2021年量?jī)r(jià)齊升，分紅增加，上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期和目標(biāo)價(jià)陜西煤業(yè)2021年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)211.4億元，同比增長(zhǎng)+42.26%，略高于華泰預(yù)測(cè)的201.2億元，主要是煤價(jià)高于預(yù)期2021年，陜西煤炭實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)銷量和價(jià)格雙增長(zhǎng):產(chǎn)銷量1.4/1.3億噸，同比增長(zhǎng)+8.4%/8.4%，銷售價(jià)格為584元/噸，同比上漲+68%，雖然單位成本提高了，但噸毛利還是擴(kuò)大了同時(shí)，公司擬每股分紅1.35元，現(xiàn)金分紅比例進(jìn)一步提高至62%由于動(dòng)力煤供需較年初預(yù)期偏緊，上調(diào)22年煤炭均價(jià)至1000元/噸，上調(diào)22/23年盈利預(yù)期至23.85/267.1億元維持買入，是Wind 22E預(yù)期平均PE的8.7倍鑒于公司盈利穩(wěn)定，給予10.0x 22E PE，目標(biāo)價(jià)24.6元2021年產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，強(qiáng)勢(shì)煤價(jià)推動(dòng)毛利擴(kuò)張2021年陜西煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定，但銷量同比下降1)公司自產(chǎn)煤炭產(chǎn)量1.36億噸，同比增長(zhǎng)+8.4%，煤炭銷量2.31億噸，同比下降4.6%，2)貿(mào)易煤銷量同比—18.21%至9629萬噸售價(jià)方面，公司自產(chǎn)原煤/洗精煤均價(jià)為564/634元/噸，同比上漲227/243元/噸，煤炭貿(mào)易價(jià)格上漲247元/噸至627元/噸成本方面，2021年公司原選煤?jiǎn)挝豢偝杀緸?95元/噸，同比+89元/噸，主要是高煤價(jià)下相關(guān)稅費(fèi)，材料成本，人工成本增加驅(qū)動(dòng)期內(nèi)，煤炭板塊毛利和毛利率實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，煤炭板塊毛利同比達(dá)到+112%至53.5億，毛利率同比達(dá)到+12.8個(gè)百分點(diǎn)至37.1%1Q22煤價(jià)帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，公允價(jià)值損失導(dǎo)致環(huán)比利潤(rùn)下降陜煤1Q22歸母凈利潤(rùn)56.9億元，同比+69%，環(huán)比—17%扣非歸母凈利潤(rùn)73.3億元，同比+98%，環(huán)比+24%1)現(xiàn)場(chǎng)魏奮能源顯示陜西主流坑價(jià)格同比+90%以上，2)長(zhǎng)期合作方面，5500大卡港口長(zhǎng)期合作價(jià)格同比+23%至723元/噸，彌補(bǔ)自產(chǎn)煤和貿(mào)易煤銷量下滑1Q22公司自產(chǎn)煤產(chǎn)量同比微降1.3%至3436萬噸銷量方面，受貿(mào)易煤(同比—44.7%至2128萬噸)影響，公司整體煤炭銷量同比—25%至5487萬噸1Q22歸母凈利潤(rùn)環(huán)比下降，主要是公允價(jià)值虧損21.8億，而4Q22公允價(jià)值為正收益16.9億風(fēng)險(xiǎn):下游需求不及預(yù)期，政府直接干預(yù)市場(chǎng)價(jià)格

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。