投資要點(diǎn)　　2022Q1 基金食品飲料持倉(cāng)環(huán)比回落，仍處于超配狀態(tài)2022Q1 食品飲料板塊重倉(cāng)配比為15.24%，環(huán)比下降1.12pct，最近四個(gè)季度重倉(cāng)配比分別為21.15%，19.15%，16.16%，16.36%，雖然持倉(cāng)環(huán)比回落，但仍持續(xù)處于超配水平，2022Q1 食品飲料板塊超配比例為7.18%，環(huán)比小幅下降0.23pct總體上Q1 指數(shù)整體回調(diào)，貴州茅臺(tái)繼續(xù)穩(wěn)居重倉(cāng)第一名，食品飲料板塊內(nèi)基金風(fēng)格更偏防御，硬核基本面和低估值具有相對(duì)收益　　白酒板塊:重倉(cāng)個(gè)股變化不大，茅臺(tái)持倉(cāng)提升2022Q1 白酒板塊重倉(cāng)配比為12.75%，同比下降5.51pct，環(huán)比下降1.26pct2022Q1 白酒板塊超配比例為6.84%，同比下降3.92pct，環(huán)比下降0.53pct茅臺(tái)持倉(cāng)比重+0.1pct 至2.67%　　乳制品，肉制品及其他食品板塊:估值優(yōu)勢(shì)下，持倉(cāng)有所提升22Q1 乳制品板塊重倉(cāng)配比為1.04%，環(huán)比提升0.06pct，乳制品超配比例為0.62%，環(huán)比提升0.07pct，Q1 肉制品及其他食品板塊重倉(cāng)配比為0.51%，環(huán)比提升0.01pct，板塊超配比例為—0.08%，環(huán)比提升0.06pctQ1 乳制品和肉制品龍頭憑借低估值優(yōu)勢(shì)獲得較明顯的相對(duì)收益　　調(diào)味品和啤酒等飲料板塊繼續(xù)低配2022Q1 調(diào)味品板塊重倉(cāng)配比為0.21%，環(huán)比下降0.03pct，板塊超配比例為—0.57%，環(huán)比提升0.03pct2022Q1 調(diào)味品板塊仍處于低配狀態(tài)，且低于2009 年以來(lái)歷史平均2022Q1 啤酒等其他飲料板塊重倉(cāng)配比為0.49%，環(huán)比下降0.13pct，板塊超配比例為0.13%，環(huán)比下降0.09pct　　2022Q1 重倉(cāng)股集中度有所下降，但品種仍然穩(wěn)定2022Q1 前20 大重倉(cāng)股持股市值占基金投資股票市值比為16.77%，同比下降5.82pct，環(huán)比下降0.60pct　　食品飲料公司5 家位列榜單，同2021Q4 持平，品種穩(wěn)定，除貴州茅臺(tái)外，伊利股份占基金投資股票市值比為0.51%，環(huán)比提升0.04pct，五糧液，瀘州老窖，山西汾酒占基金投資股票市值比分別為0.90%，0.86%，0.64%，環(huán)比分別下降0.31pct，0.15pct，0.04pct　　食品飲料前十名基金重倉(cāng)股相對(duì)穩(wěn)健，白酒占據(jù)7 席，啤酒占據(jù)2 席，乳制品占據(jù)1 席相比于2021Q4，2022Q1 前十大重倉(cāng)股保持不變，從持股市值占比來(lái)看，2022Q1 白酒重點(diǎn)個(gè)股持股市值占比中貴州茅臺(tái)，洋河股份小幅上升，五糧液，瀘州老窖，山西汾酒，古井貢酒，酒鬼酒均有所下降　　風(fēng)險(xiǎn)提示:因原料，生產(chǎn)管理，運(yùn)輸儲(chǔ)存多環(huán)節(jié)可能帶來(lái)的食品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)擾動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)下行壓力有繼續(xù)存在且不能有效緩解風(fēng)險(xiǎn)，需求復(fù)蘇存在不確定性，存在成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)盈利或連續(xù)承壓，部分行業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

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