最近幾年來代表性商業(yè)銀行采用FPA 和AUM 補充甚至取代傳統(tǒng)貸款和存款指標(biāo)繼上篇關(guān)注該指標(biāo)體系的宏觀解釋，本篇從企業(yè)融資，居民理財，機構(gòu)規(guī)劃等微觀維度作進一步驗證 企業(yè)融資驗證:企業(yè)客戶不同周期階段和自身模式屬性均影響FPA的結(jié)構(gòu)發(fā)展早期階段，模式成長性強，相關(guān)企業(yè)匹配股權(quán)型融資，業(yè)務(wù)模式逐步成熟后偏好債券和信貸融資，而現(xiàn)金流富裕后，需要通過現(xiàn)金分紅，股票回購回饋股東，甚至借力PE 實施資產(chǎn)分拆，再煥生機 代表性企業(yè)特斯拉處于產(chǎn)業(yè)生命周期成長階段，資本開支需求大，經(jīng)營性現(xiàn)金流無法滿足企業(yè)擴張所需，除權(quán)益融資外，該公司還發(fā)行高收益?zhèn)O果和谷歌兩家科技巨頭的融資現(xiàn)金流整體保持凈流出狀態(tài)，債性融資規(guī)模少，使用現(xiàn)金用于股份回購和支付股利等活動 居民理財驗證:截至2020 年，中國個人可投資資產(chǎn)規(guī)模達到241萬億元，2008—2020 年年復(fù)合增速高達16%，結(jié)合客戶結(jié)構(gòu)，總結(jié)我國AUM 的三個重要體系，即普通大眾，高凈值人群，養(yǎng)老金在配置結(jié)構(gòu)上，高凈值客戶與中等收入客戶有差異，伴隨著收入水平提升，產(chǎn)品豐富性與風(fēng)險偏好提高高凈值客戶首選投資以基金，股票，債券等資本市場產(chǎn)品為主，合計占比接近50%，現(xiàn)金及存款占比略超25%，中等收入客戶資產(chǎn)配置多為現(xiàn)金存款及房地產(chǎn)和理財，占比接近70%，資本市場產(chǎn)品配置比重不到10%財富創(chuàng)造模式不同也影響AUM配置差異傳統(tǒng)經(jīng)濟創(chuàng)富一代資產(chǎn)配置以儲蓄，理財，債權(quán)，信托，債基+貨基等固定收益產(chǎn)品為主，合計占比為59%，比新經(jīng)濟創(chuàng)富一代高4%新經(jīng)濟創(chuàng)富一代資產(chǎn)配置相對激進，權(quán)益資產(chǎn)占比為29%，比傳統(tǒng)富人高2% 機構(gòu)探索驗證:海外機構(gòu)通過AUM 考核零售客戶資產(chǎn)沉淀已成共識，但針對類似FPA 體系缺乏統(tǒng)一評價標(biāo)準(zhǔn)，客戶分層促進模式細分 考察代表性海外大行的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置，F(xiàn)PA 與AUM 產(chǎn)品體系有分離，半融合，加大融入等不同發(fā)展模式整合FPA 和AUM 體系，本質(zhì)是管理創(chuàng)新創(chuàng)造價值以瑞士銀行設(shè)置的AUM 服務(wù)體系為例說明，該機構(gòu)形成了數(shù)字化服務(wù)平臺，兩個辦公室，三個產(chǎn)品的階段狀服務(wù)體系 國內(nèi)模式共識:匹配的組織結(jié)構(gòu)是戰(zhàn)略落地的保證，其中整合，敏捷，協(xié)同體現(xiàn)了組織結(jié)構(gòu)調(diào)整的動向為提升FPA/AUM 規(guī)模并優(yōu)化結(jié)構(gòu)，同業(yè)機構(gòu)相關(guān)探索體現(xiàn)在:再造一張資產(chǎn)負債表，將理財業(yè)務(wù) 作為商行+投行戰(zhàn)略實施的主要載體，有效整合銷售資源，多渠道構(gòu)建大財富管理平臺，落地一個客戶，一個機構(gòu)服務(wù)原則，豐富投行業(yè)務(wù)內(nèi)涵，探索傳統(tǒng)重資金業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)運作，如通過FICC 代客業(yè)務(wù)有效實現(xiàn)同業(yè)服務(wù)，公私聯(lián)動

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