早已預見到階段性營收和利潤的下滑，早已開始戰略轉型三只松鼠在今年的季報中指出，公司線上線下業務面臨多重挑戰因此，4月份，公司宣布戰略轉型，延伸產業鏈，通過建設堅果示范工廠，進入二次生產，推動堅果產業產業化水平

根據消息顯示，目前每日堅果廠規劃的前兩條生產線已于2022年7月投入試運行，8月1日正式投產。

工廠擁有36套全線自動化生產線設備，可大幅提升行業自動化水平，減少人與產品的接觸，降低質量風險，質量，生產標準和GMP硬件標準三位一體的質量體系通過這三次升級，預計公司綜合成本將降低8%至12%，質量提升30%左右前述負責人告訴記者

三只松鼠表示，首個示范工廠的建成是公司探索二次制造的第一步未來，公司將繼續建設示范工廠，通過提升設備，技術，研發等進一步增強產品實力

2021年，三只松鼠正式提出分銷模式當年7月，發行處成立10月合作經銷商數量達到300+11月，包括85%的百強超市和近10000家當地小型連鎖超市在內的超市進入市場2022年元旦，公司線上超渠道堅果分類總POS達6.16億元，市場占比16.5%，同比增長339%

為了匹配分銷格局，三只松鼠從團隊，渠道，產品三個方面努力打造。

公司升級分銷事業部組織架構，劃分了平臺分銷，KA銷售，新渠道六大分銷區域和九大銷售事業部，組建了一支擁有豐富行業經驗的百余人團隊，渠道方面，公司與546家經銷商合作伙伴建立了長期穩定的品牌授權和經銷合作，重點發展趕集旗艦店，熱榜零食島，母嬰店等新渠道業務，在產品端，以堅果品類為重點，升級開發了38個系列產品進行2022年配送，新開發了47個獨立小包裝稱重銷售的零食產品，以品牌島柜的形式進駐各主要終端超市。

2022年，堅果禮授權經銷商300家，2023年，堅果禮交易客戶力爭達到1000+家2022年，我們還啟動了全國81個重點批發市場和近400個小型批發市場的客戶布局前述負責人介紹

表演沒有達到預期。

堅果賽道還香嗎。

三只松鼠的業績下滑反映了行業的變化。

日前，洽洽食品也披露了半年報今年1—6月，公司實現營業收入26.78億元，同比增長12.49%，實現凈利潤3.51億元，同比增長7.25%盡管凈營收翻倍增長，但該公司股價當日觸及跌停原因可能是漲價后其產品性能不達預期

龍頭公司踩剎車，堅果炒貨的賽道還香嗎。

根據FrostSullivan的數據，預計2025年中國休閑零食行業零售額將達到11014億元，2020—2025年復合年增長率約為7.3%，保持穩定增長，作為休閑食品的新品類，炒貨順應了健康的長期趨勢，目前仍在蓬勃發展根據艾媒數據中心的數據，2020年瓜子堅果零售市場規模約為1415億元，約占整個休閑零食市場的18%，是第二高的品類預計2025年零售總額將達到2173億元

希望投資者對公司未來的發展仍然充滿信心三只松鼠相關負責人表示，我們擁有整體規模優勢和在建制造優勢，具備從銷售到生產再到原材料滲透的全行業整合能力

中國人民大學智慧社會治理研究中心研究員王鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，洽洽食品和三只松鼠是同一賽道的兩種不同類型的企業洽洽是生產型企業，全產業鏈的控制可以降低成本，控制利潤三只松鼠適應互聯網營銷，消費群體年輕化目前年輕消費者如果沒有太多可支配資金，會對價格更加敏感，這也可以解釋松鼠業績波動較大的原因整體來看，休閑零食行業未來發展潛力依然巨大，但最近一兩年，宏觀經濟可能需要逐步復蘇，才能重回高速增長的軌道

國家文化貿易創新發展智庫專家張德新認為，休閑零食的整個市場還是很廣闊的從產品來看，大部分產品越來越趨同除了頭部企業，其他企業質量相差不大食品企業未來發展的關鍵要素是差異化和特色路線，要在產品創新上下功夫，包括包裝創新，口味創新，品牌創新和傳播創新

值得注意的是，三只松鼠當天也拋出了回購方案擬回購金額不低于4000萬元，不超過7000萬元，回購價格不超過32.16元/股，全部用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃

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