本報告導讀:　　2021 年及2022Q1 營收略超預期，業績符合預期公司掃地機和洗地機產品持續迭代，自主品牌占比進一步提升，新興品類矩陣不斷豐富　　投資要點:　　投資建議:公司業績符合預期，考慮后續費用率提升，我們下調2022—2023 年盈利預測并新增24 年盈利預測，預計2022—2024 年EPS為4.56/5.74/7.18 元，同比+30%/+26%/+25%，參考可比公司，給予公司22 年30xPE，下調目標價至137 元，維持增持評級　　營收略超預期，業績符合預期:公司2021 年實現營收130.86 億元，同比+80.9%，歸母凈利潤20.1 億元，同比+213.51%，2022Q1 實現營收32.01 億元，同比+43.9%，歸母凈利潤4.24 億元，同比+27.2%　　2021 年整體及2022Q1 的營收略超預期，業績符合預期　　雙輪持續驅動，新品類拓展可期:2021 年，公司科沃斯自有品牌營收67.10 億元，同比+ 58.42%，添可自主品牌營收51.37 億元，同比+307.97%，窗寶和沁寶品類業務收入合計占到公司國內服務機器人收入的10.9%，同比+2.4pct公司上新的料理機等新品也在打造增量　　毛利率提升明顯，費用轉化效率優化:2021 年/2022Q1 公司毛利率分別同比+8.55/+2.75pct，主要原因為毛利率更高的產品結構占比提升2021 年/2022Q1 公司銷售費用率分別同比+3.16/+4.35pct，但2021年公司銷售費用占自有品牌業務收入的比重較2020 年下降1.08pct，銷售費用的轉化效率有所優化　　風險提示:原材料價格波動風險，海運價格維持高位

中國基金報記者:2021年已經接近尾聲，今年大盤兩度突破3700點后回落。站在年末，你如何評價今年的市場行情？

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