事件描述酒鬼酒發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào):酒鬼酒2021年?duì)I業(yè)總收入34.14億元，歸母凈利潤8.93億元，扣非凈利潤8.86億元九九2022年一季度營業(yè)總收入為16.88億元，歸母凈利潤5.21億元，扣非凈利潤5.20億元事件點(diǎn)評2021年公司實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，進(jìn)入萬噸酒企行列公司實(shí)現(xiàn)白酒收入34.03億元，同比增長86.87%，銷量12425噸，同比增長約36%公司正式進(jìn)入萬噸白酒企業(yè)行列2021年，公司白酒銷售均價(jià)為27.39萬元/噸，同比上漲約37%平均價(jià)格的增長顯然主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善產(chǎn)品方面，內(nèi)參系列實(shí)現(xiàn)銷售收入10.34億元，其中銷量996噸，均價(jià)104萬元/噸，酒鬼系列實(shí)現(xiàn)收入19.15億元，其中銷量5583噸，均價(jià)34萬元/噸，香泉系列實(shí)現(xiàn)營收1.76億元，其中銷量3532噸，均價(jià)5萬元/噸2021年公司招商穩(wěn)步推進(jìn)，全國化更上一層樓2021年，公司加快全國布局，加強(qiáng)客戶招商，經(jīng)銷商數(shù)量較去年同期大幅增長2021年簽約客戶1256家，較2020年增加473家，同比增長60%，終端網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到19752個(gè)，同比增長137%全國地級市市場覆蓋率67%，湖南縣級市場覆蓋率94%基礎(chǔ)渠道得到鞏固，客戶規(guī)模和質(zhì)量得到提升全國專賣店590家，同比增長134%分地區(qū)來看，華北/華東/華南/華中地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量分別為184/196/73/574，同比增長111/13/23/255華北，華中地區(qū)渠道勢能明顯擴(kuò)大受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，盈利能力穩(wěn)步提升2021年，酒鬼酒歸母凈利率下降0.75pct至26.17%，毛利率上升+1.1pct至79.97%凈利潤率下降主要受銷售費(fèi)用率上升影響2022Q1酒鬼酒歸母凈利率增長1.34pct至30.85%，毛利率增長+0.37pct至79.77%，期間費(fèi)用率增長—2.29pct至22.99%其中，較小的變化是銷售費(fèi)用率，管理費(fèi)用率和R&D費(fèi)用率雙輪格局形成，未來發(fā)展勢能向上目前，酒鬼酒已初步形成內(nèi)參酒鬼雙輪運(yùn)動(dòng)的格局，其中內(nèi)參發(fā)展?jié)摿?qiáng)勁，酒鬼系列進(jìn)一步聚焦，產(chǎn)品系列逐漸清晰，從區(qū)域來看，省內(nèi)市場份額仍大于地產(chǎn)第一酒，但目前伴隨著公司品牌勢能的釋放，省內(nèi)市場有望逐步鞏固我們認(rèn)為酒鬼酒有高端白酒加持，有造血的大本營市場未來有望跨越接下來的高端周期性波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)中期穩(wěn)定增長預(yù)計(jì)公司2022/2023年EPS為4.40/5.89元，為最新PE的34/25倍，維持買入評級風(fēng)險(xiǎn)1行業(yè)需求不及預(yù)期，2.行業(yè)競爭加劇等

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