辛帥曾經交出了秦上任后五糧液的第一份半年報。

8月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司披露2022年半年報今年上半年，五糧液營收約412.22億元，同比增長12.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約150.99億元，同比增長14.38%，剔除非經常性損益后，凈利潤同比增長15.05%至約151.11億元，基本每股收益3.89元/股

值得注意的是，五糧液今年上半年減少合同負債約111億元，較今年年初增加約85%同時，五糧液的應收票據進一步上升，較今年年初增加13.9億元至252.49億元，較2021年同期增加70億元

這意味著，目前五糧液去年年底的銷售業績已經超過80%，下半年的業績很大程度上取決于渠道端的完成情況。

五糧液上半年經營活動產生的現金流量凈額同比下降78.33%至18.87億元財報顯示，受疫情影響，公司通過降低預付款現金收取比例，優化訂單計劃管理等方式減輕經銷商資金壓力，導致銷售商品和提供服務收到的現金減少同時，上年同期基數高，現金流減少，原因有二

從產品來看，今年上半年，五糧液明顯以中高端產品為主，一系列品牌和文化打造行動服務于中高端產品系列酒一改去年高舉高打的策略，著力優化產品結構和渠道

財報顯示，第八代五糧液在千元價位段穩定，而經典五糧液則在2000元以上的白酒市場發力，文化定制產品研發漸成體系。

上半年，五糧液產品收入319.73億元，同比增長17.82%，增速與去年同期相當，營業成本同比增長15.96%至43.56億元，毛利率同比微增0.22%至86.38%今年上半年五糧液產品產銷量增長19.27%至18615噸，銷量增長15.13%至18639噸，庫存下降約11%至1914噸

其他酒類產品各項指標均有所下降上半年營收下降6.09%至65.4億元，營業成本下降約10%至26.32億元，毛利率上升1.75個百分點至59.75%

不過，財報指出，五糧濃香型公司為了優化產品結構，將重點放在中高價位產品上同時，由于國內疫情反復的情況，以及去年同期低價產品銷售基數較高，其他葡萄酒產量下降約47%至56163噸，銷量也下降約47%至53215噸，庫存增加約31%至22171噸與去年上半年相比，五糧液大力推進系列酒產品的品牌升級，實現了產量，銷量，營收的大幅增長，經營成本也有所上升

此外，五糧液在財報中指出，直銷渠道占比持續提升，其中專賣店調整為直銷模式今年上半年，傳統分銷模式收入同比增長近20%，至226.87億元，直銷模式同比增長4.15%，達到158.26億元去年同期專賣店未納入直銷模式時，直銷模式營收為69.35億元分銷與直銷的比例約為6:4

從銷售費用來看，五糧液在推廣方面還是投入了大量的財力今年上半年，五糧液的銷售成本約為42.13億元，其中近六成投入推廣費，同比增長約18%，達到24.85億元廣告費用總計約7.28億元，其中線下投入同比增長68%至4.75億元

截至8月25日，五糧液收盤上漲1.3%，至169.41元自今年年初以來，其股價已累計下跌逾22%

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