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食品和飲料:投資界的常青藤第一，黃金賽道自1999年12月30日基準日以來，食品飲料行業漲幅超過22倍，位居第一第二，牛股的搖籃2015年至今，10倍a股有71只，食品飲料行業占據5席第三，價值投資的模式食品行業周期性弱，很多公司可以保持增長基于此，對餐飲的研究可以在時間維度上積累復利的力量

海外經驗:搭大贏家的便車美股歷史上，只有日用消費品和醫藥公司長期超額盈利其中，前十大大贏家中，品牌價值極高的食品飲料行業占據了四個投資的模式也適用于美國

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它是盈利性資產定價的核心在每一個階段，行業內總會有不同的矛盾，但體現在股價的變化趨勢上，卻有著高度的一致性，即凈利潤增速是資產定價的核心驅動力基于食品飲料行業長期穩健的凈利潤增速，市場給予了明顯的確定性溢價和估值溢價所以每次市場波動，食品飲料行業都會表現出明顯的對沖屬性

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糧食的利潤將何去何從在中國，14億人做了一筆餐飲的好買賣但凈利潤增速會伴隨著物價和經濟周期性波動一般來說，當經濟上升，PPI—CPI剪刀差收窄時，食品飲料行業凈利潤的增加往往是經驗規律

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資產定價權轉讓2016年后，國內食品飲料估值與10年期美國國債收益率呈強負相關主要有兩個原因:一是背后是全球經濟和資產定價過程的同步，二是伴隨著北上資金加速流入，定價權部分轉移在此背景下，美國10年期國債收益率成為食品飲料估值的錨

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吃喝，你到底在研究什么食品工業是我國的支柱產業，也是關系國計民生，農業，工業，流通的大產業它包括許多子行業，這些子行業可以概括為五個子行業:白酒，調味品，飲料和乳制品，休閑食品和食品加工

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如何尋找超額收益三圈看吃喝第一圈，最好是好行業空間，格局，階段決定股價的天花板，第二圈，選擇好的公司產品，品牌，渠道決定了股價的可持續性第三圈，選擇優秀的管理層戰略，管理和資本決定了股價的長期可復制性

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舞臺有多大，心就能有多大！歷史表明，只有足夠高的收益，才能孕育出更多的牛股食品行業中，白酒，乳制品，肉制品，調味品收入充足，所以在市值反應中孕育了很多上千億的牛股但實際營收并不完全等于資本市值，白酒行業市值占食品飲料行業總市值的72%

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競爭格局決定了你賺錢是否累魔舞時代，不會有超額利潤，無序競爭會讓企業賺錢累，投資人賺錢累只有競爭格局改善，投資才會進入友好階段

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渠道為王，品牌王中王每個企業都在通過產品，渠道，品牌構筑自己的競爭壁壘高端產品最容易形成戴維斯雙擊，是牛股的集中營，大眾追求勝者為王，目標越來越少，酒香也怕巷子深，渠道為王，這是已經驗證的事實，但是，消費上去了，品牌受益最大目前，餐飲已經進入品牌驅動的黃金時代

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白酒有周期:內生為主，外生放大內生意味著經銷商的庫存和價格審批是根本，外生放大是指白酒與經營活動密切相關，宏觀政策的外因是監管者2016年后，消費升級和集中度提升成為白酒的核心驅動力基于此，即使目前股價較低，高端白酒產能占比不到10%，瓶頸依然較大不妨從更長遠的角度來看待白酒的價值

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啤酒:后戰國時代，高端才剛剛開始經過幾年的混戰，CR5在啤酒行業的市場份額達到80%，行業進入最后的整合階段競爭格局的改善帶來的是產品結構的改善和價格的有序上漲而啤酒的高端化才剛剛開始今年要重點關注高端產品的量和市占率

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調味品:令人羨慕的商業模式！調味品行業空間大，競爭格局好，品類完全可擴展同時，調味品每三年漲價一次，成本上升背景下的漲價邏輯值得關注

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乳業:大眾產品的巨無霸路線，勝者為王！乳制品處于產業鏈的中游，上游是奶源，下游是超市，便利店，線上平臺等商業流通環節乳制品的種類很多，但是大眾化的產品品牌很深，走的是巨無霸路線，勝者為王目前，CR2在中國乳業的市場份額接近一半，遠高于美國和日本

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