本報告簡介:公司公布2021年年報和22年一季報我們繼續看好公司作為水泥行業的稀缺成長股，維持增持評級投資要點:維持增持評級2001年，公司實現營業收入83.14億元，同比增長29.26%，實現歸母凈利潤21.76億元，同比增長7.42%同時，22年一季度實現營收14.91億元，同比增長21.78%，歸母凈利潤3.41億元，同比微跌3.79%，超出市場預期我們維持公司22—23年EPS預測3.00和3.45元，上調2024年EPS預測3.94元，維持目標價32.10元體現銷售增長和區位優勢，引領水泥行業2021年，公司銷售水泥及熟料2081萬噸，同比增長22.48%，銷量增幅領先行業，22Q1實現銷量約350萬噸，同比下降5.8%，仍以12%的降幅跑贏全行業數據，凸顯公司成長性和區位優勢在煤炭成本飆升的背景下，優秀的管理能力可見一斑21年來，公司實現水泥熟料出廠均價346元/噸，噸毛利保持151元/噸的高水平，噸凈利潤88元/噸在煤炭成本飆升的背景下，21年來盈利能力基本持平22Q1，雖然出廠均價環比下降40元/噸至373元/噸，但公司控制成本端平抑煤價上漲影響，整體噸凈利潤與21Q4的83元/噸持平，在水泥行業中盈利領先一體兩翼，聚合，環保，半導體投資逐漸顯現業績亮點2021年，公司總營收達到6.6億，同比增長17%，占營收的8%，環保業務實現環保業務新增收入1.31億元，占收入的1.58%，同時，公司半導體產業鏈投資也逐漸進入收官期風險:產業鏈延伸不達預期，匯率波動

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