①事件公司公布2021年年報報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.32億元，同比增長22.43%，實現(xiàn)凈利潤2.87億元，同比增長36.27%②公司發(fā)布2022年一季度報告報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長14.98%，實現(xiàn)凈利潤6172.37萬元，同比增長18.92%簡要評估結果符合預期，合同負債保持較高的盈利能力2021Q4毛利率53.28%，同比上升8.21 pct，主要是去年同期確定了部分毛利率較低的產(chǎn)品同時，2021年以來新市場的毛利率也處于修復通道中2021Q4凈利潤率26.95%，同比上升4.52 pct，小于毛利率，主要是期間費用率同比上升2.74 pct，單季度R&D費用率上升至5.79%2022Q1盈利能力略有下降，屬于正常的季節(jié)性波動新訂單方面，2022Q1年末，公司合同負債4357.64萬元，同比增長73.5%，下游景氣度超預期產(chǎn)品:新市場毛利率修復，整體收入結構穩(wěn)定①裝備制造業(yè):2021年實現(xiàn)營業(yè)收入5.59億元，同比增長28.39%，毛利率為37.56%，同比大幅提升6.99 pct新發(fā)地市場毛利率有明顯提升，說明疫情以來的影響基本消除，下游固定資產(chǎn)投資積極性有所恢復2021年，新市場占營收49.36%，較去年同期增長2.29 pct②股票市場:石油化工，煤化工，礦山分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，0.98億元，0.51億元，同比增長33.14%，20.77%，7.05%，毛利率分別為66.52%，70.90%和42.65%，同比分別上升—1.66個百分點，0.13個百分點和4.26個百分點股票市場的穩(wěn)定增長主要是由于最近幾年來新市場的快速增長，導致新的股票轉(zhuǎn)讓訂單的轉(zhuǎn)換機械密封產(chǎn)品具有良好的客戶粘性，存量市場的客戶價格敏感度略低于增量市場總體而言，股市的盈利能力保持穩(wěn)定機械密封:關注油氣管網(wǎng)建設和核電進口替代機會①石化和煤化工:新市場方面，大型乙烯項目建設加快2021年12月，中央經(jīng)濟工作會議提到原材料能耗不納入能耗總量控制，石化行業(yè)政策水平迎來邊際改善此前，由于雙碳目標，暫停了一些新項目的審批股票市場方面，疫情影響基本消除，業(yè)務恢復到疫情前水平，毛利率明顯提升②油氣管網(wǎng):2021年新簽管網(wǎng)壓縮機組干氣密封及系統(tǒng)訂單48套，從新的市場口徑看市場份額幾乎達到100%預計2022年將加快建設③核電:2021年新簽7000萬，存量市場中標單位有嶺澳，大亞灣，三門，福清，秦山，紅沿河等市場上增量中標單位有長江，三澳，陸豐等報告期內(nèi)，公司核一級主泵動壓和靜壓軸封通過鑒定，核一級產(chǎn)品實現(xiàn)重大突破優(yōu)泰克新迪爾閥門:與母公司形成良好協(xié)同效應①優(yōu)泰克:2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1.24億元，同比增長2.5%，股權激勵攤銷前凈利潤2469.47萬元，毛利率為49.77%，同比上升3.39 pct，主要是高附加值產(chǎn)品占比上升從協(xié)同效應來看，普力印章在材料端的研發(fā)對優(yōu)泰克業(yè)務的突破意義重大②新迪佩爾閥門:2021年合并營收7831.86萬元，凈利潤2154.28萬元，幫助母公司延伸產(chǎn)品線，為油氣管網(wǎng)領域的客戶提供綜合解決方案在產(chǎn)能建設時，業(yè)務有望保持多年穩(wěn)定增長由于下游需求快速增長，公司近兩年一直面臨產(chǎn)能瓶頸2022年，公司將繼續(xù)擴大總部，立邦密封，華陽密封，優(yōu)泰克，新迪佩爾閥門的產(chǎn)能就業(yè)績前景而言，該公司通常對下一年的規(guī)劃較為保守2022年，公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入12.43億元，同比增長9.81%，實現(xiàn)凈利潤3.21億元，同比增長11.81%我們認為實際業(yè)績有望超過公司年初的計劃值建議投資公司做中國機械密封領域的領頭羊預計公司2022—2024年營業(yè)收入分別為13.21，15.72和18.6億元，同比分別增長16.7%，19%和18.3%，2022—2024年歸母凈利潤分別為345，439，5.35億元，同比增長20.1%，27.1%，21.8%，對應PE分別為18.6，14.7，12倍，維持買入評級風險因素光伏產(chǎn)業(yè)投資不及預期，新業(yè)務發(fā)展不及預期

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