事件:公司發布2021年年報和2022年一季度報告2021年出貨量大增，領先地位穩固2021年，公司實現營業收入809.32億元，凈利潤90.86億元出貨方面，報告期內公司實現硅片70.01GW，硅片產量增加主要用于自身組件生產外銷硅片規模僅同比增長6.56%，組件出貨量38.52GW，其中外銷37.24GW，自用1.28GW，仍保持全球硅片+組件2022Q1元器件出貨規模略小于預期，盈利能力明顯恢復2022年一季度，公司實現營業收入185.95億元，凈利潤26.62億元，凈利潤率14.27%，較2021年增長3.06pcts具體來看，報告期內公司交付硅片18.36GW，硅棒和硅片毛利率23.24%，組件6.44GW，電池和組件毛利率19.27%，較2021年17.06%增長2受益于全球對光伏裝置的強勁需求，光伏產品的年出貨量有望增加年初以來，受碳排放目標，地緣政治和傳統能源價格上漲的影響，全球光伏裝機需求持續旺盛公司作為光伏行業的龍頭企業，組件銷量，市場份額和品牌影響力均居全球第一，在亞太，歐洲，中東和非洲的市場份額均取得領先地位，有望充分受益于全球裝機增長截至2021年底，公司硅片，電池和組件產能分別為105GW，37GW和60GW到2022年底，該公司計劃分別生產150吉瓦，60吉瓦和85吉瓦的硅片，電池和組件硅片和組件年出貨量預計分別達到90—100GW和50—60GW，實現大幅增長研發差異化新型電池技術路線，預計2022Q3投產目前，光伏已經進入電池技術創新的重要歷史節點公司在密切關注HJT，拓普康主流技術路線的同時，自主研發新型高效電池技術，形成了獨創的電池技術路線，突破了關鍵技術目前，公司已加快電池新技術的產業化應用和產能建設，預計將于2022年第三季度投產盈利預測:預計2022—2024年歸母凈利潤140.75/170.93/210.32億元，對應PE估值26.1/21.5/17.5倍，維持增持評級風險:行業需求不及預期，產業鏈價格不及預期

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