事件:公司發(fā)布2021年年報，業(yè)績基本符合我們的預(yù)期2021年，公司實現(xiàn)營收88.6億元，同比增長25.33%，歸母凈利潤3.8億元，同比增長15.23%，歸非母凈利潤3.71億元，同比增長14.92%2022年一季度，公司實現(xiàn)營收21.69億元，同比增長7.34%，歸母凈利潤0.41億元，同比下降53.96%，歸非母凈利潤0.37億元，同比下降56.37%點評:IVD是綜合服務(wù)提供商龍頭，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長:2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入88.6億元，同比增長25.33%，實現(xiàn)凈利潤3.8億元，同比增長15.23%2021年，中國疫情將繼續(xù)得到有效控制，公司各項業(yè)務(wù)將快速恢復(fù)生產(chǎn)線方面，集約化業(yè)務(wù)/區(qū)域檢驗中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入25.15億元，同比增長20.52%，全年新增集約化和區(qū)域檢驗中心客戶13家，工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比增長21.19%公司自有品牌銷售渠道拓展，集約化經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，第三方實驗室業(yè)務(wù)收入3.53億元，同比增長125.60%，新冠肺炎相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻增加綜合業(yè)務(wù)服務(wù)優(yōu)勢明顯，自產(chǎn)業(yè)務(wù)R&D投入高:截至2021年底，公司已服務(wù)超過4000家醫(yī)療機構(gòu)，其中391家為院內(nèi)實驗室提供整體運營管理服務(wù)的核心客戶，在全國范圍內(nèi)積累優(yōu)質(zhì)客戶資源，優(yōu)勢明顯此外，公司繼續(xù)加大自產(chǎn)產(chǎn)品的研發(fā)力度，不斷升級原有產(chǎn)品，立足差異化競爭2021年，公司研發(fā)支出1.23億元，同比增長40.88%在鞏固糖化，質(zhì)控等產(chǎn)品國內(nèi)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，公司在臨床質(zhì)譜儀，數(shù)字化實驗室信息系統(tǒng)等領(lǐng)域不斷取得新突破，推出了ARP—6465MD三重四極桿臨床質(zhì)譜儀，MQ—8000新一代糖化血紅蛋白儀，潤達慧健—人工智能解讀檢測報告系統(tǒng)等產(chǎn)品搭建內(nèi)部業(yè)務(wù)整合平臺，布局外部戰(zhàn)略合作新領(lǐng)域:內(nèi)部管理方面，公司擬將持有的11股股份轉(zhuǎn)讓給公司全資子公司杭州鐘會診斷技術(shù)有限公司，以充分發(fā)揮公司渠道積累的平臺價值和售后優(yōu)勢，加強自產(chǎn)業(yè)務(wù)整合，提高工業(yè)板塊自產(chǎn)業(yè)務(wù)整體經(jīng)營效率對外，公司與全球IVD巨頭奧森多展開業(yè)務(wù)合作，加速在IVD產(chǎn)品市場的布局，公司還與利德曼，孫生物，上海兒童醫(yī)學(xué)中心，上海美華婦女兒童醫(yī)院等達成戰(zhàn)略合作，才能充分實現(xiàn)供應(yīng)鏈上下游資源的共贏共享，此外，公司與凱洛格就臨床質(zhì)譜業(yè)務(wù)展開深度合作，加強在新領(lǐng)域的布局盈利預(yù)測，估值及評級:考慮到22年一季度華東，東北疫情將對公司收入產(chǎn)生較大影響，并可能影響公司相關(guān)渠道拓展進度，我們下調(diào)公司22—23年EPS至0.72/0.87元，引入24年EPS至1.03元，同比上漲9.73%/21.35%/17.43%，考慮到公司為IVD風(fēng)險:產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險

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