事件:公司發布2021年年報和2022年一季度報告2021年，公司實現營業收入18.56億元，同比增長35.58%，實現凈利潤3.01億元，同比增長26.82%，扣非歸母凈利潤2.77億元，同比增長30.53%2022年一季度，公司實現營業收入4.07億元，同比增長22.11%，實現凈利潤0.42億元，同比下降28.87%，扣非歸母凈利潤0.35億元，同比下降38.80%點評:電力建設和電力服務穩步發展，設備業務快速增長2021年，公司電力咨詢設計收入1.44億元，同比下降1.15%，建筑及智能電力服務收入13.81億元，同比增長35.90%，供電收入3.3億元，同比增長60.15%整體毛利率為28.62%，較2020年下降1.15pct，整體經營保持穩定手頭訂單大幅增加，疫情增加結算難度2022年一季度，由于國內疫情蔓延，公司項目現場實施和設備物流進度受到影響同時，受疫情影響，一季度已完工項目對外結算受阻，導致凈利潤下降2022年一季度，公司新簽訂單大幅增長，電力咨詢設計，電力建設，智能用電服務，電力設備新簽合同同比分別增長74.95%，119.74%，34.00%預計伴隨著疫情的企穩，工程項目的順利推進和結算，公司今年的業績將逐步釋放拓展上游電器，EPCO產業鏈再次延伸本公司全資子公司斯派爾電氣有限公司由斯派爾和洛凱共同投資公司認繳8500萬元持股85%，洛凱認繳1500萬元持股15%合作公司主要生產機電設備及配件，電器開關零件及配件，產品在行業內有一定的知名度新成立的合資公司計劃專注于R&D和機電設備及配件，電氣開關零件及配件的制造此次合作將促進公司產業鏈向上游電氣設備延伸，進一步加強EPCO配電網綜合服務能力，提升核心競爭力擬開展裝備生產和儲能研究，進一步完善產業布局2022年4月，公司公告擬定增，募集資金金額不超過13.90億元，其中智能電氣設備生產基地建設項目投資8.58億元，電力電子設備及儲能技術R&D中心建設項目投資1.17億元，新增流動資金4.15億元募投項目的實施將使公司生產的電力設備向上游斷路器等核心零部件延伸，強化電力設備業務對公司業務鏈的支撐作用，同時專注于新型儲能和電力電子設備的研發，豐富公司技術和產品儲備，抓住新型電力系統建設帶來的行業機遇在新能源發電的時候，我們積極推動創造新的業務增長點公司投資設立了常州綠建光明鼎新能源科技有限公司，主營光伏發電設備租賃和太陽能發電技術咨詢目前，公司已經積累了豐富的光伏建設，開發和運營經驗，可以提供完整的分布式光伏+儲能設施和解決方案公司利用EPCO快速響應的集成優勢，有效縮短設計和施工周期，優先提供滿足客戶要求的產品和解決方案公司是國內稀缺的EPCO一站式電能服務商，打通了電力行業全產業鏈其業務涵蓋電力咨詢設計，電力設備供應，電力安裝集成，智能運維等電力服務全產業鏈環節，競爭優勢突出公司通過設立和共同投資的方式先后成立了子公司一方面切入分布式光伏和儲能業務，另一方面進一步拓展自身產業鏈，強化EPCO優勢目前公司向省外擴張的效果已經顯現伴隨著光伏，新能源儲能等業務的推進，配電網建設和運營的新空間將進一步打開，公司業績有望繼續提升，看好公司未來成長性考慮到疫情短時間內對公司業務結算有一定影響，但公司手里有足夠的訂單，預計未來會逐步釋放，我們對公司的收入和業績進行了調整預計公司2022—2024年營業收入分別為23.92，31.83，41.27億元，同比分別增長28.87%，33.08%，29.66%，歸母凈利潤分別為4.08551億和7.02億元，同比分別增長35.33%，35.12%和27.54%，EPS分別為2.90，3.92和5.01元，對應PE為13風險:省外業務拓展不及預期，智能用電服務業務發展不及預期，市場競爭加劇，電網投資少于預期，市場競爭加劇

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